本報記者 姜業慶
受土耳其市場震盪發酵影響，上週五以來全球金融市場普遍震盪。在外圍市場避險情緒的影響下，8月13日A股低開，不過午後在國產軟件、芯片概念股走強下，三大股指持續反彈，創業板指率先“翻紅”，強勢收復1500點關口，滬指跌幅亦顯著收窄。
海通證券指出，底部形成是一個估值迴歸過程，在價格降至遠低於合理估值的過程中，往往都會有對市場影響較大的負面宏觀事件驅動。一方面，Wind數據顯示，從6月、7月份大宗交易的平均折價情況看，6月份發生的1206次交易平均折價率為5.57%，而7月份發生的1051次交易平均折價率為5.27%。折價率走低從側面說明有不少公司股東並沒有藉此前市場回漲的機會而大規模拋售，反而有所惜售。另一方面，在當前市場波動加大之時，北上資金仍在持續流入。整體來看，即便近期普通投資者對於市場多有搖擺，不過北上資金對於A股看多做多的態度卻並未發生根本性變化。數據顯示，8月份以來的8個交易日，北上資金淨流入147.87億元。
“很明顯，這表明儘管A股市場持續震盪，底部投資價值在凸顯。”建信中證500A資深基金經理葉樂天在接受中國經濟時報記者採訪時指出，就A股市場而言，尤其是中小盤股經過前期較充分的調整，當前投資性價比高。Wind數據顯示，截至目前，中小盤代表性指數中證500最新PE、PB為21.45倍和1.90倍，長期來看估值已處於歷史低位水平。投資者不妨佈局相關產品進行定投，在分散投資風險的同時，把握中小盤未來的長期行情。
景順長城總經理康樂也認為，市場底部的形成過程，是熊市階段價格從高於估值到向估值迴歸的過程。康樂的講話是建立在該公司近來得到市場認可的前提下。海通證券最新《三年綜合系列基金評級》榜單顯示，景順長城的權益投資業績評選為股票投資能力五星基金公司，全行業獲此殊榮的基金公司僅有14家。
不僅僅是A股市場正在築底，債券市場在未來也收益可期。上半年央行兩次降準，並提出“保持流動性合理充裕”的貨幣政策，這意味著貨幣環境也進一步對債市形成利好。建信基金固定收益投資部總經理李菁表示，今年上半年大量資金偏好流動性好、確定性強的投資標的，這種情形將在下半年持續，短久期債券和長債都值得關注。2018年下半年債市的投資機會將主要聚焦在以下兩個方面：一是在信用風險頻繁爆發的市場環境下，投資機構會越來越青睞投資收益比較確定的品種，投資資金會更加聚焦短端債券品種，因此短久期債券存在一定投資機會；二是在經濟下行背景下，長債依然存在投資機會，實際上受外圍因素的影響，長債收益率已經持續突破前低。
既然市場底部特徵開始顯現，那麼，如何挑選投資標的？長信基金研究發展部總監高遠告訴中國經濟時報記者，要想篩選出優質標的，需要立足於基本面研究。下半年經濟將延續下行趨勢。一方面，從6月數據和7月的PMI來看，經濟增長動力正在減弱；另一方面，房地產銷售已有強弩之末的跡象，對經濟的拖累會進一步顯現。此外，金融數據也反映了金融“去槓桿”下，表外收縮幅度較大，且貸款利率特別是房貸利率上升較快，這將對後期的實體經濟逐漸產生不利影響。
對於未來的投資機會，高遠表示，相對看好估值合理、業績增速確定的消費行業。同時，未來要重視優質成長股的投資機會。其中，科技股值得關注，尤其是計算機中業績增長確定性強的公司，這波創業板龍頭公司回調可以逐步配置迎接跨年度估值切換行情。細分子板塊可關注雲計算、醫療信息化等領域。不過，在把握投資機會的同時，也需密切關注信用風險和貿易摩擦的進展。
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