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每日金語
拾穗雖利，不如躬耕。束炬夜馳，不如早行。——(清)施閏章
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“呼吸機全球瘋搶，中國企業晝夜生產”。儘管疫情危害國際交往，國際貿易和投資遇阻，但全球產業鏈在繼續發揮作用。全球產業鏈技術開發、加工裝配和原材料生產分佈在不同的國家和地區，不同層次的生產能力的重要性不同，但都是不可缺少的。《點石成金》曾經談到，在經濟全球化條件下，各國或地區根據自己的優勢從事共同生產，螺絲與芯片同樣重要。據中新社今晨最新報道，特朗普透露，美國已經開始從海外購買個人防護裝備。可見，應對疫情，離不開醫護產品的國際生產和國際貿易，經濟全球化沒有缺位。
財經觀察：企業債務風險或加劇美國金融市場動盪
據新華網報道，近年來，美國企業債務規模已達到令人警惕的水平，疫情帶來的企業債務風險有可能進一步加劇金融市場動盪。國際貨幣基金組織指出，由於債務負擔上升和償債能力減弱，企業板塊的脆弱性在一些具有系統重要性的經濟體中已經居於高位。如果發生嚴重程度為2008年金融危機一半的實際經濟增長放緩，處於風險之中的企業債務將增至19萬億美元，達到主要經濟體企業總債務的近40%。美國聖路易斯聯儲銀行公佈的數據顯示，2019年第四季度，美國非金融企業債務總額從2010年第四季度的6.06萬億美元增加到10.11萬億美元。
點評：企業信貸問題可能觸發金融動盪，疫情持續時間越長，經濟衰退越有可能演變成金融危機，企業債務違約可能成為導火索。美國企業債務的危險性，第一在於數額過大，佔2019年美國國內生產總值的比重達到46.52%，為上世紀80年代以來的最高值。第二，質量太差。BBB評級的企業債所佔市場份額已從2011年的三分之一增至目前的近二分之一，估計將有1萬億美元的投資級債券評級被下調至垃圾級。第三，用途異化。公司把債務市場當作自己的私人提款機，進行非生產性的股票回購。除了增加企業高管的股票價值之外，對增加生產毫無益處。第四，行業集中。受疫情影響，交通、娛樂、汽車和石油行業債務壓力在成倍增加，尤以汽車和石油為甚。第五，政策失當。儘管美聯儲直接買入投資級企業債以緩解流動性緊張，但對流動性危機的根本原因無計可施。而且，一旦大部分BBB評級的企業債券被下調至垃圾級，美聯儲將為此承擔巨大風險。因此，企業債務風險或加劇美國金融市場動盪，並非聳人聽聞。
呼吸機全球瘋搶 中國企業晝夜生產
據每日經濟新聞報道，2018年，中國醫用呼吸機消費量約1.47萬臺，而當年國內的生產能力也不過8400臺。截至3月3日，工信部重點監測企業共為湖北提供了無創呼吸機約1.4萬臺、有創呼吸機2900餘臺。在疫情發生後的短短1個月時間裡，國內企業投放市場的呼吸機已經遠遠超過整個2018年全年的生產能力。據媒體報道，美國聯邦政府此前與通用汽車公司就生產數萬臺呼吸機進行談判，因擔心合同價格超過10億美元，談判破裂。除了要求通用汽車公司，特朗普也喊話福特公司趕快行動起來。目前，福特、通用、豐田和特斯拉等汽車企業紛紛表示要加入製造呼吸機的行列，但這並不容易。新制造商在轉產呼吸機時將面臨技術、物流和監管等各方面的難題。許多製造專家和醫療設備製造商對這些企業能否儘快生產呼吸機也存在質疑。專家稱：“僅僅是訂購生產需要的工具，比如作為檢測設備的塑料模具，都需要3-6個月。”
點評：目前，呼吸機是非常重要而又十分緊缺的醫護用品。美國和歐盟的汽車和機械企業都試圖製造呼吸機。新制造商在轉產呼吸機時將面臨各方面的難題。從零起步的跨界企業可能要花費18個月才能實現量產。為了應急，進口中國產呼吸機成為必然選擇。儘管疫情危害國際交往，國際貿易和投資遇阻，但全球產業鏈在繼續發揮作用。技術開發、加工裝配和原材料生產分佈在不同的國家和地區，不同層次的生產能力的重要性不同，但都是不可缺少的。《點石成金》曾經談到，在經濟全球化條件之下，各國或地區根據自己的優勢從事共同生產，螺絲與芯片同樣重要。一臺呼吸機有上千個零部件，主要零部件供應商不僅在國內，也有一些在國外，包括歐洲。在此次疫情發生之後，一些國家要恢復口罩生產，但是很多國家沒有生產口罩用的可塑鼻樑條的能力。他們生產口罩就需要從中國進口這種材料。有人擔心經濟全球化可能逝去。為防控疫情需要而進行的醫護產品國際生產和國際貿易說明，應對疫情，需要開展國際經濟合作，經濟全球化沒有缺位。
近20個省市發放數十億消費券，刺激消費下一步靠什麼？
據第一財經報道，國家統計局數據顯示，1月份至2月份，社會消費品零售總額同比下降20.5%。其中，商品零售下降17.6%。為了應對疫情對消費的影響，各地各部門相繼出臺了擴大消費的政策措施，其中，發放消費券頗受關注。杭州市商務局的數據顯示，截至3月29日下午4點，已兌付政府補貼2983萬元，帶動杭州市場消費4.53億元，拉動效應達到驚人的15倍。專家認為，刺激提振消費分為短期及中長期政策，消費券等形式是短期刺激消費的有效手段。長期來看，要儘快推進收入分配改革，提高中小城鎮的經濟發展水平，提高居民收入。
點評：發改委、工信部等23個部門於3月13日聯合發佈的《關於促進消費擴容提質加快形成強大國內市場的實施意見》特別談到要持續提升居民消費能力。因此要增加居民收入。在疫情面前，刺激消費的主要方向是日常生活所需，解決低收入群體的生活困難是當務之急。人社部、民政部和全國總工會等都採取措施開展對低收入群體，特別是貧困人口的救助，對滯留外地不能返鄉的困難人員提供特別幫助。切實做好這方面的工作，同樣具有刺激消費的作用。從長期看，經濟增長的成果應該由廣大勞動者分享。除了財產性收入之外，更要增加居民的勞動收入。為減少疫情對企業生產的影響，對企業減稅，應該規定減稅部分有一定比例用於增加勞動者收入。政府有關部門的職責是保障勞動者的合法權益，運用財稅政策糾正市場失靈，擴大政府的社會福利開支，增加勞動者的可支配收入。
外媒：美國國會籌劃新刺激計劃，規模可能比2萬億更大
據中新經緯報道，美國國會議員上週完成了一項創紀錄的經濟救助方案，據估計規模為2萬億美元。為阻止新冠肺炎疫情發展成一次21世紀的大蕭條，美國的兩黨議員、政府官員、經濟學家、智庫和遊說人士已經在勾勒又一項緊急開支方案的框架了，新方案的規模可能比上一個方案還要大。很多人預計相關討論將在4月底之前正式開始。
點評：這條新聞說，擬議中的美國又一項緊急開支方案在於考慮到停工停產的規模，以及一些州政府的預算已難以支撐。這表明，疫情對美國經濟的打擊已經十分沉重，經濟政策要從穩定轉向刺激，從搶救金融市場轉向支持實體經濟。值得注意的是，美國是否要考慮採取上世紀30年代大蕭條時期的新經濟政策。當時的問題在於收入分配不公造成的消費不足，導致供過於求的經濟危機；而當前的問題是收入分配不公與疫情阻斷生產和商業活動的疊加。為解決大蕭條時期的問題，美國實行了收入分配製度改革，在一定程度上緩解了貧富差距。自上世紀80年代以來，美國採取了加劇收入分配不公的政策。這條新聞說，新的措施主要是在美國商業活動經歷“人工昏迷”之際讓商業活動不至於崩潰，也就是為企業和工人支付在封鎖期間損失的收入和薪水。這只是為解燃眉之急的臨時措施，難以改變美國的收入分配不平等程度，刺激措施的效果將大打折扣。
(編寫 點評 侯若石)(中新經緯APP)
《點石成金》第321期。本欄目嘉賓觀點不代表中新經緯觀點。中新經緯版權所有，未經書面授權，任何單位及個人不得轉載、摘編或以其它方式使用。
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