斑馬消費 沈庹
無論地產業務，還是文旅板塊，如今，融創中國都站在高起點上。2018年，公司的業績突飛猛進，成為地產行業名副其實的巨頭。
3月29日，公司披露的2018年業績報告顯示，全年實現營業收入1247.5億元，公司擁有人應占溢利165.7億元，同比分別增長89.37%和50.6%。
2017年以來，除了接盤樂視網失利，這家明星房企在老闆孫宏斌的帶領下，行業內瘋狂“掃貨”，迅速做大規模。
業績開掛，今年要賣5500億
融創中國（01918.HK）的業績並不是首次“開掛”，早在2017年，其業績就已爆發出令同行豔羨的增速。
2017年，公司實現營業收入658.74億元，公司擁有人應占溢利110.04億元，同比分別增長86.38%和343.99%。
公司業績增長，與前兩年樓市銷售火爆有關，更得益於公司實行不斷併購、收購快速最大規模的戰略。
從2017年開始，公司陸續完成對萬達文旅城、天津星耀五洲、合肥融科城以及武漢天域等項目的收購，當年因業務合併錄得收益增加234億元。2018年的收、併購更是頻繁。
在3月29日的2018年業績說明會上，公司董事局主席孫宏斌稱，2018年有200個成功案例，在拿地中通過併購獲得的比例將近70%，其中50%是併購公司，20%是一二級聯動獲得的土地，今年還會有成功的併購項目落地。
今年1月，耗資125億元收購泛海在北京和上海地區合計129.65萬平米的項目，為業內所矚目。
通過併購、收購等方式拿地，已經是公司最近幾年來獲取項目的主要方式。公司總裁汪孟德對外表示，公司在看的項目也有很多。
2018年，公司新增土地儲備4820萬平方米，權益土地儲備2631萬平方米。截至2018年底，公司土地儲備約2.56億平方米，總貨值3.55萬億元，平均地價4181元/平方米，85%位於一、二線城市。
2018年，公司實現簽約額4608億元，同比增長27.3%，毛利率25%，較上年增加超過4個百分點。
2018年，公司銷售繼續保持了較高去化水平，全年實現合同銷售4608.3億，同比增長27.3%，位居行業第四。公司已將2019年銷售目標確定為5500億元。
“穩”字當頭，負債率連續下降
鑑於房地產項目結轉週期長，2018年業績更多反映的是兩年前的銷售狀況。隨著樓市調控影響的逐漸顯現，未來幾年國內房企的業績表現，或不會像2018年一樣普遍大放光彩。
融創中國董事局主席孫宏斌在業績會上表示，2019年的房地產市場並不樂觀，公司拿地動作會更加謹慎和小心。
從結轉率來看，公司2018年實現銷售金額4608億元，對應營業收入1247.5億元，名義結轉率為27.1%，相比於碧桂園（02007,HK）的75.5%、萬科A（000002.SZ）的49.02%和中國恆大（03333.HK）的84.5%，結轉率相對較低。
董秘、公司副總裁高曦在業績會上透露，公司已售未結轉金額為5800億元。
客觀來講，融創中國低結轉率與公司房地產產品有關——產品相對高端，交付條件較高，結轉週期在兩年左右。
斑馬消費注意到，相比前兩年激進拿地相比，2019年，公司採取更為謹慎的投資發展策略，槓桿水平在進一步降低。
公司財務成本降幅較大。截至2018年末，公司財務成本為28.9億元，較上年減少23.7億元，降幅45%。
在營業收入規模大增的情況下，借貸總額從2017年的2192.7億元增加至2018年的2294.1億元，僅小幅增加101.4億元。
有息負債結構方面，2018年，1年內到期的浮息和定息負債合計佔比借貸總額的40.12%，1至5年到期負債合計佔比借貸總額的58.37%。
2018年，公司的淨負債率水平同比下降，實現連續3個業績期的穩步下降，公司賬面現金1202億元，同比增長24.3%。
據財報數據，截至2018年末，公司資產負債率為89.8%，較2017年減少0.5個百分點。
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