融創:已發行260億元債券,樂視網經營不力或產生代償風險

9月26日,上海證券交易所披露的信息顯示,融創房地產集團擬發行的一筆80億元的小公募公司債券目前狀態為已回覆交易所。

在債券募集說明書中提到,截至目前,融創已經在上交所和深交所累計發行了260億元的公司債券,存續期公司債券餘額合計223.43億元。此次公司債券的募集資金用途為償還存續期公司債券。

值得一提的是,募集說明書中提到了樂視相關公司可能對發行人產生不利影響的風險。

具體來看,樂視網2017年的營業收入為70.96億元,同比下降67.73%,淨利潤虧損181.84億元。如果未來樂視網經營情況繼續產生不利變化,則會對融創產生代償風險。

此外,融創對樂視相關公司提供資金拆借合計22.13億元,其中非經營性往來佔款或資金拆借金額為4.23億元。

融創在2017年與樂視控股簽署相關的借款協議,同時一併簽署股權質押合同。但由於這筆股權質押合同項下對應的股權屬於司法凍結狀態,可變現價值無法預估。目前這筆質押的股權已在今年上半年確定了司法拍賣的方案。

上述提到的這筆司法拍賣的股權已在9月22日被融創以7.7億元的總拍賣底價接盤,這也就意味著融創接盤了樂視控股持有的樂融致新和樂視影業的資產,融創成為了樂融致新的第一大股東。

拍賣的三個標的分別是樂視控股對樂融致新3124.5萬元出資額(相當於樂融致新10%股權),樂視控股對樂融致新2618.35萬元出資額(相當於樂融致新8.34%的股權),以及樂視控股對樂視影業21.8122%的股權,三項資產的競買人均為融創旗下的天津嘉睿匯鑫企業管理有限公司。

在經營風險中提到,土地獲取難度加大,導致公司存在土地儲備不足和土地成本升高的風險。在融創聚焦的區域內,土地市場獲取難度加大,土地成本也會被潛在推高。目前的土地儲備足以支撐公司未來三到五年的發展,但在債券存續期內,依然會面臨宏觀調控政策和土地市場變化帶來的土地儲備獲取放緩和土地成本升高的風險,可能會影響公司未來長期發展和盈利能力,並可能在一定程度上影響此次債券的本息兌付。

融創在併購項目獲取土地資源的情況下,公司的債務規模增長較快,槓桿比例呈現較高的現象。

數據顯示,融創近年來的債務規模快速增長,財務槓桿比率處於較高水平。截至2017 年末,融創的債務總額為1913.85 億元,近三年(2015、2016和2017年)複合增長率為231.24%,期末資產負債率和淨負債率分別為91.90%和225.44%。


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