2019可轉債品種增加 低風險高收益金礦

可轉債是一種低風險高收益的證券投資品種，雖然已經存在了十多年，但是大規模增長還是再2017年證監會鼓勵上市公司通過發行可轉債再融資之後。相對於普通信用債，可轉債雖然約定利率低，但流動性好可以按照約定轉股價轉為股票，特別是其具有的轉股價向下修正條款，使得即使正股熊市大跌，可轉債也可以安然平穩度過。

2017年~2018年隨著股市下跌，一些可轉債下調了轉股價，有的下調兩次甚至三次。例如藍標轉債的轉股價下調了三次，從最初的14.95元下調至現在的4.31元。可轉債的轉股價值=正股股價/轉股價*100元。截止2019年4月12日藍色光標股價5.31元，使得藍標轉債現在的轉股價值達到124.59元。兩年來正股下跌64%，而藍標轉債價值上漲24.59%，不但避免了資產大幅損失還獲取了較好的正收益。

下調兩次及以上的可轉債

本輪牛市自2019年開年首日以來，深成指上漲39.95%，中小板指上漲36.32%，創業板指上漲35.60%，上證綜指上漲27.86%。體現可轉債市場漲跌的中證轉債指數（000832）上漲18.55%。可轉債轉股價值隨著正股上漲而不斷增長。三一轉債轉股價值滿足連續30個交易日有15個交易日超130元而提前強制贖回後，現在又陸續有一批可轉債在強制贖回的路上。根據截止4月12日兩市交易所公告。有四隻可轉債公告了最後交易日（轉股日），分別是4月23日景旺轉債(113512)、4月26日鼎信轉債(113506)、5月6日康泰轉債(123008)、5月10日東財轉債(123006)。而常熟轉債也將確定最後交易日（轉股日），利歐轉債也已滿足強贖條件，藍標轉債僅差1天，藍盾轉債、天馬轉債僅差3天。投資者應及時在最後交易日錢賣出轉債或者將轉債執行轉股代碼轉換為股票。否則最後交易日之後進按照稍高於面值100元加上少量利息支付給未轉股的持有人。以下是本人整理的已上市141只可轉債散點圖。

2019年4月12日可轉債散點圖

可以看到目前進入轉股期轉股價值超30元的基本輕微折價交易。由於牛市樂觀情緒，轉股價值低的可轉債基本上都在100元之上溢價交易，與下圖整整一年之前相比，跌破100元面值的可轉債大幅減少。打新可轉債破發概率大幅減小，一般而言信用等級AAA、AA+的可轉債可視為“無腦打新”，而AA、AA-、A+等低信用等級的可轉債，投資者應注意看轉股價值是否低於100元過多，審慎決定是否參與。

2018年4月12日可轉債散點圖

而一些一年之前轉股價值較高的轉債未下調轉股價，目前轉股價值較低價格偏高，如林洋轉債、順昌轉債、大族轉債、贛鋒轉債等等存在大量套牢盤，新入轉債投資者也應迴避這些品種。對於臨近轉股期仍深度折價的冰輪轉債、凱龍轉債、特發轉債，看好正股走勢的投資者可以持有這些轉債，畢竟相較於股票，可轉債具有交易手續費低，可以當日買賣，無印花稅等優點。