產業之美資本先行
2018年，是承前啟後的一年，中國經濟徹底告別增量經濟時代，開始了縮量經濟和新經濟並存的時代，增量經濟，靠資金紅利、人口紅利、工程師紅利、流量紅利做大產業時代已經結束，未來是有產出才有規模、有品質和效率才有內生的經濟到來，轉型中的傳統產業在縮量中和新產業同行。
2019年資本市場深刻的體現著產業變遷之痛、產業變遷之美。
一、創新高的公司成為產業變遷的風向標
2019年初，指數攻城拔地2800點附近，有10多隻股票悄然新高，中國鐵塔、海底撈、視源股份、中信建投、牧原股份、深電南路、景旺電子、光迅科技、東方通信、浙江鼎力、恆立液壓、山東藥玻、通策醫療等等。這些創新高的公司，主要集中5G通訊電子、新消費、證券、養豬、機械等，大市值的公司，騰訊、阿里、平安、工行、恆瑞醫藥等幾乎無緣創新高。
其背後的邏輯，是新經濟，新消費，是行業反轉的龍頭公司，是細分領域的龍頭公司，正在成為中國經濟和產業變遷升級的生力軍。中國鐵塔是5G時代的基礎設施建設者，也是行業壟斷者。海底撈是新消費前行者，視源股份是教育和企業服務的新的賦能者。
浙江鼎力和恆立液壓是中國製造業的深耕者的代表。
中信建投是中國資本市場新崛起的一個縮影。
二、縮量經濟下的產業裂變新的投資美
從行業來說，2019年初表現最好的幾個行業，是豬雞行業、光伏行業、面板行業、券商行業等。實體經濟卻是冰火兩重天。縮量經濟下資本市場在深刻體現產業的變化和趨勢。
2019年是豬年，隨著豬瘟行情的延伸，養豬的哀聲一片，溫牧正雛的四大龍頭企業之一的雛鷹農牧2018年虧損幾十億，行業老四都有些撐不下去，行業是最慘的時候，也是行業出現拐點的時候，行業集中度大大提高。縮量經濟下的分化，更清晰，龍頭成了行業拐點最大的美。
光伏產業，經歷著行業補貼的退燒，行業競爭更是慘烈。行業的出清，更是剩者為王，龍頭為王，隆基股份、通威股份更是提前見底，去年10份之前將底部築牢，後來市場再跌多少，卻是獨立特行。
面板行業，京東方，千億市值公司百億的成交量，連續兩個漲停板，資本市場玩出熊市裡有雄心也有熊膽的新開篇。面板行業，京東方2019年超越三星LG成為全球老大，改寫行業格局，柔性屏也讓京東方登臺亮相，和華為一起展現給世界。面板行業格局的變化，也是產業遷移的縮影。
券商行業，在經濟下行的過程中，經紀業務的毛利率薄如刀片，股票質押雷聲不斷，一單股票質押不慎，可以讓一個小小券商的利潤化為烏有。券商行業面臨盈利模式的大變革，投行業務、創新業務成了券商業前行的動力。中信證券、中信建投等也在擁抱新業務。
三、新經濟下的大產業磨鍊滋生的投資美
所謂新經濟，一定全球格局下的新競爭和新產業，對企業的管理和技術都要求一個新的層次。
5G時代，萬物互聯，中國鐵塔也是這場改革中順勢誕生的企業，從一出生，中國鐵塔就通過共享資源，成為萬物互聯基礎設施的建設者，也就順勢成為行業的壟斷者，將每個基站點變成千千萬萬個價值點，多點互聯，多點數據可數字化成為數據資產，中國鐵塔成為未來數據資產的探索者，這也是5G時代正在崛起的新勢力。
中興通訊、中國聯通、烽火通訊、深南電路、立訊精密、京東方等一批公司正順勢而為，希望在新產業中佔據一席之地，搶得先機。新產業的諸侯混戰，修煉成華為這種全球標杆性公司，也是未來產業和資本期待的。
5G通信之外，行，行者無疆，正成為全球的新產業。傳統汽車產業在向新能源汽車過渡中，傳統汽車業已是山崩地裂，2018年燃油車的低迷下滑，很多公司一夜之間變成斷崖式，而新能源汽車，從鋰電池到氫燃料電池，巨頭們都在大力佈局。上汽、比亞迪、濰柴動力等也在和大眾豐田特斯拉一起賽跑。行業格局的不明朗，也增加了投資的難度。因為產業蛋糕巨大，但入門券卻不太多，佔領賽道的關鍵部位，搶佔制高點，資本市場也在厲兵秣馬、虎視眈眈。濰柴動力由於拿下氫燃料電池龍頭公司巴拉德的股權，也算是棋局上有一顆關鍵點。寧德時代與大眾、奔馳、上汽合作，重要客戶也是競爭格局的一點。松下與特斯拉、豐田合作，也是探尋未來的制高點。在軌道領域有先機的比亞迪，不斷挖人才，不斷完善產業鏈，尋找產業的突圍。
而資本市場，正從全球格局尋找新產業的龍頭公司。
總之，2019年，中國經濟步入新週期，縮量經濟與新經濟並存的時代，傳統經濟中有些行業面臨顛覆，要麼轉型，要麼撤退，轉型就必然陣痛，縮量經濟，是行業在縮減，龍頭企業數量在變少，縮量的裂變，是龍頭企業新一輪週期的上升期。
新經濟，是在接地氣拼殺出來的，其間一定是波瀾壯闊，無論是產業資本還是金融投資，最後也是九九歸一，行業龍頭定江山。
產業之美，資本先行，龍頭定格局。
2019年的春天，生生不息的季節，播種的季節，更要關注行業龍頭的種子。
翁開松
2019年2月25日星期一
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