2015年，李克強總理在政府工作報告中提出“大眾創業，萬眾創新”。時隔三年後，這項政策如今迎來了“升級版”。
9月26日，國務院發佈關於推動創新創業高質量發展打造“雙創”升級版的意見，著力促進創新創業環境升級。
在創新創業與經濟社會發展深度融合，新舊動能轉換，經濟結構升級的背景下，雙創“升級版”的推出，無疑具有重要意義。而對於創投市場的參與者來說，把握最新政策要點，將有助於明晰創業趨勢，找準商業模式，激發創新活力。
為此，尋找中國創客(ID：xjbmaker)特邀多名專家學者、一線創業者和投資人對雙創“升級版”中的要點進行獨家解讀，帶你開啟“升級”模式。
關鍵詞1
設立科技信貸專營事業部
報告原文：
推進落實大中型商業銀行設立普惠金融事業部，支持有條件的銀行設立科技信貸專營事業部，提高服務創新創業企業的專業化水平。建立完善知識產權評估和風險控制體系，鼓勵金融機構探索開展知識產權質押融資。
解讀：聚焦初創企業信用風險評估難， 豐富信貸抵押方式
北京理工大學公司治理與信息披露研究中心主任張永冀認為，銀行是初創科技企業重要資金來源，銀行成立科技信貸專營事業部的初衷在於，解決“初創科技企業的信用風險評價難”問題。
銀行傳統的信用風險評估模型，都是基於公司的資產負債表、現金流量表和損益表來評價公司，而初創的科技企業往往尚未盈利，無法評估，因此，大多以個人名義申請貸款。
安聲科技創始人兼CEO劉益帆也表示，對於他們這類to B的硬科技企業，為解決壓貨帶來的資金問題，銀行貸款是更好的選擇。但因為難以界定企業風險，很難申請銀行貸款。
舉例來說，公司近期要在海爾的一批油煙機上安裝自家產品，壓貨量13萬，安聲需墊付一千多萬，而海爾賬期有6個月，之後才能回款。如果是以個人名義，無法申請到如此金額的貸款。
對於那些現金流為正的公司，雖然通過公司法人承擔無限連帶擔保責任的方式能夠獲得貸款，但其使用資金的顧慮也很大，會時刻擔心因還不上資金，自己的資產被抵押。亮亮視野創始人吳斐表示，銀行貸款對公司特別有吸引力，但這樣的貸款方式還是讓他心存憂慮。
張永冀分析，未來，可能要打破傳統的評估方式，結合市場和技術水平對初創型公司做風險評價，為優質企業提供更多貸款機會以及更多元化的抵押方式。其中很重要的一部分，是將公司的知識產權視為公司資產抵押給銀行，這與本次文件中的“鼓勵金融機構探索開展知識產權質押融資”一致。
然而，“執行中，可能比較難達到理想效果”，張永冀提醒。原因有二：一方面，企業生命週期較短，沒有固定的資產抵押，知識產權也缺乏統一的估值標準，可能會給銀行資金帶來風險;另一方面，這類企業無法為銀行帶來穩定收入，貸款額度在一百萬以下，利潤空間小，管理成本又很高，銀行既要響應文件號召，也要為投資人負責，比較難平衡。
關鍵詞2
創業投資基金稅負原則不增
報告原文：
充分發揮創業投資支持創新創業作用。進一步健全適應創業投資行業特點的差異化監管體制，按照不溯及既往、確保總體稅負不增的原則，抓緊完善進一步支持創業投資基金髮展的稅收政策，營造透明、可預期的政策環境。規範發展市場化運作、專業化管理的創業投資母基金。完善政府出資產業投資基金信用信息登記，開展政府出資產業投資基金績效評價和公共信用綜合評價。
解讀：給創投業一劑定心丸，但更關心政策落實的尺度與力度
英諾天使基金合夥人王晟認為，此次意見對於創業者和投資人都是令人振奮的好消息，2018年初，創投領域基金募資難的問題、稅務問題、企業社保等問題對創投行業形成了較大的困擾，行業內對政策產生了不清晰的解讀，總體比較迷惘。
天億投資集團投資經理王奐將此政策稱為一劑定心丸，他認為，支持創投基金髮展的稅收等政策在當下緊縮的資金流動背景下，給創投領域的資本方指明瞭政策的趨勢方向。
“2018年金融政策收緊後，投融資領域的投資數量急劇下降，大多數投資機構持觀望態度，多看少動，金融市場的資金荒也給實體企業融資蒙上陰影，行業內普遍感受到了資本寒冬。新政策的出臺將實現政府層面對創投圈活力的激發，逐步緩解當下創業企業融資難的困境，有回暖趨勢。”王奐說。
王晟也表示，此次明確了雙創對經濟發展的意義，延續了之前的雙創精神，也把前幾年暴露的問題做了政策上的完善，鼓勵天使投資也增強了早期投資的信心。他希望藉此儘快將“熄火”近一年的雙創激活並重啟。
“在落實的過程中我們更關心的是尺度與力度，希望能拿出大刀闊斧的勇氣，將政策與資金真正用在為雙創作出貢獻的創投人士身上;同時，因為涉及到眾多部門，也擔心意見能否快速高效落實;此外，政府相關部門要對雙創行業各鏈條足夠了解來推出高實操性措施。”
對於政策落實的難點，王奐認為在於如何根據複雜的實際情形、制定合理的差異化監管體系，監管寬鬆的同時能避免渾水摸魚者攪局。
對新業態模式的監管，王奐呼籲，政策有效落地的時間滯後性需要被關注，同時政策的穩定性也是行業內的關注焦點，其中的核心包括跨部門的監管者能否有效配合、針對實際情形的配套細化政策能否同步推出並執行。
關鍵詞3
加強社會信用體系建設
報告原文：
放管結合營造公平市場環境。加強社會信用體系建設，構建信用承諾、信息公示、信用分級分類、信用聯合獎懲等全流程信用監管機制。修訂生物製造、新材料等領域審查參考標準，激發高技術領域創新活力。引導和規範共享經濟良性健康發展，推動共享經濟平臺企業切實履行主體責任。
解讀：放管結合，社會信用體系建設迫在眉睫
過去幾年，共享經濟成風口。矇眼狂奔之後，隨著今年滴滴平臺上兩起惡性事件的發生，政府與公眾都開始重新審視共享經濟快速發展背後的隱患。
一位共享經濟的創業者對《意見》中提出的“加強社會信用體系建設”等舉措十分贊同，他認為，這一舉措可以對共享經濟平臺的相關從業人員設立准入門檻，加強平臺對安全體系的把控。
“一定要建立起一定的准入門檻，而且相關社會信用體系的數據顯然是範圍越廣價值越高。如果只看司機在某一平臺上的數據，範圍太窄，他可能還會有其他的比如P2P借貸違約的問題，這些都會影響他的風險評估和防範。”
該人士認為，過去共享經濟存在普遍的惡性競爭，“大家通過補貼、燒錢的方式去快速搶佔市場，而不是通過提高自己的安全和服務水平。現在滴滴的一些問題，很多都是當時的競爭方式埋下的禍根。”
同時他也表示，政府在對共享經濟進行整治的同時，“放管結合”顯得格外重要。“一方面該管的一定要管，另一方面秉承開放態度，對新經濟給予更多的扶持和幫助。”
該創業者也表達了政策在具體落地執行時的一些隱憂，“共享經濟企業大多是平臺性質，在全國佈局，但具體的監管又多由各地政府負責，各地對於相關共享經濟的管理法規存在不一致的情況，平臺在運營上無法做到統一。”
關鍵詞4
允許實行“同股不同權”治理結構
報告原文：
推動完善公司法等法律法規和資本市場相關規則，允許科技企業實行“同股不同權”治理結構。
解讀：同股不同權意義重大，需配套監管保護中小投資者利益
所謂“同股不同權”，又稱雙重股權結構或者AB股結構。A類股實行一股一投票權，而B類股則實行一股多投票權。
美國是最早實行並良好運行“同股不同權”架構的國家，港交所在今年4月26日發佈《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》，允許尚未盈利的生物科技公司以及“同股不同權”公司在港上市。小米是港交所IPO新規後申請上市的第一家“同股不同權”企業。
千鳥互聯創始人兼CEO劉聞波表示，現在很多新興企業都是靠投資推動的，導致很多企業在上市時，創始團隊控制的股權很少，被逼著去國外上市，對同股不同權的需求非常強，國內也因此流失了很多有活力的企業。
如今，雙創“升級版”意見將有望打破這一限制。
北京聖運律師事務所主任，中國傳媒大學法學兼職教授王有銀表示，“以制度作為保障，科技公司的創立者可以避免股權過度稀釋，造成創始團隊喪失話語權，保障企業穩定發展。對於科技企業來說，在資本與智本的博弈中，同股同權的制度下，由智本主導創始團隊的未來，體現國家對科技創新的重視，有利於新時代技術的發展。”
但實施起來還需要具體的操作細則，王有銀認為，如何規制監督是必須正視的問題，需要配套嚴格監督“同股不同權”運行過程中，是否侵害公司與中小投資者權益。
關鍵詞5
支持尚未盈利的創新企業上市、上新三板
報告原文：
支持發展潛力好但尚未盈利的創新型企業上市或在新三板、區域性股權市場掛牌。對個人在二級市場買賣新三板股票比照上市公司股票，對差價收入免徵個人所得稅。
解讀：目前新三板融資能力不強，意在增加新三板資金流動性
北京理工大學公司治理與信息披露研究中心主任張永冀表示，一直以來，新三板都在支持發展潛力好但尚未盈利的創新型企業掛牌，但目前海外市場和A股市場對優質公司的吸引力更強，主要原因是新三板的融資功能不強，上個月新三板融資總額才40億人民幣。
他認為，近幾年，新三板就面臨不斷萎縮的尷尬境地，同樣的情況，也反映在被視作新三板“前身”的區域性股權市場。一開始定位為中國納斯達克的新三板，是為豐富股權市場而成立。然而，在經歷了2014、2015年的火爆後，新三板的發展開始停滯甚至倒退。
這與新三板的規定有關：新三板投資者的門檻遠高於A股市場，一般的散戶無法參與，交易量不高;近幾年隨著A股市場走向IPO註冊制，有資格在國內上市的企業會直接選擇主板上市;同時，一些公司因為主板上市慢，而寄希望於先在新三板上市再轉到主板，然而目前成功案例很少，大家也就逐漸放棄了這條路。“目前，對於新三板的定位還不清晰，這也導致一些項目流向海外和A股”
一位不願透露姓名的投資人也表示，目前，能在新三板上市的企業，還是相對比較優質的企業，這類企業一般在一級市場融資的問題不大，而新三板的融資能力甚至不如一級市場，還要面臨很多監管。
也有企業會考慮有機會時在新三板上市，劉益帆表示，因其投資人都是人民幣基金，公司在海外上市需要進行資產結構轉化，一些股東會被迫推出。另外，如果在新三板上市，公司現在就可以開始準備，上市速度也更快。
對於新三板上市的企業來說，資金流動性很重要。張永冀認為，本次對個人股票投資人的差價收入免收個人所得稅，也是為了促進資金流動性。
關鍵詞6
鼓勵天使投資，壯大天使投資人群體
報告原文：
充分發揮國家新興產業創業投資引導基金、國家中小企業發展基金等引導基金的作用，支持初創期、早中期創新型企業發展。加快發展天使投資，鼓勵有條件的地方出臺促進天使投資發展的政策措施，培育和壯大天使投資人群體。
解讀：強化國家引導基金的作用，促進天使投資發展
2016年發佈的“創投國十條”，釐清了天使投資人的重要地位，明確了培育天使投資人的主要政策取向。
中國天使投資人聯盟理事長李漢生曾公開表示，很多早期項目都缺關注、缺資源、缺能力，要改變現有狀態只能讓個人天使這個群體發展壯大，培育和發展更多能陪伴，能輔導創業者的天使投資人。
支持天使投資在一定程度上是加大對初創企業的扶持。“只有個人天使孵化出更多的種子輪項目，培育出更多魚苗才可以抓到大魚，才可以夯實中國的雙創生態，從消耗型成長轉化成正向型成長。”
業內普遍認為，通過市場化的方式來支持中小企業發展，提升效率，是國家對中小企業發展的一次機制創新。國家中小企業發展基金共設立了4只直投實體基金，聚焦種子期、初創期成長型中小企業投資。政府引導和市場雙向結合，是本次意見傳達的重要方向。
劉聞波認為，發揮國家創新產業資金的引導作用，和推動天使投資體現了國家對創新創業的支持。現在大多數新技術新模式符合社會發展新趨勢的商業模式，都會引起專業創投機構的注意，在創投資金的支持下，會成長得更快。
關鍵詞7
“互聯網+”等新業態監管
報告原文：
建立完善對“互聯網+教育”、“互聯網+醫療”等新業態新模式的高效監管機制，嚴守安全質量和社會穩定底線。
解讀：總體利好但貫徹有難度
專注醫療健康領域投資的同浩資本合夥人高興森肯定了這一政策，此次意見背景主要是經濟增長需要新的動能來支持，貿易戰以及經濟下行的壓力，讓傳統的“出口導向貿易導向低附加值產業”為名片的中國經濟，急需尋找好的解決方案，雙創是一個不會有錯的路徑。
他表示，雙創在近幾年還在播種階段，需要週期和耐心，對廣大創業者來說不失為一個好機會。
“具體到大健康領域，此次文件特別提到了要衛健委關照好互聯網醫療業態。以創新的服務模式來帶動國內的需求和消費，從教育和醫療這兩大重頭戲領域著手，一定可行。然而，意見中的擔憂一定是存在的，擔心放手過頭造成安全質量問題。”
對於這個政策的落實高興森持謹慎樂觀態度，他認為有方向性但具體貫徹實施有難度。“對醫療健康領域的創投人士來說依然是好事，廣大從業者應繼續嚴守底線，做好產品和服務，最大化的利用好各方面的政策支持，為用戶帶來更大價值。”‘
關鍵詞8
企業研發費用加計扣除
報告原文：
將企業研發費用加計扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企業擴大至所有企業。
解讀：提高降稅力度，尚存研發費用歸集界限難判定的問題
北京理工大學公司治理與信息披露研究中心主任張永冀表示企業研發費用的加計扣除制度，中國從1996年就開始實行。發文之前，只有科技型中小企業，可以加計扣除百分之七十五。比如研發費用是一百，費用處理可以做成一百七十五，多記出來75%。其他企業之前是50%，這次將這一比例提高到75%。
他認為，研發費用加計扣除這項稅收優惠政策，實施起來的難點在於，企業需要經過研發項目立項、鑑定材料上報，科技部門組織評審，準備好各項材料後才能向稅務機關申請加計扣除。這就使得企業技術人員需要花費很大精力編制立項、研究總結報告及收集附件證明，再由各級科技部門組織專家評審，過程十分複雜。
此外，研發費用歸集科目劃分過細，企業財務很難精準把握製造費用和研發費用的歸集界限，不同部門或人員的認定口徑也不一致，導致企業對研發費用的認定不準確，影響研發費用的最終統計。
記者 / 張姝欣 黎明 唐亞華 薛星星
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