風電
根據中電聯發佈的2020年1-3月份電力工業運行簡況，一季度全國主要發電企業電源工程完成投資596億元，同比增長30.9%。其中，風電281億元，同比增長185.9%，而水電、火電和核電均有所下降。水電、核電、風電等清潔能源完成投資佔電源完成投資的93.0%，比上年同期提高10.9個百分點。
根據國家能源局發佈的《2020年度風電投資監測預警結果》，全國各地市區紅色預警全面解除。新疆和甘肅從紅色預警中解除，存量核准項目有望得到釋放。
風電投資大幅回暖佐證行業景氣度在逐步回升，搶裝潮持續，行業弱重現“2014-2015 年搶裝潮“（2014年底前核準+2015年底前投運執行舊的高電價，否則執行新電價引發搶裝潮）。
2019年5月國家發改委發佈風電平價政策，重點關注併網節點：
2018年底之前核準的陸上風電項目，2020年底前仍未完成併網的，國家不再補貼；
2019-2020年前核準的陸上風電項目，2021年底前仍未完成併網的，國家不再補貼；
自2021年1月1日開始，新核准的陸上風電項目全面實現平價上網，國家不再補貼。
根據彭博新能源財經（BNEF）統計數據顯示，帶補貼的陸上風電存量項目共計 67.0GW，海上風電項目共計 39.8GW，開發空間充足，足以支撐未來幾年國內裝機量。
搶裝成功與否度電價差在3-7分錢，對項目的盈利能力造成巨大影響。
2018年全國風電新增公開招標33.5GW（yoy+22.7%），創歷史最高紀錄。2019年一季度，風電新增招標14.9GW（yoy+101.35%），創單季度歷史最高紀錄。
而招標通常領先併網一年左右，在搶裝政策的刺激下，直到2020年的裝機量都是值得期待的。
風電板塊以內需為主，隨著國內疫情的逐步緩解，國內項目陸續開工有望帶動風電景氣度提升，看好風電搶裝帶來的行業階段性投資機會。
部分相關標的如下：
金風科技：整機龍頭
主營業務：風機、風電場和風電服務，2019年三者佔營收的比例為75%、11%、9%
2019年實現收入382.45億元，同比增長33.11%；歸屬母公司淨利潤22.10億元，同比下降31.30%。同時，公司預計2020Q1實現歸母淨利潤8.00億元-9.14億元，同比增長250%-300%。
未來看點在於大型化+國際化加快，毛利率持續改善。
公司19年末風機招標價格已經達到4000-4200元/kW，相比2018Q3的3200-3300元/kW上漲30%左右，招標價格的大幅上漲將帶動風機企業盈利持續改善。同時，從公司訂單結構來看，大型化趨勢進一步加速，3S和6S平臺機型快速上量，且風機海外訂單逐步取得突破，2019年末在手海外風機訂單同比增長132%。
天順風能：風塔龍頭
主營業務：風塔、葉片和風電場，2019年三者佔營收的比例為77%、13%、10%
19年公司實現營業總收入59.67億元，同比增長61.18%；實現歸母淨利潤7.47億元，同比增長58.95%
20年公司塔筒業務有望量利齊升。受搶裝影響，20年國內塔筒需求持續緊俏，公司塔筒出貨量有望保持高增長，且20Q1風塔的主要原材料中厚板價格同比下降5.42%，環比下降1.63%，公司塔筒業務毛利率有望隨著原材料價格的走低而增厚。
金雷股份：全球主軸龍頭
主營業務：風電主軸，2019年佔營收的比例為95%。
2019年，公司實現營業總收入11.24億元，同比增長42.34%；歸屬於上市公司股東的淨利潤2.05億元，同比增長76.37%。2020年一季度，預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤0.55億元-0.65億元，同比上升60%-90%。
風電主軸全球龍頭，市場佔有率達24.98%。鎖量鎖價模式，享受成本下行收益。
日月股份：風電鑄件龍頭
主營業務：風電鑄件和塑料機械鑄件，2019年兩者佔營收的比例為83%、16%。
2019年，公司實現的營業收入、歸母淨利和扣非歸母淨利分別是34.86億元、5.05億元和4.9億元，分別同比增長48.3%、79.84%和91.46%，
鑄件業務龍頭，產能持續擴張。
2019年9月，公司10萬噸大兆瓦（>4MW）鑄件項目投產，公司總鑄件產能達40萬噸，其中風電鑄件產能31萬噸，通用鑄件產能9萬噸。精加工產能已提升至10萬噸，2020E可增至22萬噸，產能規模全球第一。此外，公司公告計劃擴張日星二期8萬噸產能，投資規模4.5億，公司市佔率有望進一步提升。
明陽智能：海上風電快速增長
2019年公司收入、歸母淨利潤、扣非歸母淨利潤分別為105、7.1、6.34億元，同比分別增長52%、67%、102%。
目前公司低價訂單基本交付完畢，整機業務毛利率已進入上升期。
憑藉海上大風機和抗颱風技術優勢，公司在國內海上風電競標中表現優異。
公司2019年新增中標項目容量11.1GW，同比增長129%；其中陸上風電約6.9GW，佔比約為62%，海上風電項目4.2GW，佔比約為38%；截至2019年底，公司在手訂單達15.75GW，其中，陸上風機佔比為63%，海上風機佔比37%；在手訂單中，3MW及以上機組容量佔比高達92%。
2019年公司新增與在手訂單均創新高，充分體現了公司大機組戰略及大風機在市場的領先地位。
參考研報：
《國盛證券-2020年新能源車補貼政策溫和，一季度風電工程投資額大幅增長》
《安信證券-風電大週期開啟，復甦趨勢望加速》
短線情緒觀察
閱讀更多 君臨策 的文章
