□招商證券基金評價與研究小組
截至3月27日，共有85只基金處於發行期，包括29只混合型基金、25只指數型基金、15只債券型基金、6只股票型基金、6只債券指數型基金、2只QDII基金、2只商品型基金。
由於疫情全球發酵，境外資本市場波動劇烈，上證指數也一度下探至2700點下方。目前權益市場整體估值仍處於較低位置，無風險利率下行顯著推升了權益資產的性價比，從中長期來看，不失為一個積極增配權益資產的好時機。本期從新基金中選出3只各有側重的股票型基金與1只產品風險定位更為穩健的FOF基金進行分析，投資者可根據自身風險偏好和配置需求進行參考，構建較為均衡的投資組合，以降低淨值波動。
招商研究精選
招商研究精選是招商基金新發行的一隻股票型基金，擬任基金經理為賈成東。基金業績比較基準為滬深300指數收益率×75%+中債綜合指數收益率×15%+恆生指數收益率×10%。基金投資組合中股票資產佔基金資產的比例不低於80%。基金在嚴格控制風險、保持流動性前提下，利用投研團隊在不同領域的研究優勢，通過對企業基本面的深入研究，挖掘優選具有長期發展潛力的上市公司，在有效控制風險的基礎上實現基金資產的長期穩定增值。
精選潛力行業優質公司：基金主要“自下而上”投資在中國經濟發展新階段中具備增長潛力的產業和受益上市公司。研究團隊從盈利能力、成長能力、估值水平以及公司質量評估等方面對股票進行全方位考量，精選基本面良好、具有較好發展前景且價值被低估的優質上市公司投資，即尋找穩定增長、確定增長、估值合理的公司。
四項選股標準，投資方向明確：首先，基金青睞處於良好產業發展趨勢中的企業，重點挖掘能夠順應未來中國經濟結構調整，符合金融環境變化的需要，在產能轉移，城鎮化，消費升級的過程中實現高增長的產業和公司；其次，希望企業擁有廣大且清晰的市場空間，重點尋找有機會成為國際性大公司的中國企業，以及有機會成為國內產業龍頭的企業；第三，要求企業具備明確定位和發展策略，關注企業中長期發展戰略，以及中長期成長趨勢的變化；最後要求企業在經營與管理、產品、技術、生產等公司內在增長動力上具備一方面或多方面的突出優勢。
基金經理投研經驗豐富、過往業績優秀：基金經理賈成東具有13年投研經歷與5年以上公募基金管理經驗，投資中形成了鮮明的基本面趨勢投資風格，關注全市場基本面趨勢最好的行業，佈局穩定、業績增速及成長確定的公司，進行趨勢性價值投資。從行業配置來看，過往重點配置消費、醫藥、TMT領域配置。賈成東目前管理兩隻偏股型基金，任職排名分別在同類同期前10%、20%左右。
投資建議：該基金屬於股票型基金，屬於較高風險基金。風險與收益高於混合型基金、債券型基金與貨幣市場基金。建議認可其投資模式、且具備一定風險承受能力的投資者積極參與。
易方達優選多資產三個月
該基金是易方達基金髮行的一隻混合型基金中基金（FOF），擬任基金經理為楊培鴻、張浩然。基金業績比較基準為滬深300指數收益率×50%+中債總指數收益率×40%+中證港股通綜合指數收益率×10%。基金設定了三個月最短持有期限，投資者認購或申購基金份額後，自基金合同生效日或申購確認日起三個月內不得贖回。基金在多類資產中進行資產配置，通過系統、深入的基金研究優選具有長期投資價值的投資標的，力爭實現基金資產的長期穩健增值。
戰略、戰術相結合，規劃、調整大類資產配置：基金認為戰略資產配置策略是決定長期收益的關鍵，將採用風險預算方法作為戰略資產配置的核心，基於各類資產對基金的風險貢獻進行資產配置，利用各類資產的風險度量值制定資產配置決策。再通過“核心+衛星”策略進行戰術資產配置，根據經濟狀況與市場環境對資產配置進行動態調整，進一步優化配置、增強收益。核心策略基於宏觀經濟面、政策面、基本面、技術面、估值面深入分析，對戰略資產配置方案進行動態調整；結合行業輪動、風格輪動、事件驅動等衛星策略分散組合風險。
優選基金構建投資組合：優選基金時，將全部基金品種分為被動型基金和主動型基金。對於被動型基金綜合考慮市場代表性、運作時間、基金規模、流動性、跟蹤誤差以及費率水平等指標，篩選出適合的被動型基金納入標的基金池。主動型基金則定量、定性相結合進行評價篩選，定量評價體系對基金投資業績、基金經理的投資行為與投資邏輯進行評估，定性評價包括基金公司、基金經理、基金產品等各方面因素。再通過對短週期內的基金多因子分解，結合公開披露的信息估算擬投資基金最新資產配置比例和短期風格定位，通過優化求解的方法，得到匹配目標資產配置比例的最優基金組合。結合其他定性因素對組合進行調整，形成投資組合並根據市場行情、政策動向等對基金組合進行動態調整。
投資建議：基金為混合型FOF，理論上預期風險與預期收益水平低於股票型基金、股票型FOF，高於債券型基金、債券型FOF、貨幣市場基金和貨幣型FOF。建議認可其投資模式，且具備一定風險承受能力的投資者積極參與。
嘉實基礎產業優選
嘉實基礎產業優選是嘉實基金新發行的一隻普通股票型基金，業績比較基準為中證全指資本品指數收益率×30%+中證全指運輸指數收益率×30%+中證全指原材料指數收益率×20%+中債綜合財富指數收益率×15%+恆生指數收益率×5%。該基金的股票資產佔基金資產的比例為80-95%，其中投資於港股通標的股票的比例佔股票資產的0-50%。基金主要在基礎產業中優選公司質地優良並具有長期回報潛力的個股，力爭在風險可控的前提下獲取超越業績比較基準的收益。
“自上而下”進行大類資產配置：基金管理人根據對宏觀經濟、市場面、政策面等因素進行定量與定性相結合的分析研究，確定組合中股票、債券、貨幣市場工具及其他金融工具的比例。
長期看好“基礎產業”主題投資機會：基金管理人認為，基礎設施、基礎工業、基礎服務等產業群在國民經濟發展中處於基礎地位、可影響其他產業的發展水平，在中長期內蘊藏巨大投資機會。基金通過對基礎產業範疇內不同子行業的產業政策、商業模式、市場空間、增長速度等因素進行深入研究，選擇高景氣度、發展前景良好、技術基本成熟、政策重點扶持的子行業進行重點配置。
定量定性相結合，深入挖掘優質個股：定性研究方面，基金管理人從基本面分析出發，篩選出具備競爭優勢、治理結構良好、受益國家產業政策、業務及產品符合行業發展方向的優質公司；在此基礎上，對公司的財務報表信息及估值水平進行定量分析，最終選擇具備內在價值且具備估值優勢的公司來進行投資。
基金經理能力圈與“基礎產業”主題高度契合：嘉實基礎產業優選基金擬任基金經理肖覓具有3年以上的基金經理經驗，目前管理嘉實物流產業，基金最近3年累計收益排名同類可比基金的前1/3，業績表現不俗。基金經理曾從事鋼鐵、交通運輸等行業的研究工作，能力圈和“基礎產業”主題高度契合。
投資建議：嘉實基礎產業優選基金是普通股票型基金，屬於較高風險基金。其預期風險和預期收益率高於混合型基金、債券型基金以及貨幣市場基金。建議認可基礎產業主題投資機會，且具備一定風險承受能力的投資者積極參與。
民生加銀品質消費
民生加銀品質消費是民生加銀基金新發行的一隻普通股票型基金，擬任基金經理為高松。基金的業績比較基準為中證內地消費主題指數收益率×70%+中債總指數收益率×20%+恆生綜合指數收益率×10%。該基金的股票資產佔基金資產的比例不低於80%，其中投資於港股通標的股票佔股票資產的比例不超過50%。基金主要投資於與消費相關的具有持續增長潛力的優質上市公司，在有效控制投資組合風險的前提下，通過積極主動的資產配置，力爭獲得超越業績比較基準的收益。
把握品質消費的投資機會：參照美國市場的歷史經驗，消費行業誕生出眾多長期成長的牛股，行業蘊藏著巨大的投資機會。該基金聚焦“品質消費”投資主題，重點關注三大投資主線，分別是以食品飲料為代表的日常消費品、以餐飲旅遊為代表的面對消費者的現代服務業和以半導體芯片為代表的新型消費拉動的科技創新和製造業升級。
多視角研判，制定大類資產配置方案：基金管理人採用定量與定性相結合的研究方法，通過對國內外宏觀經濟環境、貨幣財政政策形勢、證券市場走勢等因素進行綜合分析，確定基金在股票、債券等各類資產的投資比例。
“自下而上”精選消費相關優質公司：基金管理人採用“自下而上”的投資策略，從基本面研究出發，對公司的治理結構、核心競爭優勢、行業地位等基本面因素以及盈利能力、運營效率、現金流等財務報表信息進行綜合評判，精選具有持續增長潛力的優質上市公司。此外，基金管理人還會根據市場的變化，靈活調整投資組合，以期提高組合收益、降低組合波動。
基金經理投研經驗豐富：民生加銀品質消費基金擬任基金經理高松具有10年以上的證券從業經驗和4.8年的基金經理經驗，目前共管理4只基金產品，合計管理規模17.2億元。代表產品民生加銀養老服務任職以來業績排名同類可比基金的前12%，業績表現出色。
投資建議：民生加銀品質消費基金是普通股票型基金，屬於較高風險基金。其預期風險和預期收益率高於混合型基金、債券型基金以及貨幣市場基金。建議認可品質消費主題投資機會，且具備一定風險承受能力的投資者積極參與。
本文源自中國證券報
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