小米今天成功上市！開盤即破發，一度大跌6%，估值從2000億美元縮水到543億美元，後來又慘遭破發，“流血”上市，在喜慶中又包含著慘烈，“悲喜交加”。
最近除了小米和獵聘已經上市、美團、寶寶樹確定要上市，滴滴、螞蟻金服、喜馬拉雅、鬥魚、快手準備要上市，就連成立不到3年的拼多多也向美國證券交易委員會遞交了招股說明書。
中國互聯網公司在今年迫不及待地爭相上市，是為了什麼呢？
業務增長接近天花板
從投資角度來看，這些公司在經歷了播種期、成長期、目前義務已經成熟，以小米為例，手機的國內市場已經飽和，海外市場也不確定，接下來可能將迎來業務的天花板，經歷過2016年的銷量危機後，趁著現在業務不錯趕緊上市。
再看美團，美團宣稱業務“無邊界”擴張，外賣、網約車、共享單車、酒店……四面出擊，竭盡全力突破現有的業績瓶頸，但阿里巴巴、滴滴、OFO、攜程正在不斷地和美團爭搶領地。
拼多多依靠微信流量，通過低價拼團的模式，搶佔低端市場的模式取得成功，在電商行業殺出重圍，排名前列。但其假貨橫行、物流及服務質量也長期受到消費者詬病，多次被媒體及有關部門曝光及警示。
缺錢急需融資
互聯網企業快速擴張的背後是不斷地燒錢來支撐。從各家財報看業績都是虧損：
小米，虧損638.5億。
美團，虧損38.26億元。
拼多多，虧損13.12億元。
寶寶樹，虧損9.1億元。
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2015年創業投資的黃金年代，隨便編個故事就能拿到投資的好時候已經過去了，越來越嚴格的去槓桿，M2增速下降，各家風投的現金儲備不夠用於大量投資併購。今年以來，有一大批公司已經融不到錢了。
（近年來中國VC/PE市場募集基金規模）
美團的招股書顯示，2017年末，美團現金儲備及現金等價物為194億元、短期投資（理財資金）為258億元，據估算，2018年美團賬上能用的現金可能只有30多億美元，而30億美元只夠美團用一年。
從創立開始，美團經歷了7輪融資，投資方涵蓋紅杉中國、泛大西洋資本、阿里巴巴、騰訊等大財團，在一級市場上融到了超過100億美元，該投的也都投了，現在很難再找到新的投資方，上市融資變成少數可行的路徑。
小米2016年宣稱沒有上市計劃、2017年放風要上市，估值2000億美元，2018年5月遞交上市招股書，估值縮水至1000億美元，2018年6月定價前夕縮水至700美元，最終定價每股17港元，估值543美元。
哪怕估值“腰斬”再“腰斬”，也要上市，因為錢真的快不夠了。
上市規則改革成為催化劑
2017年，香港交易所對上市規則做了很多不同的改革，原來阻礙阿里在港交所上市的同股同權規則被改為“同股不同權”，修改後，香港成為中國公司在A股以外市場上市的最佳選擇。
今年4月30日，港交所“新興及創新產業公司”上市制度改革生效，允許“同股不同權”公司赴港上市，新規生效3天后，小米立即遞交了上市招股書，美團、寶寶樹緊隨其後。
美股從2009量化寬鬆開始了波瀾壯闊的超級牛市以來，持續近10年，漲幅超過300%，但隨著美國的加息縮表，專家警告，牛市可能很快會結束，另外，中美貿易戰開打，兩國關係面臨極大的不確定性，今後赴美上市可能會受到影響，現在如果上市還能抓住牛市的尾巴。
回顧中國互聯網的發展史，1999年，中國三大門戶網站新浪、網易、騰訊趕上了美股上市的末班車，雖然在2000年遭遇了互聯網泡沫破滅，但仍然保存了實力活了下來，而當時沒有上市的chinaren最終只能賣身於搜狐網。在流動性緊縮的環境下，上市對互聯網公司來說也許是跨過了生死線。
有人暴富有人虧錢
“經歷八年的艱辛創業，所有的小米創業者都將贏得奮鬥的果實！”雷軍在公開信中豪情萬丈地宣告。
小米上市，最先獲益的是雷軍等小米創始團隊成員以及早期員工們。據最新消息，雷軍作為小米創始人、董事長兼CEO持股月31.4%，按照小米17港元的發行價，小米上市將為雷軍帶來1195.88億港元（約合152.3億美元）身價。
小米聯合創始人、小米總裁林斌直接和間接持有13.32%的小米股權，市值65.2億美元。
據雷軍在公開信中透露，小米公司一共有超過7000名員工持有股票或期權都將獲益，還有小米聯合創始人黎萬強、王川、CTO周光平、劉德等一眾小米高管都將因小米IPO獲得高額回報。
與小米創始團隊一起分享上市回報的還有小米的投資人，風投機構晨興資本、順為資本、啟明創投、IDG等參與A輪投資的機構都獲得超過100倍的回報。在小米此次上市發售中，晨興資本賣出小米股份6.27257億股，套現近107億港元。
但享受到上市福利的仍然是少數人，對於小米D輪融資已經後來DST等投資者來說，並沒有賺到多少錢，甚至有虧損的風險。
據報道，馬雲、馬化騰、蔡文勝、李嘉誠在小米上市前都以個人身份參與小米IPO，金額在數千萬只上億美元不等，雖然上市破發，但他們的“友情參股”表明對小米實力的認可，後市表現仍然值得期待。
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