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分享嘉宾：重阳投资总裁 王庆
本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议
全球市场动荡之下，尽管第一季度的A股投资策略还未完全过去，但2020年注定成为资本市场历史上极不平凡的一年。随着疫情向国际化蔓延，近期市场行情的演绎发展可谓“步步惊心”。如何看待当前金融市场动荡，A股市场能否走出独立行情，还有哪些投资机会？
“云课程”第十七期，我们邀请到了重阳投资总裁王庆博士为我们带来“冷静应对，守望春天”主题课程。
首先让我们回顾本次王庆博士的精彩观点。
本期金句赏析
- 未来一个月，全球资本市场大震荡会告一段落。A股、港股已出现明显的、非常大的投资价值。
- 随着全球市场稳定，A股和港股投资价值的出现，下行空间有限，上行空间很大，尤其是港股。目前是买入区域而不是卖出。我们判断，港股的投资价值已到历史最高点。
- 我们判断，后续经济会出现反弹，而股票市场看的是预期经济的表现。不能看历史，要看未来看预期。
——王庆
当前市场观点
目前全球市场波动较大，处于市场调整的状态，横向比较来看，A股和港股的跌幅在全球不算大，其他市场更多。这一轮的市场调整方式是非常罕见的，究其原因是因为新冠疫情爆发。
虽然疫情发展过程中，以经济损失为代价，目前病毒在全球蔓延，对于疫情的影响和发展是有一个“先来后到，先进先出”的规律。但是相信疫情最终一定会控制住的。所以目前尽管资产价格、股票市场价格跌得很多，但是资本市场的危机还未导致金融危机，并未对经济产生破坏性影响。
同时各国政策层面的反应的力度也非常大，各国采取量化宽松的货币政策，因此鉴于政策出台的力度和强度，预计未来一个周之内全球资本市场动荡危机可能结束。
中国资本市场来看，A股受到两次影响，港股受到三波影响。从最初的湖北武汉疫情的出现，到全球范围疫情爆发，再到全球资产甩卖及中国资本市场受到冲击，但其实A股每次受到影响不如港股大。
目前投资策略
目前，市场夹杂50%的理性因素和50%的情绪因素。但是根据模型显示，A股和港股经过大幅调整之后，出现了非常明显的投资价值，A股类似2018年底至2019年初期间和2016年市场熔断后的情况；而港股处于历史上罕见的极高投资价值的时刻。
政策方面，判断央行进一步降息、降准；加大财政政策力度；加大基础设施投资，包括新基建和传统的基建，甚至房地产方面政策。
无风险利率方面，在利率下行的背景下，资产价格也会有很强的支持。
因此判断随着全球市场的稳定，A股和港股投资价值的上行空间是比较大的，目前是市场的底部区域，绝不是卖出的区域。
悲观者正确，乐观者成功
全球市场的大震荡可能结束，后续将会逐渐修复，修复将会以三个阶段进行。
第一阶段：各种资产被无差别的抛售、甩卖，引起股票价格下跌，其中港股会表现的最敏感。
第二阶段：抛售风险资产的修复，开始触底反弹，类似A股表现，前期在疫情中被错杀的股票被修复。
第三阶段：受疫情直接冲击影响的行业和个股被修复，如：零售、餐饮、旅游、交通运输等。
随着美联储的流动性投放，海外市场流动性己经趋于好转，Libor-OIS、欧元和日元对美元的货币互换基差等指标己经高位回落，近期标普500波动率VIX指数也高位趋稳，美国股市两周内四次熔断，市场恐慌已近极致；在历史罕见的市场震荡中，我们无法预见恐惧情绪的骤然而至，但可以明晰当下大幅抛售过后的显著价值和随时可能来临的快速修复，因此我们建议投资人以积极态度应对。
嘉宾精彩互动
在课程提问环节，大家就美股、A股、新能源、新基建行业等方面和王庆博士进行了互动。欢迎大家持续关注云课程直播，与嘉宾交流沟通！
关于看好的板块，首先布局中大市值的蓝筹股，其次经济基本面相关行业。
关于5g、新基建、新能源汽车，行业发展空间比较大，但是分析风险收益比后，涉足较少。
关于美股方面，A股和美股关联度不高，未来美股处在区间震荡，且振幅较大状态，全球资金流出美国。
关于疫情冲击国内出口，疫情控制很难估算，国外对于疫情采取的政策也不同，应关注内需。
关于养殖业行业，龙头的公司成长会快于整个行业，且受益于猪价上涨。
关于公共事业股，稳健的资产负债表和现金流，股息率较高，投资价值更高。
关于美国2万亿的刺激计划，有利于社会的稳定，但对美国经济作用不能期望太高。
关于2020年A股再下跌45%的可能性，如果经济萧条全球资产下跌，A股在其中跌幅也将较小。
“云课程”第十九期预告：3月28日下午2点，我们邀请到了华平投资董事总经理张磊先生为我们带来“物流行业的市场观察与投资逻辑”主题课程。敬请关注！
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