OPEC維也納會議強勢來襲,3種可能性解析油市走向

OPEC部長級會議將於6月22日舉行,基於OPEC最大的一些原油生產商所釋放的信號,市場普遍預估OPEC將會逐步的提高原油產量。但是增加的產量還不得為知,這種缺乏共識的負面作用將在這兩天產生明顯的影響。

OPEC內部所存在的高不確定性已經長達幾年之久,這種內部的不合是如此明顯,意味著這種不確定性可能存在了更長的時間,這可能或導致一些難以預料的結果,所以隨著會議的臨近,可能會出現3種情況。

OPEC维也纳会议强势来袭,3种可能性解析油市走向

第一種情況:沙特和俄羅斯化解分歧影響不大,增產介於50萬桶至80萬桶之間

如果OPEC+同意適當的提高產量,那麼大約增加50萬桶/日至80萬桶/日。

這種趨勢已經在近期的價格走勢上有所體現。俄羅斯似乎想要更為激進的推動產量的上升。早些時候有消息稱俄羅斯想要增加100萬桶/日,而近日又有消息稱俄羅斯似乎想要增加180萬桶/日的產量,這意味著完全抹去了2016年末簽署的減產協議。但是可以確定的是,部分國家,例如安哥拉、墨西哥以及委內瑞拉在未來難以迴歸此前的產量。

沙特的立場則顯得更為溫和一些,5月末沙特提出的增量為30萬桶/日,不過隨著委內瑞拉產量的不斷下降,因此沙特可能會尋求產量的適當上升。

如果沙特以及俄羅斯摒除了雙方的分歧,並且選擇增加50萬桶/日至80萬桶/日,那麼OPEC將可以立刻抵消委內瑞拉在過去幾年減少的大部分產量。這種增產也將不會對市場產生衝擊,特別是當閒置產能已經基本耗盡的情況下。

油市已經消化了預期產量的增加,如果增產的水平和預期一致的話,可能將不會對油價產生明顯的影響。

第二種情況:俄羅斯和沙特均選擇激進增產打壓油價,增產100萬桶/日以上

沙特和俄羅斯達成一致更為激進的增加100萬桶/日以上的產量。

在五月,隨著OPEC+第一次宣佈將會考慮增加原油產量,油價出現了大幅的回落。但是很多的原油分析師表示考慮到委內瑞拉產量的下降以及伊朗潛在的產量縮減,增產似乎是必須的。

這一邏輯導致了俄羅斯考慮增加更多的原油產量,同時如果俄羅斯以及沙特都不選擇適度增產,他們可能會考慮更多的增加產量而不是進一步縮減增產的規模。

這意味著增加100萬桶/日甚至更多,具體的細節還需要進一步的考慮。但是有消息稱沙特可能考慮兩步走,第一步是幫助消除過高的油價對於油市的影響,即立即增加50萬桶/日的產量,到了第四季度再增產50萬桶/日。如果這一計劃得以實施意味著將要在9月召開一次特別會議。

這一計劃顯然會對市場產生利空影響,特別是當兩個主導的產油國都同意增產100萬桶/日的時候,毫無疑問的是這一策略顯然是存在著缺陷的。增加100萬桶/日的產量將會導致油價持續的下降,同時也會導致閒置產能下降至歷史最低水平。隨著未來幾年產量的進一步上升,較低的閒置產能將導致市場出現上行的風險。

但是從沙特和俄羅斯的角度想,這又是另一回事。

OPEC维也纳会议强势来袭,3种可能性解析油市走向

第三種情況:OPEC其他成員不同意增產,沙特和俄羅斯保持克制令增產水平低於50萬桶/日

多數的OPEC成員國都是堅決反對產量的增加的,主要是因為這些國家沒有足夠的能力短時間增加產量。委內瑞拉的產量已經進入了死亡螺旋長達六個月之久,而伊朗則由於美國的制裁,可能會出現原油出口的大幅下降。而墨西哥以及安哥拉的產量也一直處於下降中。除了俄羅斯和沙特,可能只有科威特、阿聯酋以及伊拉克有能力實現產量的明顯增加,同時伊拉克已經對於增產持有異議。

總之這個會議充滿了爭議性的因素,這是因為OPEC運作的基礎在於各成員國的一致性,同時產量的限制也是依賴於各成員國自願的配合。

如果他們未能夠達成一致,那麼導致的結果完全有可能是主導OPEC的最大產油國的非正式理解,這包括沙特以及其他一些海灣國家,與此同時非OPEC產油國俄羅斯也是不可或缺的影響力,如果他們選擇增產,那麼就沒有必要經過其他成員國的同意來達成自己的目標,但是這樣做很明顯會損害OPEC的凝聚力。

沒有一個正式的協定,也為了不激怒部分成員國,沙特可能會選擇有所收斂。同時由於沙特代表了最大的閒置產能,因此對於自身的產能具有更強的把控力,因而也會才採取更加剋制的方式將產能轉化為生產收益。

對於將會增加的產量依然存在著很大的不確定性,但是如果產量僅僅只增加了50萬桶/日甚至更少,這將是一個利多的結果,因為油市普遍認為油市會增加更多的產量。

國內分析機構的看法

國內相關分析機構也做出了相關的預測,興業證券用圖表的形式對於3種不同的情況予以了說明。

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