“慢跑”11年，寶寶樹以115億港元估值登陸港股，低於阿里入股時140億元估值。復星集團副董事長梁信軍曾說，只要寶寶樹自己不犯致命錯誤，有可能成為一家千億市值的公司。寶寶樹CEO王懷南稱，上市只是新十年的開始。
本文來自全天候科技，閱讀更多請登陸www.awtmt.com或華爾街見聞APP。
寶寶樹敲鐘前，經緯中國創始合夥人邵亦波從美國匆匆趕到香港，寶寶樹創始人兼CEO王懷南叮囑他要同樣佩帶一條黃色的領帶。
圖為上市儀式現場，右為邵亦波，中為王懷南。
從2007年三八婦女節創立到現在，寶寶樹已經走過了11年。兩位創始人在港交所重聚時，母嬰市場已經從藍海變為紅海。
11月27日，母嬰社區平臺寶寶樹成功登陸港股，以每股6.8港元的發行價掛牌交易，每手500股，全球發售共計250,323,000股。股票代碼為1761（取意：一起六一）。掛牌當天，寶寶樹盤中破發，一度跌至6.5元美股，但最終以每股6.87略高於發行價的成績收盤。
敲鐘現場，除了寶寶樹的核心成員之外，還有各時期投資和合作方的代表，從經緯中國合夥人左凌燁，到聚美優品總裁陳歐再到復星國際首席執行官汪群斌以及天貓母嬰生態公司總經理鄭紅梅等人。
“不論是港股還是世界範圍內，寶寶樹都很難有參照的對象，我們需要持續給予投資者信心，培育以母嬰為核心的家庭生態。”王懷南承認，由於主打垂直社區，很多投資方對寶寶樹就像隔著一層窗戶紙，很難看清價值。但隨著復星資本、好未來、阿里巴巴等企業加入賦能，寶寶樹得以順利上市，並正在從一家母嬰社區，向集社區、電商、知識付費、娛樂等於一體的家庭生活平臺轉型。
現在，母嬰市場或將迎來一個拐點。根據沙利文報告稱，受益於全面二胎政策，2019年，中國新生兒數量預計達1750.6萬人，從2014到2019年該數據的複合年均增長率達0.7%；中國孕嬰童市場零售額預計達5522.58以人民幣，2014至2019年期間的複合年增長率將為14.3%。
用王懷南的話說，堅持上市，正是不想錯過現在時機。“我並不太關注寶寶樹在多大規模上發行、最終定價多少，應該關心的是在上市後，戰略、品牌、人才提升等，上市之後通過併購和市場整合，成本方面會巨幅下降。”
曾在寶潔、谷歌等公司工作的王懷南曾提到，自己的夢想不是創立一家成功的互聯網公司，而是要用寶潔的方式去做互聯網，長久不衰。“這至少需要20年的摸索，對於寶寶樹來說，上市只是前十年的總結。”
選擇以每股6.8元保底價格發行，寶寶樹市值達115億港元。這一價格低於此前阿里投資後的140億人民幣估值。
復星集團副董事長梁信軍曾對王懷南說，只要寶寶樹自己不犯致命錯誤，有可能成為一家千億市值的公司。而王懷南也曾提到，他深信這一說法。“上市只是下一個十年的起點。”
“香港的冬天也很溫暖。敢於在寒冬上市的大多是好企業。” 復星國際首席執行官汪群斌在現場提到。
如今，登陸資本市場的寶寶樹完成了里程碑式的跨越，但也同樣面臨更多未知的挑戰。
11年的“慢工”
“沒想到會花這麼長時間。” 從初創到上市，寶寶樹在母嬰社區領域耕耘長達11年，王懷南也感嘆，在寒冬中IPO並非易事。
創辦寶寶樹，最初來自王懷南的奶爸心得。2007年，王懷南的小兒子才剛剛一歲多，因為照顧孩子感同身受，意識到年輕媽媽這個細分人群對社區的需求，以及社區背後的商機。他遇到了邵亦波，兩人一起，帶著十幾名員工創建了最初的寶寶樹社區。
“那時候，母嬰賽道並不被看好，後來最艱難的時候，也是經緯出手相助。可以說11年來，寶寶樹的價值一直被行業低估。”王懷南提到，幾乎每隔3個月，投資人就會在市場上發現“可能取代寶寶樹”的創業項目。
王懷南認為，寶寶樹所代表的母嬰社區和資本市場之間始終隔著一層窗戶紙，”捅破以後確實覺得這個賽道是巨大的，11萬億的市場，每年20%成長空間。”
但王懷南並不著急，在他看來，慢工才能出細活。“我不認為母嬰行業可以在4-5年內跑出獨角獸，這和消費下沉不一樣，需要花費足夠的時間和精力，獲得垂直用戶群體的信任。”他相信，這個賽道容不下機會主義者。
因此，在很長一段時間中，寶寶樹沒有輕易商業化，而是一直堅持做第一母嬰社區，注重內容和社區建設。“社區細緻到生產去哪個醫院掛哪個專家號，都有人隨時分享。”一位市場負責人提到。
這一策略也收到成效，截至2018年5月31日，寶寶樹推出的小時光APP已被上傳合共超過4.7億張照片及逾3700萬部短視頻，這意味著，每名曾上傳照片或視頻的小時光註冊用戶平均上傳約119張照片及41部短視頻。
寶寶樹今天在移動端是母嬰仍然是絕對的領頭羊。但PC端和Wap端，其他的行業，尤其是垂直行業，流量是所剩無幾了。母嬰領域不一樣，24小時之內，寶寶醒來之前，PC端的流量非常活躍。媽媽出門、無論是做事業還是忙著帶寶寶，她在白天碎片化的時間基本是持移動設備來瀏覽普通的互聯網。晚上8、9點鐘之後，移動的APP應用降低了一些，PC又起來了。我們認為今天寶寶樹的流量是一個健康的，帶著自身特色的系統合成
今年第三季度，寶寶樹平均月活躍用戶達1.75億，成為母嬰社區平臺第一。
“寶寶樹是少有中國上市TMT公司裡面巨大的用戶量，並且是盈利的。之所以我們平衡到這一點是來自一個方法論，就是我們需要讓每一個盈利模式、變現的手段都要滿足用戶的某一方面的需求。”王懷南認為，寶寶樹的優勢，始終是前期積累的社區穩定用戶的，這也是後期商業模式擴展的基礎。
打造家庭生態
不止母嬰，寶寶樹未來要打造的是一個圍繞年輕人的健康平臺。
寶寶樹副總裁魏小巍提到，據統計，年輕媽媽們主導了家庭收入的82.3%，它有母嬰的屬性，這部分人群不僅負責購買寶寶的產品，奶粉、紙尿褲，也會購買化妝品、服裝、老年人保健品，以及其他家庭場景所需。
基於此前積累的一定量級精準用戶群，寶寶樹在下一步場景擴展中似乎胸有成足。
除了內因，寶寶樹在資本力量上得到了阿里巴巴、復星國際和好未來三家股東助力。
2014年初，寶寶樹獲得教育機構好未來1.5億元C輪融資。雙方稱未來將合作進行早教項目的開發。
2018年6月，寶寶樹和復星一同設立“寶寶樹復星母嬰產業基金”。招股書中透露，寶寶樹擁有基金的19%股權，用以投資母嬰產品相關產業。王懷南曾在採訪中提到，要和復興在大健康領域投資100億元。
同時，寶寶樹與復星成立了大數據平臺，基於用戶數據庫及大數據分析，寶寶樹通過對許多用戶在特定時期可能需要的產品進行分析，而後為客戶提供個性化推薦服務，從而附能廣告投放。
“以大數據為基礎的精準推薦，可以讓寶寶樹延展到母嬰的服務領域，比如早教、出行、金融服務等等。”魏小巍認為。
2018年5月，寶寶樹獲得阿里巴巴集團戰略投資，估值一度高達20億美元。除資本注入之外，寶寶樹還將與阿里巴巴集團進行深度的業務合作，藉助阿里的營銷生態，推動年輕家庭產業營銷變革。
“阿里雖然只佔股10%，但母嬰是其一直很看好的賽道，尤其是以母嬰為核心的年輕家庭生活消費圈。”上市現場，天貓母嬰生態公司總經理鄭紅梅對全天候科技提到，阿里從來不會打沒有把握的仗。剛過去不久的天貓雙十一，母嬰品類共貢獻148.8億銷售額，同比增長43%。
“母嬰社交平臺寶寶樹和最優秀的後端賦能平臺阿里，一定是1加1大於2，能生產出來最優秀的平臺。”王懷南說。
寒冬挑戰
趕在資本市場寒冬中上市的寶寶樹也沒有被過分看好，一方面由於連續三年虧損的數據，另一方面則是該領域少有“明星公司”。
寶寶樹虧損的主要原因是，公司通常投入大量資金來補貼新用戶，長遠而言不具成本效益。尤其是母嬰類電商平臺通常針對準父母、年輕父母及其子女。因此，用戶與平臺的交互期限有限，從單個用戶角度計算，難以產生足夠的收入以覆蓋獲取用戶流量所付出的成本。
另外，知識付費等近幾年才開始開展的業務，雖然增長迅速，但在總營收中所佔比例仍然過小。
如果說大健康是未來，那對於現階段的寶寶樹來說，把握好電商資源，是盈利的關鍵。
直到2014年9月，寶寶樹正式進入母嬰電商市場，推出了美囤媽媽電商平臺。2015年7月，寶寶樹接受了聚美優品2.5億美元的戰略投資，引入了聚美母嬰產品跨境供應鏈。該年，寶寶樹社區正式和電商平臺打通。
在電商的發展上，寶寶樹曾嘗試做過一個叫洋淘派的海淘網站，最終以失敗告終。直到2018年與阿里合作，才得以在該業務上平穩發展。
據電子商務研究中心發佈的《2017年度中國網絡零售數據監測報告》顯示，2017年中國母嬰電商市場規模達到6376億人民幣，同比增長27.3%。在高成長的母嬰電商市場上，自然引來了不少爭食者，寶寶樹除了面對來自貝貝網、蜜芽、媽媽網等母嬰類垂直電商的競爭，還要與京東、蘇寧等有母嬰部門的電商平臺較量，甚至與線下母嬰童行業零售品牌搶佔市場分額，這些都成為了新的挑戰。
但這並不妨礙寶寶樹的決心。“我們絕對要拿到這張船票，絕對手裡要有足夠的子彈，絕對要做更優秀國內、國外的行業投資和行業整合。”王懷南提到。
王懷南在上市前夕給員工的一封信中寫到，儘管現在的資本市場行情不盡如人意，但我們始終相信，在價值導向的市場裡，一家好的公司必定能夠獲得投資人的長期認可，寶寶樹將會是港股市場未來十年一家優秀的公司。
閱讀更多 全天候科技 的文章
