東北證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
顧家家居(603816)
事件：
公司發佈部分經銷商擬增持公司股份計劃：經銷商通過參與認購的上海迎水投資管理有限公司的私募基金增持公司股份，本次經銷商持股計劃總金額為1-2億元。
點評：
發佈經銷商增持股份計劃，深度綁定經銷商，共享公司發展紅利。公司發佈經銷商增持股份計劃，此次經銷商持股計劃資金總額為1-2億元，本次增持不設置價格區間，由增持主體判斷合適的買入價格與時間擇機買入，增持期限為6個月。公司重視經銷商利益和發展，與經銷商共享公司發展紅利。此次經銷商增持股份計劃將充分調動經銷商的積極性，深度綁定經銷商利益，強化營銷隊伍穩定性。有助於公司渠道質量提升和持續開拓，推動公司零售轉型。同時也彰顯了經銷商對於公司長期發展的信心。
沙發行業壁壘高企，競爭格局穩定。近幾年來我國沙發行業競爭格局穩定，兩大龍頭地位穩固，行業中未出現新的沙發龍頭企業。因為休閒沙發的風格、材料、尺寸、顏色多樣，SKU多於其他傢俱品類。SKU品種多對供應鏈的要求極高，要求公司具備較強的組織管理能力和後端的供應鏈整合能力，使得沙發行業競爭壁壘較高，新進入企業難以短時間內提升規模搶佔市場。公司在沙發領域深耕多年，組織管理能力強，前端零售和後端供應鏈能力突出，構建公司核心競爭力。行業壁壘高企，競爭格局穩定，有利於公司進一步搶佔市場份額。
盈利預測與估值：預計19-21年EPS分別為1.99、2.39、2.82元，對應PE分別為23X、19X、16X。給予“買入”評級。
風險提示：原材料價格大幅上漲，中美貿易摩擦升級
分享到:
閱讀更多 Dword 的文章
