2019 年底，臺積電靠先進製程，營收及獲利再創成長高峰，但韓國最知名的國家隊三星電子，2019 年卻一度跌落營收與獲利雙雙受挫的谷底。

三星危機！

2018 年第三季，是三星獲利高峰，全公司淨利高達 13.2 兆韓元（約人民幣 791 億元），淨利率佔 20%，沒想到 180 天后，2019 年第一季，三星電子的淨利率腰斬，只剩 9.5%，到 2019 年第三季，才慢慢回升到 10.1%。

根據目前人民幣對韓元的匯率計算，1 元人民幣等於 166.154 韓元。

獲利大崩盤，啟動改造工程

現在，是決定三星電子是否能重啟成長，還是再次向下沉淪的關鍵時刻。年初受重創後，三星啟動一系列改造工程，挽救受創穫利能力。過去一年，三星股價已經領先獲利，大漲將近五成。

過去幾年，三星電子頭上戴著亞洲市值最高公司的桂冠，但在 2019 年 11 月，被臺積電拿下。

三星電子是亞洲的電子硬件巨人，這家公司的業務，可以分成半導體、面板、手機和家電 4 大領域，要分析三星的未來，必須瞭解這家公司在 2019 年是如何改造旗下 4 大業務的。

半導體部門是三星獲利縮水最主要的原因，因為三星是全世界記憶體龍頭，因此當全球記憶體價格崩盤時，三星首當其衝。

2018 年第四季，全球記憶體價格在連兩年成長之後，進入修正循環，2019 年第一季，記憶體價格跌掉二至三成，第二季再繼續向下探底。記憶體是三星電子獲利最重要的支柱，光是 2018 年第三季，半導體部門一季就賺進 13.7 兆韓元，是第二賺錢部門手機的 6 倍之多，當時，三星記憶體的毛利高達七成，但到 2019 年第三季，三星半導體獲利只剩下 3 兆韓元。

三星快速調整半導體策略，把部分記憶體產能用來生產影像感測器等新元件，跟 Sony 搶生意；2019 年 7 月，更宣佈要在 2030 年之前，每年約投入 1,149.28 億美元，進行晶圓代工與非記憶體的研發與產能建置。2018 年，三星晶圓代工事業體的全年營收，也不過約 746 億美元出頭。

京東方上位，面板龍頭換人

值得注意的是，三星獲利尚未恢復元氣，股價先行大漲，因為外界預期，記憶體價格要反彈了！市調機構 TrendForce 2019 年 12 月最新調查，DRAM（動態隨機存取記憶體）現貨價格的翻揚，因此預估合約價可能比原先預估將在 2020 年第二季初止跌上漲，提前至 2020 年第一季。

但 2019 年時，三星辛苦的不只是記憶體，面板表現更慘。

面對中國供應鏈，三星陸續關掉舊有的 LCD 生產線，甚至把設備賣給競爭對手，把重心放在手機用 AMOLED（有機發光二極體）面板和電視面板；目前 AMOLED 帶進的獲利已佔三星面板事業獲利九成，2019 年更宣佈要為次世代顯示技術 Micro LED 建立產線，就是怕技術被中國追趕並超越。

京東方上位

倒是，三星的手機部門表現仍屬持平，當美國頻頻出招制裁華為，三星短期反而坐收漁利，2019 年第三季，三星手機部門獲利 2 兆 9,000 億韓元，創下 5 季新高。

三星手機全球市佔率目前仍勉強守住全球第一的寶座，但在中國市場吃盡苦頭。2018 年第四季時，三星手機全球市佔率一度和第二名華為只差 2.6 個百分點，但 2019 年第一季，差距又拉大到 4.1 個百分點。

由於大環境影響，三星在中國市佔率一度不到 1%，三星不但在 2019 年 10 月，關閉最後一家位於中國的手機廠，更在 11 月宣佈，要將大量手機交給中國的代工廠聞泰生產，用中國代工廠對抗中國手機品牌。

最後一個部門，則是家電部門。三星的家電自有品牌在全球發動猛攻，在全球電視市場市佔率較 2019 年同期成長 2 位數。三星在這個領域，一面低價促銷舊有的 LCD 電視，一面往 QLED、8K 和 75 寸超大電視商機轉移，靠技術升級避開危機。

全球電視市場佔有率，兩位數成長

過去一年，三星快速調整供應鏈，避開全球景氣變動和中國供應鏈的壓力，摩根大通、新韓銀行等外資也看好記憶體產業、OLED 和 5G 智能手機客戶群持續增長，以及 5G 電信設備銷售的推動之下，三星於 2020 年獲利將會成長，因此給出優於大盤或買進的評等。但長期來看，以下 3 個問題，仍會深深影響三星電子的前景。

挑戰 1：地緣政治衝擊。

2019 年 7 月 1 日，日本政府經濟產業省宣佈，將加強管制光阻劑與蝕刻氣體等 3 項關鍵電子材料出口韓國，由於日本企業在光阻劑等 3 種原料市場囊括全球七到九成市佔率，這些原料，是韓國半導體及面板產業的基礎原料，由於半導體佔韓國出口總額約五分之一，政治變數將影響三星未來發展。

雖然 2019 年 12 月中日韓三方在成都會面，日本首相安倍和韓國總統文在寅正式面對面談判，但兩國如何重建關係，仍有漫漫長路要走。

挑戰 2：能否保住手機龍頭位置。

三星的財報中，手機是第二大營收來源，與最大的半導體部門分別囊括近一半的總營收。不過，全球前五大手機品牌，已有三家是中國品牌，由於三星手機也是自家記憶體和麵板的重要出海口，三星能否繼續保住市佔率龍頭寶座，十分關鍵。

AI智慧認為，三星近年來市佔下滑主要受到我國自主品牌的崛起，佔領了大部分中低端市場，如印度市場在 2017 年仍以三星為品牌龍頭，然而，自 2018 年小米以高性價比產品組合與行銷策略，成功晉升為印度智能手機的銷售第一。此外，包含歐洲、非洲等市場，中國品牌也在積極佈局，整體影響三星銷售量與全球市佔率。

挑戰 3：中國加速記憶體自主研發。

目前，中國長江存儲已於 2018 年成功量產 32 層 3D NAND Flash 芯片，2019 年 8 月還推出新一代 3D NAND Flash 技術架構，紫光集團也不斷招兵買馬，大力投資。

三星UHD電視

目前，根據市調機構 TrendForce 預估，2020 年中國 NAND Flash 在全球市佔率仍低於 3%，DRAM 等記憶體技術也有待突圍。

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