作者：張旭（阿浦研究院｜財務分析管培生）
第三家：美國航空
一、公司介紹：美國航空從夏洛特，芝加哥，達拉斯-沃思堡，洛杉磯，邁阿密，紐約，費城，菲尼克斯和華盛頓特區的樞紐，為客戶提供飛往6,61個國家/地區中超過365個目的地的6,800班每日航班，其共同目的是在整個人生旅程中，美國航空的13萬名全球團隊成員每年為超過2億客戶提供服務。自2013年以來，美國航空在產品和人員方面的投資已超過300億美元，目前擁有全美網絡運營商中最年輕的機隊，配備了業界領先的高速Wi-Fi，平躺座椅以及更多機上娛樂設備，功率。美國航空還在其世界一流的海軍上將俱樂部和旗艦休息室增加了空中和地面上的餐飲選擇。美國航空被航空旅客體驗協會評為“五星級全球航空公司”，並被《航空運輸世界》評為年度最佳航空公司。美國航空是oneworld®的創始成員，其成員遍佈180個國家和地區的1,100個目的地。
二、美國航空2019年四季度及全年業績
1.主營業務收入
客運需求的持續強勁和創紀錄的載客率使2019年第四季度的總收入同比增長3.4％，達到創紀錄的113億美元。2019年第四季度的稅前收益為6.79億美元，比2018年第四季度增加9000萬美元，同比增長15.1％，在載客率增加2.4％的帶動下，每可用座位英里的旅客收入（PRASM）增長0.9％，至14.72美分，創第四季度紀錄。貨運收入下降了18.3％，為2.16億美元，這主要是由於貨運量下降了15.6％。其他收入增長了5.4％，達到7.5億美元，這主要歸功於常旅客計劃收入的增長。第四季度每可用座位英里總收入（TRASM）同比增長0.5％，總可用座位里程增長了2.9％。四季度稅前利潤率為5.0%，2018年同期為3.6%。2019年全年總收入為45.77億美元，同比增長2.8%，全年稅前收入22.56億美元，比2018年四季度增加3.72億美元，同比增長19.74%。全年稅前利潤率為4.9%，2018年4.2%。
隨著2016年起收入佔比下降，近年來各部門收入佔比保持均衡。
2.按地區劃分美國航空營業收入
美國航空在太平洋地區持續疲軟，其他地區持續保持增長。而在2019年四季度來看，大西洋地區表現強勁，太平洋地區在二三季度疲軟。
3.經營費用：
2019年第四季度的總運營支出為106億美元，同比增長2.1％，這主要是由於薪資和福利，維護和區域支出的增加。2019年第四季度的每個可用座位英里（CASM）總成本為15.06美分，同比下降0.8％。不包括燃料和特殊項目淨額，合併的第四季度CASM為11.59美分，同比增長2％。
2019年全年總經營支出為427億美元，同比增長2.0%，2019年全年CASM總成本為14.98美分，同比增長0.9%，不包括燃料和特殊項目淨額，合併的全年CASM為11.46美分，同比增長3.6%。
4.現金流與股東收益
GAAP下2019年第四季度的每股攤薄收益為0.95美元，2018年同期為0.70美元。在2019年第四季度，美國航空通過回購990萬股普通股向股東返還了2.85億美元，並支付了4400萬美元的股息。GAAP下2019年全年每股攤薄收益為3.79美元，2018年為3.03美元，在過去五年中，美國航空通過股票回購和分紅向股東返還了超過135億美元，其中2019年共返還了13億美元。美國航空宣佈將於2020年2月19日向2020年2月5日在冊的股東派發每股0.10美元的股息。
三、運營方面信息
1.在2019年，該公司在達拉斯沃思堡國際機場增加了15個新登機口。這一增長導致所服務的城市對增加了21％，單位收入十分強勁。該公司還在夏洛特·道格拉斯國際機場增加了四個新登機口，並計劃從2020年開始增加三個登機口。此外，該公司預計，當新的地區航站樓落成時，羅納德·里根華盛頓國家機場的14個登機口將配備雙級支線飛機2021年開業。
2.受波音停飛影響：
2019年3月13日，美國聯邦航空管理局（FAA）的一項指令將所有在美國註冊的波音737 MAX飛機停飛。美國航空機隊目前包括24架波音737 MAX 8飛機，另外訂購76架飛機。正如之前所披露的，該公司現已取消了直至2020年6月3日的所有737 MAX 8飛行，並將繼續更新該時間表。如前所述，美國航空與波音公司達成了一項機密協議，要求賠償2019年由於737 MAX 8飛機停飛而造成的經濟損失。該公司希望將所有補償金考慮在內，以降低MAX飛機停飛和未來MAX飛機交付的成本基礎。
第四家：波音
一、公司介紹：波音公司，是全球航空航天業的領袖公司，也是世界上最大的民用和軍用飛機制造商之一。根據產品和服務劃分成四個業務部門：1.商用飛機（BCA），2.國防安全以及太空（BDS），3.全球服務（BGS），4.波音金融公司（BCC）；截止2019年年底，總員工人數為16.11萬人，在商用飛機上波音與空客，以及俄羅斯，中國，日本的公司有激烈的競爭，在BDS部門，波音面臨來自洛克希德·馬丁公司，諾斯羅普·格魯曼公司，雷神公司，通用動力公司和SpaceX的競爭。
二、波音公司2019年四季度及全年業績
1.主營業務收入
近三年的發展，商用飛機在波音公司營收佔比中從62%縮小至42%，其中國防安全部門增長最多。
（1.）商用飛機：四季度營業收入為75億美元，毛利率下降至-38.1%，中止波音737MAX的生產並以低生產率逐步恢復生產將導致大約40億美元的異常生產成本，這些成本將在2020年產生時記錄。在該季度共交付了79架飛機，其中包括45架波音787，並在迪拜航展上獲得了30架737 MAX飛機的訂單，為漢莎航空公司提供2架波音777架貨機的訂單，同時波音787的生產率從每月14架速度降低至每月12架，波音777X的首飛已於1月25日完成，首批交付目標是2021年，商用飛機目前積壓訂單超過5400架，訂單價值3770億美元。
（2.）國防：四季度收入下降至60億美元，毛利率下降至0.5%，國防業務積壓訂單價值640億美元，其中29%來自國際市場。
（3.）全球服務：四季度收入46億美元，主要是由於服務量減少所致，四季度毛利率下降至14.7%。
2.現金流與股東收益
2019年四季度公司經營現金流為-25.26億美元，2018年同期為38.67億美元，四季度攤薄後每股虧損1.79美元，而2018年同期為每股盈利5.93美元，2019年全年經營現金流為33.9億美元，2018年為106.6億美元，攤薄後每股虧損1.12美元，而2018年每股盈利17.85美元。
三、運營方面信息
1.2019年3月13日，美國聯邦航空管理局（FAA）發出命令，在發生兩次致命的737 MAX事故後，中止美國境內所有737 MAX飛機的運營以及美國飛機運營人的運營。非美國民航當局已經發布了具有相同效力的指令。737 MAX的交付已暫停，直到獲得相應監管機構的許可為止。停產減少了收入，營業利潤和現金流量，並將繼續這樣做，直到生產和交付恢復並且生產率恢復到停產前的水平為止。
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