原來恆順醋業有這麼大的投資潛力

1、 我國食醋消費量處於較低水平,具有2倍左右的增長空間

至2017年,我國人均食醋消費僅有2.3公斤,而與我國飲食相近的日本則達到7.9公斤,美國人均消費量也達到 6.5公斤。對標日本和美國,保守估計中國食醋具有2倍的增長空間,而且中國的食醋價格也遠低於日本,因此從人均消費量以及噸價來看,我國食醋仍具有量價齊升的空間。與國際食醋行業相比,我國食醋行業依然具有廣闊的市場增長空間,主要是食醋品類增加和個性化需求帶來的人均食醋消費量的提升,以及行業集中度提升和產品升級帶來的單價提升。

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2、食醋市場空間預測

2017年中國消費者的餐飲消費支出3.96萬億元,以10%增長率預估,至2020年餐飲消費支出可達5.27萬億元。2015年,中國餐飲消費3.23萬億元,其中食醋行業佔調味品市場比重為10.33%,佔整個餐飲市場比重則為0.84%,因此可以計算出2015年食醋市場規模可達271億元。預計2020年食醋佔餐飲市場比重將提高到1.5%,結合 2020年的預期餐飲消費支出,可以計算得到2020年食醋市場規模預計可達791億元,仍有500億元左右的增長空間。

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目前中國食醋產業年產量約300萬噸,行業CR5集中度不足15%,行業排名第一的食醋企業恆順醋業年產量不足行業總產量的5%,我國醬油行業CR5接近27%,龍頭海天目前的市場份額達到15%。與國際進行比較,日本和德國的食醋行業CR5在 60%~80%,相比之下,我國醋行業品牌集中度低,未來有很大的整合空間。

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3、龍頭企業開始收穫行業紅利

食醋企業先後提價,高中低產品結構逐步形成,行業整體盈利能力改善。由於食醋行業技術門檻較低,作坊式小企業佔比高達70%,區域性醋企產品同質化程度高,區域品牌常年打“價格戰”,食醋產業魚龍混雜,低成本的配置醋橫行市場,將產業的整體價值拉低。

在整體消費升級的態勢下,消費者逐漸從“配置醋”向“釀造醋”轉移,食醋品牌逐步建立,優質產品獲得消費者信賴。釀造醋的各項生產成本本身就比較高,相應的,其產品價格會有所提升,但這種由產品品質提升帶動的產品升級,將對食醋產業升級起到至關重要的推動作用,龍頭企業開始收穫行業紅利。

2016年6月,恆順醋業上調經典醋系列共19個單品的產品價格,幾乎覆蓋了其全線產品,不同產品出廠價調整幅度從5%到15%不等,平均提升幅度為9%。2017年恆順高端醋產品銷售2.1億元,約佔醋類銷售額的21.26%。恆順醋業17年在華東地區銷售收入佔總營收近50%,在華北、西部地區銷售收入僅佔總營收的13.77%。隨著物流運輸的拓展、食醋營銷網絡的完善和全國性佈局、餐飲業的全國性發展以及品牌優勢企業的持續營銷,食醋產品的區域性特徵趨於減弱,在銷售網絡上均已突破了單一的地區限制,逐步向全國性醋企發展。

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