財經專欄作家
獨立撰稿人
曹中銘
“提升市場活躍度，也需要對違規違法行為進行打擊。像虛假申報、操縱市場等違規違法行為會損害市場與投資者的利益。”
日前，金融委召開第二十五次會議，總結近期金融支持疫情防控和經濟社會發展工作進展，部署下一階段重點任務。在涉及資本市場方面，會議明確指出要“發揮好資本市場的樞紐作用，不斷強化基礎性制度建設，堅決打擊各種造假和欺詐行為，放鬆和取消不適應發展需要的管制，提升市場活躍度”。
受新冠肺炎疫情的影響，鼠年首個交易日，A股即砸出“黃金坑”。其後雖展開一輪頗為強勁的反彈行情，併成功收復失地，但由於疫情在全球多地蔓延，歐美股市出現暴跌，上證指數又創出2019年2月份以來的新低，目前股指在2800點一線震盪。為了給實體經濟提供支持、給資本市場助力，央行、國資委、財政部、證監會等多部門紛紛行動起來。此次金融委的第二十五次會議，即是在此背景下召開的。
金融委部署的重點，其實也是資本市場一直需要完善和改進的地方。長期以來，資本市場制度建設一直存在短板，也由此產生了多方面的問題，只有完善基礎性制度建設，才能為市場的發展打好基礎。在市場監管方面，既要對違規違法行為進行嚴厲打擊，也要放松管制，避免市場被管得過死，進而影響資本市場的融資、資產定價、優化資源配置等三大功能的發揮。
此次金融委會議提出要提升市場活躍度，這在此前是沒有過的。對於資本市場而言，一個沒有新上市公司加盟，缺乏新鮮血液的市場，無異於一潭死水；而一個沒有活躍度的市場，亦會讓投資者自發地遠離。
而A股市場卻表現出明顯的兩面性特徵。A股市場一大特色即為牛短熊長，當市場步入牛市階段或一輪行情啟動後，資金會大量進場，市場人氣高漲，交投也逐漸活躍，但這樣的現象並不常見；當熊市來臨，或市場長期低迷時，又會是另一番景象，成交量不斷出現地量，個股走勢出現“心電圖”等。去年下半年股市日成交量常常不超過3000億元，而今年股市成交頻現萬億元，即是最真實的寫照。
提升市場活躍度，既能讓資本市場為支持實體經濟發揮作用，客觀上也有利於提升市場人氣，增強投資者的信心。因此，背後的積極意義值得肯定。個人以為，要提升市場活躍度，可從多個方面著手。
首先是提高上市公司質量。隨著A股成功納入多個國際知名指數，市場投資風格也發生了明顯的轉變。藍籌股、白馬股更受追捧，而垃圾股、質地平平的個股被拋棄，這也是近兩年來面值退市股不斷出現的原因。市場熱衷於藍籌股與白馬股，主要是這些上市公司質地優良，成長性好，回報股東積極。上市公司質量提高，既能提高市場的吸引力，也能提升活躍度。
其次，大力引入更多長期性資金。A股是一個資金推動型的市場，資金對於市場活躍度的重要性不言而喻。引資包括兩個方面，即進一步開拓與挖掘國內機構投資者的潛力，比如對保險資金投資股市的比例進行鬆綁，發展壯大公募基金的力量，引導並規範私募行業的發展等。此外，也要積極地引入更多的外資。與韓國、日本等市場相比，目前外資持有A股的比例還存在較大的提升空間，箇中還有很大的潛力可挖。
此外，可以採取取消印花稅與試點T+0的舉措。這兩項政策對於提升市場活躍度既可以產生立竿見影的效果。T+0迴轉交易可先在科創板試點，成功後全面鋪開。開展T+0迴轉交易，也能規避A股實行T+1交易制度，而期指實行T+0交易制度所隱藏的不公平現象。
當然，提升市場活躍度，也需要對違規違法行為進行打擊。像虛假申報、操縱市場等違規違法行為，其實也能提升市場活躍度，但為市場所不容。畢竟，這會損害市場與投資者的利益。
