原創 研究中心 全球租賃業競爭力論壇
理性、建設性是改良主義者的座右銘，亦是全球租賃業競爭力論壇作為行業發展服務平臺一直秉持的宗旨。
1月，銀保監會下發《融資租賃公司監督管理暫行辦法（徵求意見稿）》（以下簡稱“徵求意見稿”）後，業內多有討論，視角不一，看法也各有千秋。全球租賃業競爭力論壇秉持理性、建設性原則，推出“擁抱監管、理性建言系列”，旨在呼籲行業主動擁抱監管，穩健合規經營的同時，為行業外部發展環境的優化建言獻策。
產業系、央企系租賃公司現已成為整個租賃行業的主體，主要圍繞股東集團主業及上下游產業鏈開展業務，服務主業，促進產融結合。因而，對集中度、關聯度的監管指標，極大的影響著產業系租賃公司的發展邏輯。
徵求意見稿中，對集中度、關聯度的規定如下：
第二十九條【集中度管理】融資租賃公司應當加強對重點承租人的管理，控制單一承租人及承租人為關聯方的業務比例，有效防範和分散經營風險。融資租賃公司應當遵守以下監管指標：
（一）單一客戶融資集中度。融資租賃公司對單一承租人的全部融資租賃業務餘額不得超過淨資產的30%。
（二）單一集團客戶融資集中度。融資租賃公司對單一集團的全部融資租賃業務餘額不得超過淨資產的50%。
（三）單一客戶關聯度。融資租賃公司對一個關聯方的全部融資租賃業務餘額不得超過淨資產的30%。
（四）全部關聯度。融資租賃公司對全部關聯方的全部融資租賃業務餘額不得超過淨資產的50%。
（五）單一股東關聯度。對單一股東及其全部關聯方的融資餘額不得超過該股東在融資租賃公司的出資額，且應同時滿足本辦法對單一客戶關聯度的規定。
銀保監會根據監管需要可以對上述指標作出適當調整。
分析思路
1.融資租賃是探索產融結合的主體力量
隨著我國大力振興製造業，加快新舊動能轉換，全力推進“中國製造2025”戰略規劃的實施，一批以集團產業背景為依託，圍繞產業鏈上下游展業的產業系租賃公司得以迅速崛起。
產業系租賃公司股東背景一般為央企，自設立之初的定位便是服務於央企，服務主業，協同集團發展戰略，促進產融結合。按照國資委要求，央企要突出主業、突出實業，進一步明確發展目標和戰略定位，嚴控非主業投資，推動各類要素向實業集中、向主業集中，不斷提升核心競爭力和盈利能力。
產業系租賃公司作為集團公司金融板塊的一員，在產業佈局上，本著“產融結合”的宗旨，主要依託集團公司產業發展進行業務佈局，將租賃業務平臺與產業板塊緊密結合，還可協助集團引入外部資金、降低融資成本，促進產業轉型升級，幫助做大做強主業，助力國家重大戰略實施，引導金融脫虛向實。
2.無大股東“提款機”之憂
租賃公司要實現專業化、差異化、國際化發展並非易事，產業系租賃公司則具備天然優勢。依託集團的資源和對產業的理解，藉助集團全產業鏈優勢，各自深入佈局，幫助自身明確在產業鏈上的切入環節及策略，構建產品體系，在解決集團產業板塊的資金融通、資金結算問題的同時，又可以對租賃項目的風險評估、風險控制、市場退出方面形成專業支撐，達成多方共贏的局面。
在一些項目准入標準方面，也可憑藉集團專業優勢，建立完整的准入及評審體系，提升專業化管理能力，提升風險防控水平，實現國有企業保值增值，為集團增加利潤，促進自身專業化發展，形成競爭優勢。在此基礎之上，便可幫助自身更好的拓展市場化業務。另外，在國際化方面，可協同集團“走出去”戰略，跟隨集團產品出海，逐步實現國際業務落地發展。
以中電投融和融資租賃有限公司（下稱“融和租賃”或“公司”）為例，依託國家電投集團在電力領域豐富的渠道資源及行業運營經驗，專注於傳統電力行業及能源行業融資租賃業務，主要服務於集團內成員單位，充分發揮融資租賃功能，為集團內外部及其他相關產業鏈上下游等優勢企業提供融資服務，盤活存量資產、提供新建項目的資金支持，在電力設備租賃領域擁有一定競爭優勢。同時服務於集團走出去戰略，積極開拓海外租賃市場。此外公司也逐步在集團外開展市場化業務，以拓寬自身盈利空間。
截止2019年9月末，融和租賃資產總額為567.02億元，淨資產81.39億元。營業收入穩健增長，盈利能力呈增長趨勢，2019年1-9月，實現營業收入22.84億元，淨利潤5.28億元。資產質量良好，截止2019年3月末，公司租金回收率為99.38%，應收融資租賃款不良率為0.43%。近幾年，公司逐步涉足市場化租賃業務，集團內客戶投放佔比逐年下降，集團外客戶投放佔比逐年上升，2016年、2017年、2018年及2019年一季度，公司集團內業務投放佔比分別為70.81%、41.79%、52.30%及19.67%。截止2019年3月末，公司集團內業務佔比為51.54%。
3.依託產業鏈優勢，風險可控
產業系融資租賃公司集團內業務佔比均較高，一些租賃公司佔比達80%以上，有些專注服務集團的租賃公司，開展業務全部為集團內業務，佔比接近100%。
此次銀保監會發布的徵求意見稿中，對融資租賃公司提出了與金融租賃公司一致的集中度要求，要求融資租賃公司單一集團客戶融資集中度不得超過淨資產的50%，單一客戶關聯度不得超過淨資產的30%等。關聯度、集中度等監管指標為信用風險監管指標，旨在規範租賃公司防範風險、審慎經營。
產業系租賃公司開展集團內及產業鏈上下游業務，可協同集團客戶、信息資源，藉助集團控制體系，實現信息對稱，更為有效地控制風險，形成優質、低風險、甚至無風險資產。也因此，相較於市場化發展，深耕產業更加適合這類產業系租賃公司防範風險，審慎發展。
據全球租賃業競爭力論壇不完全統計，96家國資委下屬央企中，已有63家央企成立了融資租賃公司（金融租賃公司），央企租賃公司已成為整個行業的主體。在資產規模上，央企租賃公司單家資產規模較大，接近四分之一規模超300億，超1000億的亦有2家。與此同時，央企租賃在產融結合方面已進行了眾多卓有成效的探索。
若按照金融機構的集中度、關聯度指標作為硬性要求，產業系、央企系租賃公司將不得不在短時間內大力拓展市場化業務，或將致使風險滋生，且極大壓縮央企租賃服務集團，探索產融結合的空間。長期來看，將與其服務主業這一主要使命構成矛盾，勢必從根本上改變產業系租賃公司的發展邏輯，難以發揮其對特定產業的專業化優勢，揚短避長。
政策建議
1. 建議以分類監管等方式，對符合一定情況且股東為實體經濟企業的融資租賃企業在集中度和關聯度監管指標予以豁免；
2. 針對部分產業，對符合一定情況的融資租賃業務予以豁免，不擠佔監管餘額。
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