Netflix(納斯達克:NFLX)的股票明年可能會表現良好。它預測將出現更高的收益和自由現金流。
Netflix 2019年的運營收入為26億美元，同比增長62%。此外，這家流媒體內容提供商預計，即將到來的第一季度營業收入將達到10.33億美元。這是非常重要的。
它不僅非常精確，而且比2018年第一季度增長了125%，甚至比2019年第三季度的上一個峰值還要高出5.4%。讓我們來看看Netflix對其持續銷售增長的預測。
首先，你可以在下面的圖表中看到，Netflix預計其連續的季度銷售增長將繼續走高。
藍色的這一欄代表了Netflix自己對2020年第一季度銷售額的預測。
但正如我前面提到的，營業收入的增長預計將迅速增長。
你可以在下面的圖表中看到這一進展。請再次注意，2020年第一季度的營業收入和利潤率估計來自公司本身。
這清楚地表明，該公司的潛在盈利能力正在逐漸增強。
越來越強
關鍵是Netflix正在變得越來越強大。這與今年早些時候的情況大不相同。
例如，在我上一篇關於Netflix的文章——“別擔心Netflix的股票會倖存”——2019年9月13日，Netflix的股票接近底部。
當時，我認為Netflix的財務狀況及其對消費者的內在吸引力可能會幫助它渡過難關。
事實上，Netflix最新的股東信表明，它的自由現金流將慢慢轉為正。該機構表示，自由現金流量赤字已達到負33億美元的峰值。
隨著時間的推移，它預計將減少對公共市場的債務融資依賴，以製作更多的電影，並擴大其訂閱基礎。
有一點是明確的，如果市場在2020年開始看到自由現金流量的改善，股票將開始飛昇。原因如下:即使以現金流為基礎，大多數媒體公司也有望獲得鉅額利潤。
結果，他們得到了市場的估價。因此，一旦市場懷疑Netflix的FCF為正，其股價就會重新向上調整。
流媒體訂閱持續增長
你可以在下面的圖表中看到，流媒體訂閱持續增長。去年，總訂閱量下降了20%。然而，在2018年，流媒體會員增長了25%。
增長放緩的原因是美國的訂閱增長已經放緩，2019年僅增長4.4%，與2018年10.7%的增長相比大幅放緩。
如果他們能讓會員增長回到正軌，Netflix不需要降低其價格，你就能看到FCF在未來幾年如何變得積極。
這將對NFLX的股票產生巨大的影響。
使用FCF估計價值
預測NFLX股票價值的一種方法是，一旦NFLX開始盈利，就估計其用戶基礎的價值。
例如，如果運營收益的80%轉化為額外的自由現金流，那麼Netflix可能在三到四年內實現正現金流。
此外，當Netflix開始盈利時，我們可以估算其用戶基礎的價值。這是如何做到的。
首先，每位訂戶的價值約為120.63美元的銷售額。這是通過將2019年的收入201.5億美元除以1.67億用戶得出的。
其次，我們可以預測到2023年年底將有3.46億用戶，如果每個用戶的基數增長20%，我們可以預測收入。到2023年，這一數字將達到417.8億美元，是2019年的兩倍多。這是用每個訂戶120.63美元乘以估計3.46億訂戶得出的。
最後，我們可以用今天的收入倍數來計算417.8億美元的收入。NFLX的股票市盈率為8.3倍。按這個比例計算，其市值為3,368億美元，合每股767.65美元。到2023年年底的近4年裡，這一增幅超過了114%。
按現值計算，NFLX股票目前的估值為每股631.55美元。在3.8年的時間裡，這一數字增長了76%。年平均預期回報率為16%。
結論
如果目前的增長趨勢在未來三到四年內繼續以每年20%的速度增長，Netflix的股價很可能會比現在高出75%到100%。這是基於其目前的估值倍數。
市盈率可能下降，增長率可能下降。然而，隨著這種增長，公司的自由現金流很可能變為正的。這也將支持其估值的大幅增長。
因此，儘管人們擔心可能會出現經濟衰退，但NFLX的股價在未來幾年可能會表現相當不錯。
本文作者：Mark R. Hake, CFA 美股研究社（公眾號：meigushe）旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們
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