比特幣是一種貨幣，對不對？ 好吧，是的，它可以用於購買，出售和定價商品，就像美元和歐元一樣。
商品？ 想到比特幣，它的行為就像石油和黃金一樣，可以在現貨市場或通過諸如期貨的衍生品進行買賣。
證券呢？ 從某種意義上講，許多加密貨幣。 它們在“初始代幣發行（ICO）”中就像股票一樣發行，並用來表示網絡項目中的股票。
關於比特幣是什麼的這場辯論可能看起來很抽象，對這個沸沸揚揚的金融世界幾乎沒有影響，但是它引起了經濟學家和律師越來越多的興趣，他們說這個問題可能對加密貨幣的未來產生重大影響。
比特幣和其他數字幣的定義方式可能會影響它們在全球的監管方式。 反過來，它們所遵循的規則可以確定他們是否從小眾市場躍升為主流資產。
那麼監管機構將如何對待他們呢？
在美國，聯邦監管機構表示，他們看到比特幣等數字資產中的證券和商品的元素，但像大多數主要經濟體一樣，並未提出一套監管規則。 然而，歐盟將在今年概述一個框架，該框架可能會將加密貨幣納入現有法規或創建一套全新的規則。
對於市場參與者而言，如何監管比特幣及其同類將產生嚴重後果。
商品市場在較少的監管監督下運作。 另一方面，證券通常受價格透明度，交易報告和市場濫用等更為苛刻的規則約束。
洛杉磯投資經理Wave Financial總裁本傑明·蔡（Benjamin Tsai）說：“當我們完成安全流程時，我們要花費大量費用和律師以確保我們遵守法規。”
“我們真是如坐針氈。”特徵線索
加密貨幣身份的某些危機在於這樣一個事實，即比特幣最初被認為是一種支付手段，但現在很少帶有美元，歐元或英鎊的特徵。由於它的波動性，它幾乎沒有用作價值存儲，並且由於其網絡速度慢和轉移成本高而阻礙了其作為交換手段。
蓬勃發展的比特幣借貸市場正在為其特徵提供線索。
比特幣借貸為希望通過使用傳統貨幣來支付費用的加密貨幣公司（例如付款處理商或礦工）提供信貸額度。 此外，不想出售其持有的比特幣的交易者也將其用作抵押品，藉以現金以用於算法交易或高頻交易。
對於那些貸出的錢來說，相對高的收益率是在最低利率時代的一個有吸引力的主張。
市場參與者和經濟學家認為，該市場的關鍵特徵，例如以市場為主導的價格發現和尋求流動性的動機，與大宗商品租賃相仿。
“比特幣的商品市場（類比）非常合適，”卡內基梅隆大學金融學助理教授Deeksha Gupta說。
“二者最大的相似之處之一是，它們也受到希望獲得流動性的人們的推動。”作為加密貨幣領域的一個不透明角落，比特幣借貸市場已悄然增長，而該領域本身因缺乏透明度而臭名昭著。儘管沒有多少數據可以用來衡量貸款市場的規模，但在過去一年中，人們普遍認為它已經迅速擴大。
總部位於紐約的Genesis Capital是市場上最大的貸方之一，該公司表示，其未償還貸款於去年年底猛增至約5.45億美元，而上年同期為1億美元。
Genesis首席執行官Michael Moro表示，這些市場中的隱含利率（借入比特幣的價格）約為4-5％。在人們藉以比特幣現金借貸的平臺上，利率高達8％。
金融工具
加密貨幣與證券的關係主要源於其發行和在初始代幣發行或ICO中的功能，在ICO中，它們被用來籌集傳統資金。ICO通常由尋求為區塊鏈相關或其他在線項目籌集資金的公司持有。 他們通過發行數字幣籌集資金，使持有人可以使用新系統或軟件，或者分享所產生的利潤。
例如，總部位於瑞士的Aragon（一個去中心化組織（DAO）管理平臺）在2017年籌集了大約2500萬美元，發行了代幣，賦予了該系統開發方式投票權。
監管機構可能會根據其具體特徵的不同而區別對待加密貨幣，這是英國去年採取的一種方法。
一些參與者表示，將加密貨幣指定為類似於證券的金融工具可能是積極的，而繁瑣的監督與允許資金向更廣泛的投資者推銷加密貨幣的潛力相平衡。
倫敦加密貨幣基金Prime Factor Capital的首席執行官Nic Niedermowwe說：
“如果將它們以某種方式歸類為金融工具，那將產生連鎖反應，即有資格獲得零售基金。”閱讀更多 巴比特 的文章
