上期，我们介绍了买入并持有策略，提到确定好大类资产配比，挑选好的基金，买入并持有，长期看会有不错的回报。
本期，我们在这个基础上，增加“再平衡”策略。那究竟什么是再平衡？它的价值在哪里？这样做能否有更好的收益？这就是本期要回答的问题。
一、为什么要再平衡？
先来看个故事：
小王属于“平衡型”投资者，2011年初开始投资，配了50%的股混基金、30%的债券基金、20%的货币基金。刚开始投资的几年，股市跌跌不休，股票类资产大幅缩水，而后迎来一波大牛市，最高涨到了5000点，股票类资产也因此膨胀，占比一度达到70%。可是，好景不长，股市暴跌，小王的账户遭受了巨大的损失，之前赚的收益大部分打了水漂。
这是没有再平衡的情况。如果是再平衡了呢？
当股市涨得好，股票类资产占比较大时，卖出部分股票类资产，买入债券类资产、现金类资产，使得资产配比恢复至初始比例。这时，即使股市大幅下跌，整个组合的风险也降低了。除了降低风险，保持风险敞口一致，可以看到，再平衡的操作其实还是变相的部分止盈。
同样，当股市下跌，股票类资产占比较小时，卖出部分债券类资产、现金类资产，买入股票类资产，则是在变相地加仓。
数据来源：Wind；数据区间：2008.01.02~2020.03.05
投资是反人性的，而再平衡其实就是帮助我们越涨越抛、越跌越买，克服人性中的贪婪和恐惧。
二、再平衡包括哪些？
常见的再平衡方式有两种：
1、时间再平衡
即通过时间来重新平衡资产配置，简单说，就是每隔一个固定时间周期，把资产配比恢复至初始比例，如一年、半年、一个季度。间隔时间太短，调仓太频繁，既增加了交易费用，也没必要。
2、价格再平衡
当投资组合中各部分资产的比例，偏离目标配比的百分比超出合理波动范围后，就进行再平衡。一般，偏离度超过3%~8%就要调整了，风险偏好高、想减少调仓次数的可以到8%~12%。
三、收益是否更好了？
权益类以偏股混合基金为例，固收类以债券型基金为例，假设初始配比是5：5，从2004年初开始投资，期初投入1000元。我们采取再平衡策略，看收益情况如何。
1、时间再平衡
假设每年初进行一次再平衡，截至2020年3月2日，总资产为5907.98 元，期间累计收益率490.80%，复合年化收益率11.61%（按同样的测算方法，买入并持有复合年化收益率11.01%）。
数据来源：Wind、好买基金研究中心；数据区间：2004.01.02~2020.03.02
除了收益率，波动性和最大回撤也是要看的。再平衡后，期间最大回撤只有28.22%，年化波动率12.12%。而如果是买入并持有，最大回撤将达到43.96%，年化波动率15.83%。
2、价格再平衡
我们分别测算了持仓偏离度大于3%、5%、8%、10%、12%的几种情况，和买入并持有对比发现：
1）相比买入并持有，再平衡后的波动率和最大回撤大大降低；
2）几种价格再平衡，参数过大或过小（再平衡次数过少或过多），都不好。从近16年的数据回测看，股债5：5的搭配下，偏离度设为8%相对较好。
总结
选到好的资产，买入并长期持有，确实是个既简单又有效的策略。但同时，波动和回撤也较大，这就意味着投资者较难长期持有。再平衡策略就可以帮助解决这个问题，并且还可以变相的部分止盈和加仓，从而增厚收益。
两种再平衡方式，具体又是怎么做的？
另外，时间再平衡VS价格再平衡，哪个更好？|
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