作者：張明（中國社科院世經政所國際投資室主任、研究員，中國首席經濟學家論壇理事）
一、2020年一季度，社會消費品零售總額同比下降19.0%，全國固定資產投資同比下降16.1%，貨物淨出口同比下降82.4%，而GDP增速僅下降6.8%。說明我們平時喜歡跟蹤的基於GDP支出法的指標與基於生產法核算的GDP規模存在較大差距。這種差距又體現在兩個方面：其一，社會消費品零售總額與最終消費支出、固定資產投資與資本形成總額之間存在較大差距；第二，在經濟遭遇衝擊下行的情況下，基於支出法指標的預算與基於生產法的統計相比，前者可能更容易高估經濟的下行程度。
二、一季度GDP增速下降6.8%，二季度考慮到外需極其糟糕，增幅達到3%左右已屬不易，假定三季度為6%，四季度為7%。全年GDP增速也就在3%上下。因此，政治局會議的這一提法就耐人尋味：“確保完成決戰決勝脫貧攻堅目標任務，全面建成小康社會。”請體會與以下提法的區別：“確保完成決戰決勝脫貧攻堅、全面建成小康社會的目標任務”。筆者之前就提出過，應主要用脫貧攻堅成果來衡量是否全面建設小康社會，而不必過度糾結於GDP總量翻番。
三、會議紀要中提到了“四個堅持”：“堅持穩中求進工作總基調，堅持新發展理念，堅持以供給側結構性改革為主線，堅持以改革開放為動力推動高質量發展，堅決打好三大攻堅戰”。在筆者看來，這四個堅持，意味著黨中央將會保持政策定力，將會堅持宏觀調控的新思路，不會通過過大規模的財政貨幣政策去追求不太實際的高增長目標。“貨幣政策大放水”、“新一輪信貸狂潮”、“新基建浪潮”、“房地產調控逆轉”等依據歷史經驗線性外推的預期將被證偽。“房住不炒”再次被提及，調控方向不會根本性逆轉。
四、六穩（穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期）是舊提法，六保（保居民就業、保基本民生、保市場主體、保糧食能源安全、保產業鏈供應鏈穩定、保基層運轉）是新提法。六保凸顯了當前黨中央的底線思維。我注意到這次會議紀要中有這麼一句話：“當前經濟發展面臨的挑戰前所未有，必須充分估計困難、風險和不確定性，切實增強緊迫感，抓實經濟社會發展各項工作。”應該說，這一判斷是黨中央基於底線思維提出六保的前提。
五、六穩與六保的唯一交集，是就業。這無疑凸顯了黨中央對今年就業市場嚴峻形勢的高度重視。會議紀要中提到“要抓好重點行業、重點人群就業工作，把高校畢業生就業作為重中之重”。這一提法的背景是，今年高校畢業生規模將達到870萬的歷史性峰值。除高校畢業生外，受疫情衝擊最為嚴重的服務行業與出口行業（後者從二季度起）可能釋放出較多的勞動力，也需要進行安排。
六、在投資方面，體現了新老結合的思路。老舊小區改造、傳統基礎設施、傳統產業改造升級，這些是“老”投資。新型基礎設施投資、戰略性新興產業投資，這些是“新”投資。而投資無論新老，“有效投資”是關鍵。
七、在中小企業方面，提到了要通過加快落實各項政策來著力幫助中小企業渡過難關，三大重點舉措是減稅降費、降低融資成本和房屋租金。降低房屋租金這個提法，在筆者的印象中是比較新的。而降低融資成本的著力點是貨幣政策，會議紀要中提到“穩健的貨幣政策要更加靈活適度，引導貸款市場利率下行，把資金用到支持實體經濟特別是中小微企業上”。
八、財政政策方面，本次政治局會議的提法與上一次政治局會議沒有重要不同。將會通過“提高赤字率、發行抗疫特別國債、增加地方政府專項債券”這三大手段來獲得額外財政資金，通過“積極有為”的方式來“真正發揮穩定經濟的關鍵作用”。這意味著今年黨中央會將積極財政政策作為應對疫情衝擊的主要手段，政策工具的選擇無疑是適當的、明智的。預計兩會之後，財政政策會顯著發力。
九、會議紀要中提出“要不失時機推動改革，善於用改革的辦法解決發展中的問題，完善要素市場化配置體制機制。”聯想到4月9日黨中央、國務院出臺的《構建更加完善的要素市場化配置體制機制意見》。要素自由流動與要素價格市場化未來將成為新一輪結構性改革的抓手。戶籍改革、土地改革將會驅動新一輪都市圈與城市群建設，新一輪區域經濟一體化噴薄欲出。我們非常看好粵港澳大灣區、長三角、京津冀、中部三角（武漢、鄭州、合肥）與西三角（成都、重慶、西安）這五大區域的發展。
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