這次疫情對於電子產品的供應鏈產生了很大的負面影響，但是這不是決定電子產品牛熊的主要因素，本質上講電子產品也有大週期，今天我們就結合機構的深度報告瞭解下其中的規律，併發掘相關投資機會。
從長週期看，電子行業表現出週期規律，標準程度較高的通用元器件產品價格週期規律顯著，產品的需求週期、產能週期、庫存週期決定價格週期。上 一輪16-17年價格景氣週期中全球Memory、LCD、Wafer、CCL、MLCC、 LED芯片等均同步上漲，漲價週期中行業內公司均表現出很大利潤彈性。在 經歷18-19年行業價格持續下行週期，天風證券判斷19H2有望進入新的價格反轉大週期，看好未來 5G/IOT/電動車供應鏈需求增長背景下和庫存低位狀態下的價格反轉上漲趨勢。
元器件漲價大週期：有望複製16-17年
全球半導體產業的景氣度是全球電子產業的代表，從歷年全球半導體銷售額圖形中可以看出，電子行業呈現明顯的週期性，2000年以來景氣週期主要包含：
（1）2000年左右美國的IT泡沫，
（2）2003-2005年，手機、lcd電視放量，
（3）2010年，全球經濟危機後的恢復，
（4）2012-2014年，智能手機高增速，
（5）2016-2017年，智能手機換機高峰期&汽車電子高增速。
- 下面我們就介紹下產業的各子板塊的相關數據
面板：海外產能退出，20年供需剪刀差，處於加速漲價階段
LCD面板需求受到下游產品大小年規律影響，2020年面板行業將迎來大年，在東京奧運會刺激下，需求端預計將迎來快速增長。大尺寸方面，需求隨著2020年東京奧運會8K視頻直播的實現，8K顯示將實現快速成長。
大陸廠商份額提升，充分受益本輪漲價
價格下行週期中，基於降低損失和OLED發展戰略的雙重考量，韓廠SDC和LGD關閉部分產線，2020年將加速退出LCD面板市場。大陸廠商市場份額持續抬升。據群智預測，2020年大陸廠商產能面積佔比將超過50%，有望在本輪漲價中充分受益。
存儲芯片：需求旺盛，漲價邏輯持續
在整個電子產業鏈中，存儲芯片扮演著至關重要的角色。存儲芯片分為閃存和內存，閃存包括NANDFLASH和NORFLASH，內存主要為DRAM。DRAM與NAND2019年三季度總產值均提升，分別為154億美元、119億美元，環比增速分別為4.1%、10.2%。
DRAM：Dramexchange報告顯示19年DRAM市場總營收較18年大幅下降，明年預計將會有所回升。下游應用中，對DRAM產能拉動力最強的主要是智能手機、其次是服務器。隨著服務器市場的需求逐漸恢復，三星19年Q3的DRAM營收環比增長5%至71億美元。
石英晶振：有望複製17-18年MLCC價格週期
石英晶振，是石英晶體諧振器的簡稱，是石英晶體元器件的核心產品，是利用電信號頻率等於石英晶片固有機械諧振頻率時晶片因壓電效應產生諧振現象的原理製成的諧振器件。 晶振是用一種能把電能和機械能相互轉化的晶體在共振的狀態下工作，以提供穩定、精確的單頻振盪器，是核心的時間元件和頻率元件。
石英晶體諧振器廣泛應用於工業、民用和軍事等電子產品領域，部分應用終端對石英晶體諧振器需求量如下表所列：
根據中國臺灣晶技股份有限公司2017年年報顯示，全球頻率元件產值維持31-33億美元， 年複合成長率0.1%。全球頻率元件年銷量估計175-185億顆，年複合成長率2.1%。
硅片：漲價後周期品種，日本以外供應商價格體系更靈活
硅片是製作集成電路的重要材料，通過對硅片進行光刻、離子注入等手段，可以製成各種半導體器件，硅片直徑主要有6英寸（150mm）、8英寸（200mm）、12英寸（300mm）， 其加工而成的硅晶圓是製造半導體芯片的基本材料。
半導體產業的關鍵材料之一硅晶圓的價格便不斷上漲，且漲價趨勢正快速從12英寸硅片向8英寸與6英寸蔓延。2018年12英寸硅晶圓價格進一步回升約20%(2018年Q4 價格將較2016年Q4 高出40%)，且預估2020年將持續呈現回升。
A股機會
天風判斷，各子行業中，價格在歷史低位、行業庫存較低、供給收縮顯著、 下游結構性需求高景氣的行業機會更明朗：
（1）面板：重點推薦TCL科技和京東方A；
（2）存儲芯片：重點推薦兆易創新、北京君正和瀾起科技；
（3）MLCC等被動元器件：MLCC重點推薦風華高科和火炬電子，建議關注鴻遠電子、三環集團，薄膜電容建議關注法拉電子；
（4）功率芯片：重點推薦聞泰科技、華虹半導體、富滿電子，建議關注揚傑科技；
（5）石英晶振：建議關注泰晶科技和惠倫晶體；
（6）覆銅板CCL：建議關注生益科技、金安國紀等；
（7）硅片：建議關注中環股份和硅產業（科創板待上市）；
（8）LED領域，重點推薦三安光電（芯片）和國星光電（封裝）。
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