“本公司對稅收優惠不存在重大依賴”，傳神語聯網網絡科技股份有限公司（以下簡稱“傳神語聯”，A19448.SH）在招股書中對自己享受稅收優惠的行為如此表態。
傳神語聯近三年淨利潤複合增長率超60%，但另一面卻是吸收政府補助與享受稅收優惠的大戶，其在優惠政策方面的收益佔利潤總額近4成。
營業收入突飛猛進，但現金流入卻巋然不動。不僅前後財務數據矛盾重重，其報告期內最大客戶工商信息員工數量竟然為0。此外還曾出現過因勞動糾紛導致核心公司嚴重內控危機的情況。
2019年11月22日，有翻譯界“滴滴”之稱的傳神語聯科創板上市申請被上交所受理，但其經營活動現金情況卻差強人意，貸款與股權融資成為了其最重要的現金流入來源。
傳神語聯的科創板衝擊路伊始，但其財務數據打架、現金流問題對其上市路帶來的挑戰，也同樣剛剛開始。
稅收優惠與政府補助佔利潤總額近4成，曾爆發嚴重內控風波
在翻譯界風生水起的傳神語聯在淨利潤數據上交出了漂亮的成績單。
2016年至2018年，其淨利潤水平高歌猛進，分別達到了2112.68萬元、5324.56萬元、5442.17萬元，複合增長率則達到了60.50%的高水平。
但細敲之下卻又大有文章，相對於利潤規模，傳神語聯還是個吸收政府補助和稅收優惠的大戶。
2016年至2018年傳神語聯計入當期損益的政府補助金額分別為1576.39萬元、 1062.28 萬元、1099.64萬元，佔利潤總額比重分別為75.75%、19.41%、19.41%。
獲得稅收優惠方面，傳神語聯同樣收益頗豐，近三個完整財年享受稅收優惠額分別為為207.74萬元、1312.89萬元、1133.6萬元，佔利潤總額的比例分別為9.98%、23.99%、20.01%。
面對盈利能力對稅收優惠、政府補助的依賴，傳神語聯卻並未表現出足夠的重視。
其在招股書中表示公司對稅收優惠不存在重大依賴，在政府補助方面傳神語聯表示除2016年政府補助對當期淨利潤影響較大之外，營業利潤是公司利潤總額的主要來源。
但將政府補助與稅收優惠簡單相加可得，2016年至2018年政府補助與稅收優惠合計佔傳神語聯利潤總額的85.73%、43.4%、39.42%，其盈利水平對政府補助與稅收優惠的依賴程度可見一斑。
此外在稅收優惠明細中，財經網同樣發現了部分疑問。
傳神語聯在報告期內享受研發費用加計扣除的所得稅優惠政策，2016年至2018年分別因此享受所得稅優惠規模207.74萬元、103.24萬元、249.08萬元。
而這一激勵企業加大研發投入的稅收優惠政策，卻在傳神語聯身上產生了不確定性。
2016年至2018年傳神語聯分別支出研發費用——職工薪酬項分別為2039.48萬元、411.1萬元、759.79萬元。
研發人員平均薪酬分別為13.5萬元/年、3.24萬元/年、4萬元/年。
如此跳躍的研發人員薪資水平究竟是什麼原因導致的？
在研發費用疑問之外，傳神語聯還曾遭遇過嚴重的內控事件。2017年傳神語聯曾因員工勞動糾紛導致網絡大規模癱瘓。
這件事發生在了傳神語聯子公司語聯網武漢身上。
2017年11月29日語聯網武漢網絡癱瘓，但負責IT安全的主管因公司勞動糾紛問題並未能及時將公司內部賬號、密碼交由公司。
而語聯網武漢最終求助第三方，在花費了9.8萬元服務費後才於次日解決網絡癱瘓問題。
根據相關的訴訟判決書顯示，導致語聯網武漢網絡癱瘓的原因最終也沒有找到。財經網曾嘗試聯繫傳神語聯相關負責人進行核實，但並未收到回覆。
而語聯網武漢之於傳神語聯是當之無愧的核心所在，是傳神語聯的技術研發單位，負責公司各類業務平臺、應用系統、定製化軟硬件的研究、開發、銷售，若該公司出現技術故障會直接導致公司與北京、上海、廣州、深圳等全國數十家分公司的業務無法開展，損失巨大。
報告期內最大客戶無正式員工，採購數據前後打架
2017年，傳神語聯遇到了2個大客戶，並且這兩個大客戶還成為了傳神語聯報告期以來最大的金主。
截止到2017年末，傳神語聯當年度對湖北達飛偉業供應鏈管理有限公司（以下簡稱“達飛偉業”）和深圳市貝添利網絡科技有限公司（以下簡稱“貝添利”）的銷售總額均為1415.09萬元，對二者銷售額巧合的達到了一致。
而根據二者的工商關係也可以發現，達飛偉業與貝添利也曾存在關聯關係。
但根據天眼查顯示的達飛偉業年報信息可以發現，達飛偉業自2016年至今的城鎮職工基本養老保險繳納人數為0。
達飛偉業2017年員工社保信息（圖片來源於天眼查）
達飛偉業則主要向傳神語聯採購了翻譯機技術以及“傳神”品牌的使用權，二者之間簽訂的合同金額實際為1500萬元。
作為一家年採購額至少1500萬元的企業，達飛偉業正式員工數量竟然為0人，那這項交易究竟是如何達成的呢？傳神語聯也並未在招股書中披露更多與達飛偉業相關的合作細節。
在大客戶疑問之外，傳神語聯還出現了財務數據打架的情況。其大供應商數據前後披露的差異之大，已經到了難以對應的程度。
根據招股書中展示的採購數據顯示，2016年至2018年傳神語聯對前五大供應商採購規模分別為2034.24萬元、7103.09萬元、1.01億元。
但是在新三板掛牌期間，傳神語聯展示的供應商數據卻是另一番景象，彼時其公佈的2016年至2018年對前五大供應商的累計採購額則分別為919.86萬元、638.64萬元、9355.56萬元。
傳神語聯前五大供應商採購額數據披露差異（數據整理自招股書以及往期公告）
傳神語聯前後公佈採購金額最大差距已經達到了6000多萬元，前後金額最多差了10多倍。
更值得注意的是，傳神語聯前後公佈的大供應商名單還出現了比較大的出入，其前後披露的2016年前五大供應商僅有3家可以對應，2017年更是僅有2家重疊。
而對於大供應商採購金額以及供應商名單等數據的前後打架現象，傳神語聯並未在招股書中進行解釋披露。
靠融資借款度日：現金流入巋然不動、總資產6成均為應收賬款
傳神語聯正遭遇著錢荒。
傳神語聯在翻譯界有多風光，在現金流上就有多拮据。
2016年至2018年傳神語聯的營業收入一路上升，2.64億元、3.04億元、3.55億元，複合增長率達到了15.94%，淨利潤複合增長率也達到了60.50%的高水平。
但營收與利潤的雙增並沒有給傳神語聯帶來豐沛的現金流。事實上，傳神語聯反而因為營收利潤的上漲變得更缺錢了。
傳神語聯營收、利潤與現金流數據
2016年至2018年傳神語聯經營活動現金流入淨額分別為-1277.34萬元、-1632.01萬元、-6819.45萬元，現金淨流出的規模與日俱增，與營收利潤的高歌猛進相背離。
對於現金流情況，傳神語聯也進行了充分的解釋，表示主要是採購付款與銷售回款結算週期差異所致。一方面人工成本比例高，付款週期短、現金流出量較大；另一方面語言服務業務具有高頻次小金額特徵，按一定週期批量結算導致銷售回款週期長。
在營收遲遲未能帶來現金淨流入的另一面，傳神語聯的應收賬款規模水漲船高，2016年至2019年6月其應收賬款規模分別達到了1.21億元、2.17億元、3.06億元及3.47億元，截止到2019年6月，傳神語聯應收賬款額已經佔到資產總額的60.1%。
為補充現金流傳神語聯近三年已累計進行借款3.3億元，其中應收賬款被傳神語聯多次用於授信抵押。
根據傳神語聯此前曾在新三板掛牌期間公佈的往期公告顯示，傳神語聯及其子公司曾於2018年2月9日、2018年10月20日、2019年3月22日、2019年12月6日發佈銀行授信公告，其中均提到了將應收賬款當做質押物抵押給銀行的計劃。
另外股權融資也成為了傳神語聯重要的現金流入渠道之一，近三年傳神語聯已累計股權融資2.16億元。
但依靠貸款、股權融資等渠道補充現金的方式並不是長遠之計，傳神語聯的發展還是面臨挑戰。
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