開年之後，大盤暴漲狂跌，股民目瞪口呆，基民是啥趕腳？
張週一：沒在大盤高點贖回創新高的基金，後悔呀！
李週二：至少你的基金創新高了，我那“肉雞”，指數跌時它超跌，指數漲時它滯漲，還在3000點下的大坑裡趴著那！
王週五：你的 “肉雞”就一隻，我這一群“肉雞”，還一個窩（基金公司）的，找誰訴苦去？
股市風雲莫測，無暇盯盤者就靠基金這類的專業機構幫助把握機會，沒想到很多基金更讓人失望。
3月4日，上證綜指重回3000點之上。據統計，有六成以上主動管理股基（普通股票型、偏股型和靈活配置型）的復權單位淨值仍低於8個月前（2018.6.15）跌破3000時的水平。
在這個週期（2018.6.15-2019.3.4，以下稱“統計區間”）復權單位淨值增長率虧損的基金，完全可以稱為“掉進3000點大坑的基金”。這些基金要麼是沒能在市場趨勢變壞時，及時減倉規避風險；要麼是不敢在市場跌入2500點一帶時，及時補倉攤低成本，抓住機會“彎道超車”。下一步，它們何時再走強，變數更多。特別是，如果一家公司旗下掉進3000點大坑的基金叢生，那就不得不好好找找原因了。
統計區間內3000點以下基金扎堆的公司，落到如此地步，到底出了哪些問題？
縱觀淨值依然在3000點以下的基金，農銀匯理比例最大，相對集中在數位基金經理管理的產品上。
上投摩根3000點以下基金比例第二。2018年公司旗下基金抱住熊股不放，本公號曾以《穿透重倉股看懂基金，國聯安上投摩根這般熊操作》做過分析，熊市中輸在了起跑線上，底子太薄，今年在大盤反彈時只是減虧， 3000點以下基金居多幾無懸念。公司債多不愁，一副“老賴”形態，感興趣的讀者可以翻看《全球財說》之前的文章，上投摩根為何滑落至今的原因說的一清二楚。
今天來重點看看農銀匯理和國泰，為何掉進3000點大坑的基金數量龐大。
農銀匯理主動股基全面跑輸
農銀匯理旗下主動管理股票基金的淨值，依然低於去年跌破3000點時的基金佔比最多，達96％。農銀匯理只有1只主動股基淨值在3000點以上，3000點以下竟然高達24只，更有2900點以下（淨值增長率區間跌幅3.33％以上）者14只， 2850點以下（淨值增長率區間跌幅5％以上）者10只。
從全部基金公司看，農銀匯理旗下基金淨值在3000點以下的佔比最大；具體來看，則是在幾個基金經理管理的產品中創傷最深。
顧旭俊管理的農銀匯理新能源主題、農銀匯理區間策略和農銀匯理中國優勢，基金淨值都在2850點以下。郭世凱管理的農銀匯理行業成長A、農銀匯理行業輪動和農銀匯理現代農業加，均在2800點下。業績最慘的是顏偉鵬，他管理的農銀匯理主題輪動和農銀匯理工業4.0，淨值對應指數是2532點和2730點。
這些基金為何這麼慘？以農銀匯理主題輪動為例，之前市場跌破3000點時，該減倉時暈暈乎乎沒減，待跌到底部區域不該減倉時卻堅決徹底投降。
2018年2季度內，上證綜指下跌10％，農銀匯理主題輪動2季度末倉位92％，3季度末時倉位仍是90％，幾乎沒有什麼減倉操作，滿倉為指數“護盤”，全程陪同指數下跌。從2018年6月15日大盤跌破3000點到年底，上證綜指下跌18％時，農銀匯理主題輪動淨值下跌28％，跑輸大勢10個百分點，直接導致此基金淨值在同類基金中2018年度排名倒數第2。
當市場跌到2018年底，已有眾多基金看到反彈機會逐步加倉時，農銀匯理主題輪動卻在季度內減倉了30個百分點，倉位驟然降到60％，致使在2019年初反彈中比同行大幅踏空。這是多深的恐懼感，讓這位基金經理在市場底部舉起白旗？
據農銀匯理主題輪動最新招募書介紹，農銀匯理的投資流程中，投資決策委員會對基金經理的投資方案進行原則性決策，基金經理執行和優化組合配置方案，並對其投資業績負責。
經統計，農銀匯理旗下基金在2018年3季度加倉、第4季度內減倉的佔比竟然超過六成。基金倉位調整失誤，導致大面積跑輸指數，是農銀匯理投資決策委員原則性決策錯誤，還是基金經理個人水平低？
為了尋找公司方面的解釋，《全球財說》向農銀匯理髮函一探究竟，但截至發稿未獲答覆。
國泰11只基金淨值在2600點之下
國泰旗下主動管理股票基金共55只，卻有44只、佔比80％的基金淨值低於3000點。如果說農銀匯理掉進3000點大坑的基金面積大，那麼，國泰則是在掉進大坑的深度上，慘烈無比。
國泰旗下在2600點以下（淨值增長率跌幅13％以上）的基金有11只，其中6只在2500點以下（淨值增長率跌幅17％以上）。這11只基金2018年底時規模158億元（涉及137萬持有人），其中6只基金規模超過10億元。
和農銀匯理類似，國泰旗下也有同一經理管理產品集中跑輸大勢的情況，如國泰金鑫和國泰成長優選均由申坤管理。另外，國泰中小盤成長和國泰估值優勢均由楊飛管理。國泰金鷹增長、國泰智能汽車和國泰價值經典，均有周偉鋒參與管理。
國泰金鑫是業績最差基金，折算到上證綜指只到2243點，簡直是比“地下室”還低了。
國泰金鑫的疲弱，首先源於2018下半年虧損太多，從2018年6月15日到年底淨值下跌42％，最根本原因是重倉股配置失誤。其中，重倉的天齊鋰業去年兩個季度內下跌16％、23％；重倉的美克家居去年兩季度內分別下跌22％、14％。熊股重創國泰金鑫2018年業績，使得其基礎太差，2019年雖有恢復，但距離恢復元氣仍長路漫漫。
國泰睿吉A/C折算到上證綜指也剛過2400點，其在2018年4季度內減倉38個百分點到31％，使得 2019年淨值跑輸大盤20個百分點。同樣的還有國泰普益A/C，2018年底居然空倉。
據國泰基金方面的最新招募書介紹，國泰基金投資決策委員會審議並決策公司整體投資策略、基金大類資產配置原則，實行投資總監和基金經理分級授權制度和股票池制度，進行集中交易，以及風險管理部對投資交易實時監控。
根據上述原則，國泰金鑫持有重倉股的失誤，是投資總監與基金經理兩人共同的失誤嗎？
國泰睿吉A/C、國泰普益A/C的踏空，屬於大類資產配置失誤，投資決策委員應該負責嗎？
《全球財說》同樣向國泰基金髮函尋求答案，但截至發稿，國泰基金方面也無言以對。
本文源自全球財說
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