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分享嘉賓：重陽投資總裁 王慶
本文僅為信息交流之用，不構成任何交易建議
全球市場動盪之下，儘管第一季度的A股投資策略還未完全過去，但2020年註定成為資本市場歷史上極不平凡的一年。隨著疫情向國際化蔓延，近期市場行情的演繹發展可謂“步步驚心”。如何看待當前金融市場動盪，A股市場能否走出獨立行情，還有哪些投資機會？
“雲課程”第十七期，我們邀請到了重陽投資總裁王慶博士為我們帶來“冷靜應對，守望春天”主題課程。
首先讓我們回顧本次王慶博士的精彩觀點。
本期金句賞析
- 未來一個月，全球資本市場大震盪會告一段落。A股、港股已出現明顯的、非常大的投資價值。
- 隨著全球市場穩定，A股和港股投資價值的出現，下行空間有限，上行空間很大，尤其是港股。目前是買入區域而不是賣出。我們判斷，港股的投資價值已到歷史最高點。
- 我們判斷，後續經濟會出現反彈，而股票市場看的是預期經濟的表現。不能看歷史，要看未來看預期。
——王慶
當前市場觀點
目前全球市場波動較大，處於市場調整的狀態，橫向比較來看，A股和港股的跌幅在全球不算大，其他市場更多。這一輪的市場調整方式是非常罕見的，究其原因是因為新冠疫情爆發。
雖然疫情發展過程中，以經濟損失為代價，目前病毒在全球蔓延，對於疫情的影響和發展是有一個“先來後到，先進先出”的規律。但是相信疫情最終一定會控制住的。所以目前儘管資產價格、股票市場價格跌得很多，但是資本市場的危機還未導致金融危機，並未對經濟產生破壞性影響。
同時各國政策層面的反應的力度也非常大，各國採取量化寬鬆的貨幣政策，因此鑑於政策出臺的力度和強度，預計未來一個周之內全球資本市場動盪危機可能結束。
中國資本市場來看，A股受到兩次影響，港股受到三波影響。從最初的湖北武漢疫情的出現，到全球範圍疫情爆發，再到全球資產甩賣及中國資本市場受到衝擊，但其實A股每次受到影響不如港股大。
目前投資策略
目前，市場夾雜50%的理性因素和50%的情緒因素。但是根據模型顯示，A股和港股經過大幅調整之後，出現了非常明顯的投資價值，A股類似2018年底至2019年初期間和2016年市場熔斷後的情況；而港股處於歷史上罕見的極高投資價值的時刻。
政策方面，判斷央行進一步降息、降準；加大財政政策力度；加大基礎設施投資，包括新基建和傳統的基建，甚至房地產方面政策。
無風險利率方面，在利率下行的背景下，資產價格也會有很強的支持。
因此判斷隨著全球市場的穩定，A股和港股投資價值的上行空間是比較大的，目前是市場的底部區域，絕不是賣出的區域。
悲觀者正確，樂觀者成功
全球市場的大震盪可能結束，後續將會逐漸修復，修復將會以三個階段進行。
第一階段：各種資產被無差別的拋售、甩賣，引起股票價格下跌，其中港股會表現的最敏感。
第二階段：拋售風險資產的修復，開始觸底反彈，類似A股表現，前期在疫情中被錯殺的股票被修復。
第三階段：受疫情直接衝擊影響的行業和個股被修復，如：零售、餐飲、旅遊、交通運輸等。
隨著美聯儲的流動性投放，海外市場流動性己經趨於好轉，Libor-OIS、歐元和日元對美元的貨幣互換基差等指標己經高位回落，近期標普500波動率VIX指數也高位趨穩，美國股市兩週內四次熔斷，市場恐慌已近極致；在歷史罕見的市場震盪中，我們無法預見恐懼情緒的驟然而至，但可以明晰當下大幅拋售過後的顯著價值和隨時可能來臨的快速修復，因此我們建議投資人以積極態度應對。
嘉賓精彩互動
在課程提問環節，大家就美股、A股、新能源、新基建行業等方面和王慶博士進行了互動。歡迎大家持續關注雲課程直播，與嘉賓交流溝通！
關於看好的板塊，首先佈局中大市值的藍籌股，其次經濟基本面相關行業。
關於5g、新基建、新能源汽車，行業發展空間比較大，但是分析風險收益比後，涉足較少。
關於美股方面，A股和美股關聯度不高，未來美股處在區間震盪，且振幅較大狀態，全球資金流出美國。
關於疫情衝擊國內出口，疫情控制很難估算，國外對於疫情采取的政策也不同，應關注內需。
關於養殖業行業，龍頭的公司成長會快於整個行業，且受益於豬價上漲。
關於公共事業股，穩健的資產負債表和現金流，股息率較高，投資價值更高。
關於美國2萬億的刺激計劃，有利於社會的穩定，但對美國經濟作用不能期望太高。
關於2020年A股再下跌45%的可能性，如果經濟蕭條全球資產下跌，A股在其中跌幅也將較小。
“雲課程”第十九期預告：3月28日下午2點，我們邀請到了華平投資董事總經理張磊先生為我們帶來“物流行業的市場觀察與投資邏輯”主題課程。敬請關注！
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