現在我們從歷史的角度講講貿易戰當中的貨幣戰。準確來說，歷史分析不夠嚴謹，但是可以提供很多有意思的角度。有句話說，所有的知識都是歷史。
有人說，貿易戰就是貿易戰，金融博弈就是金融博弈，我們不是這麼認為的。
上期我們談到，中美貿易戰背後的新佈雷頓森林體系格局。今天我們就來講，八十年前，由貿易戰引發的“世界級”貨幣戰爭。
讓我們從上個世紀的“大蕭條”說起。1929年，當胡佛總統宣誓就職的時候，美國正處於第一次世家大戰帶來的經濟高峰。各種產業空前繁榮。好一派治世的景象。甚至有人興奮地說，貧民窟在美國，不會再有了。盛世之下沒有泡沫和虛假的繁榮嗎？有！轉瞬之間，崩盤就來了。
1929年10月24日，紐交所大跌，史稱“黑色星期四“。10月28日，道指暴跌，史稱“黑色星期一“。10月29日，“黑色星期二“，二級市場又跌穿了。在此之後的很長一段時間，市場一蹶不振，行業也一片蕭條。
在美國，大家認為，不景氣源於商品傾銷對於本國產業打擊，故而，各行各業，提高稅率的呼聲此起彼伏。
胡佛總統上任了，他躊躇滿志，摩拳擦掌，一心把美國帶出產業低迷，順帶滿足選民意願，他認為提高關稅，就可以保護本國產業免受進口衝擊。
於是，他為美國簽署了被稱為“20世紀美國國會所通過的最愚蠢的法案“——《霍利—斯穆特關稅法》。它為美國樹立起了世界最堅固的貿易壁壘，也打響了以鄰為壑的保護主義政策，加劇了危機的“第一槍”。
《霍利—斯穆特關稅法》的簽署
事實上，在眾議院通過之初，這一份法案以農產品為主，甚至降低了多種工業品的關稅。
然而，農業州受益了，工業州怎麼辦呀？要不你給我投票，我也給你投票吧？就這樣，從農業，工業，到全行業，在總統簽字時，這已經演變成了一場國家級的抵制運動。
這時候沒社會精英反對嗎？有！有歐文·費希爾，有保羅·道格拉斯，有JP摩根的時任CEO。
沒有別的國家反對嗎？當然有！那又怎麼樣，簽了就是簽了，簽了就該生效。
於是，世界震驚了，各國紛紛以牙還牙，以眼還眼。加拿大，從不痛不癢的提高部分關稅，到穩步發力、種類上升，演化至敦促整個英聯邦，共同作戰。以貿易立國的英國，更忍不了，法國也參加了，甚至連被經濟危機弄得社會動盪不已的德國，也加入到報復行列，即使德國最終的進口總值損失過半也在所不惜。
接下來，貨幣的戰爭開始了。
各國不得不主動將貨幣貶值，以提高出口產品競爭力，而打響第一槍的，又是美國。1928年，美聯儲宣佈對外長期貸款停止，打開局面。1929年，阿根廷，智利，巴拉圭，委內瑞拉，秘魯，接下來，匈牙利，澳大利亞，新西蘭，1931年，德國宣佈停止償債，禁止黃金交易和輸出。
貶值是一個大蛋糕，不僅能刺激出口，還能改善國際收支失衡，就連始終堅持黃金自由兌換的英國，最終也放棄了金本位。
重要的是在退出金本位之後，英國的在位者彷彿換了一個人原本是個畏首畏尾、不敢越雷池半步的謙謙君子，突然發現，狂野的生活原來這麼爽，於是，幹什麼的膽子都有了。提高進口關稅、實施資本管制、英鎊一貶再貶。
就這樣一戰後，各國希望通過以美國牽頭，加強貿易促進世界經濟恢復的一盤大棋，由於經濟衰退、關稅壁壘和通縮競賽，滿盤皆輸。
即使1936年，美法英三國承諾剋制貨幣貶值，也改變不了大局已定。二戰之後，美國開始主導世界經濟格局，金本位的希望已經破滅。1944年4月，佈雷頓森林體系建立。這場貨幣戰爭才終於塵埃落定。
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