文|望京博格（微博同名）
據說70%的基金投資者是虧錢的，那麼他們為什麼投資基金不賺錢呢？嗯，一定是買貴了或者賣便宜了，然後總結出來一句看似挺有道理的話：“買的好不如賣的高！”
這個看似合乎邏輯的道理，望京博格也不知道如何反駁，所以大家先彆著急，我們從投資者心理與回測的真實性來進行分析，並試圖尋找可以提供投資回報的有效方法，具體來給大家分享幾個故事。
故事1:
假設在投資基金中遇見三種情況：
A：投資了一個基金，直接虧損了10%；
B：投資了一個基金，起初賺了10%，但是自己沒有賣出，這個基金又跌回去了，不虧不賺；
C：投資了一個基金，起初賺了10%，但是自己沒有賣出，這個基金不僅跌回去了，反而又虧了10%；
如果問哪種情況，讓投資者的心理會痛苦？
答案顯然是C，因為在我們心裡面這個相當於虧了20%！
那麼A與B，哪個讓投資者心理更難受呢？
估計大多數人會選擇B，因為賺了錢再虧了，太難受了…… 還不如沒有賺錢。但是從投資回報角度而言，情況B起碼是沒有虧錢，這個結果是優於A或C的。
現在，如果讓你從A、B、C中選擇一個，大家一定會想：
“哪個都不好，最優的模式是在賺10%的時候賣掉基金，這樣才是盈利最大多的，而且浮盈變成真實盈利才是真理！”
故事2：
一個基金在淨值是1.10元左右，面臨的贖回壓力是最大的，兩個原因：
（1）投資者1.00元買這個基金，虧損了許多年之後，好不容易回本了趕快賣出；
（2）投資者1.00元買這個基金，浮盈10%的時候就開始害怕盈利又跌回去，浮盈10%又還給市場的感覺，比直接虧損10%還要難受。
例如，如五年之後，我們回顧自己的組合年化收益15%每年，並不是每年都是15%，可能是前四年虧損，最後一年漲100%，平均一下就是年化15%，如果我們設置了30%贏了的止盈，最後一年漲幅100%的後面的70%收益就跟我們沒有關係了，所以簡單的止盈策略並不適合長期投資 。
故事3:
望京博格有一個李時珍醫藥組合，截止2020年2月份最新的淨值是1.72元，當然這個組合能漲到1.72元是無法預測的，同樣，能從1.00元一直持有到現在的投資者也是不多的。
例如現在很多投資者關係科技股，起初並不是因為看好這些股票，但是這些股票漲的快，就會吸引大量的投資者的追捧，之後開始深入的研究分析，就發現這些股票或者行業的潛力了。
以李時珍組合為例，Ta業績平平的時候幾乎無人搭理，但是在時間段A，淨值表現的不錯，外加“人口老齡化”+“藥不能停”兩個概念的加持，很多投資者開始買入李時珍，但是接著就是市場下跌，當然在市場底部不乏聰明的投資者底部加倉，例如望京博格自己。
在時間段B，很多在時間段A進場的投資者開始解套了，終於解套了最優的選擇就是贖回了，嗯，這個是人性！ 但是同時這個組合從最底部又漲了30%，所以還有新的投資者入場……
在時間段C，從最底部入場的賺了80%，從時間段B入場的賺了40%，嗯，馬上有大V說醫藥的估值高了，再加上已經賺錢了，很多投資者開始猶豫是否賣出了。
嗯，的確如此，很多投資者問是否應該贖回。
望京博格只能說：“已經盈利不少了，大家想賣就賣吧，但是我自己還不計劃賣出，（因為作為一個長期投資者）賣了也不知道買什麼！”
的確，很少有投資者計劃長期持有，除非虧損被套牢之後，被迫的長期持有，結果一旦解套就贖回，然後發誓再也不投資基金了…… 但是，後來看著其他人投資基金賺錢，就又衝進去了，然後再是被套，嗯並如此循環。
故事4:
2020年春節之後，科技賽道的芯片、5G、新能車輪番上漲，望京博格的蜘蛛俠今年以來已經漲了26%了。
關於科技的未來，多空雙方開始唇槍舌戰，有人說你們買科技的時候，他自己偷偷的買了消費與銀行。
望京博格只能說:
“你也不想想，食品飲料與銀行都漲了三四年了…… 科技才漲了一年不到，是不是過三年你再買科技股呢？”
故事5：
什麼樣的止盈策略最有效？
反過來想，如果存在有效的止盈策略，那麼誰還會虧錢呢？所以，不存在簡單有效的止盈方法的，什麼15%的止盈策略更多的是滿足大家的心理需求。
馬上有人站出來，你們看這樣止盈策略在歷史回測中非常有效！
嗯，如果說望京博格不是投資專家，那麼我一定是回測專家，因為我還寫過兩本書《金融數量分析基於MATLAB編程》與《量化投資以MATLAB為工具》不信你去百度，這兩本都是四五百頁的技術書。
在回測裡面，我們可以先設置15%止盈看看是否有效，如果不信再試試20%止盈，或者更進一步，通過編程把10%-30%止盈策略都回測一邊，看看哪個歷史收益最高，然後把圖劃給你。
嗯，大家覺得這個方法在歷史中有效，應該在未來就有效了？其實這個並不歷史中有效，而是在歷史數據裡面有效！
歷史與歷史數據有啥區別呢？ 這個區別大了……
在歷史中你永遠不知道未來會如何，但是在歷史數據中，我們是可以預測未來的！
總結：
（1）相比較而言，類似15%止盈這樣的策略是最簡單的。
通常所謂的定投專家會告訴你：“堅持定投，累計盈利15%之後贖回兌現盈利，開啟下一輪定投！”
問題，其實這個就是一個贖回在投資的過程，如果你的確需要資金可以贖回，但是你贖回資金為下次申購，這個就有點荒唐了，這樣做增加的唯有申購贖回的交易成本，同時在存在踏空的風險。
（2）看估值止盈，類似望京博格經常宣傳的滬深300的PE15之下定投，PE20倍之上逐漸賣出策略，這個的策略相比簡單的15%止盈策略是有效的。
但是，低估值的不一定漲，高估值的不一定跌，但是持有低估值讓大家心理更有著落，這樣才能長期持有。但凡一個寬基（例如滬深300）長期持有都是賺錢的，但是我們是賺的低估值的錢，還是時間的錢呢？或許後者的功勞更大。
（3）市場短期的預測最難，基於短期預測帶來就是頻繁的申購贖回，頻繁的申購贖回帶來的就是高額的交易費用。歷史無數次證明了長期投資的有效性，但是長期投資的波動很大，所以以大家都在想有什麼辦法可以降低波動，搞點止盈策略嗎？同時也會降低收益……別總是以為什麼國際大事都跟自己的投資有關係，即便有關係還能咋滴…… 你還能預測未來？相比預測未來更有效的方式就是降低投資成本，減少買賣頻率降低交易費用，選擇低費率的指數基金。
投資股票不是買的過去，而是投資的未來，最優的模式還是對行業未來有著自己的理解，而不是因為這個行業漲了才關注這個行業。週期性行業的興衰通常是兩三，例如有色金屬；非週期行業的興衰有時候是幾十年，例如消費與醫藥。
最後，大家都想找到一個有效的策略，但是不同人的策略是不一樣的。那麼望京博格的腦子更有效，還是你決策更有效呢？
這樣問估計，大家不好回答。
換一種問法，望京博格的思考與買賣信息有參考價值嗎？
嗯，或許有。
歐耶，這次就聊這些。
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