人事大調整一年後，京東交出一份亮眼的年度答卷。
3月2日美股盤前，京東發佈2019年Q4及全年財報。財報顯示，2019年京東實現淨收入5769億元，同比增長24.9%；調整後每ADS收益7.25元人民幣，同比大增208%。活躍用戶層面，四季度環比新增2760萬，創12個季度以來新高，年度活躍用戶數增長至3.62億。
受良好業績帶動，截至收盤，京東股價大漲12.44%，報收於43.3美元/股。自去年4月底來，京東股價已累計上漲超40%，市值重回中國互聯網企業前五。
疫情同樣是京東繞不過的坎兒。因大力投入支持湖北疫情，京東預估其一季度的利潤率將受到影響。但對於收入增速，京東仍給出了至少10%的指引。
淨服務收入亮眼
三季度財報後，淨服務收入再度成為京東財報最引人關注的亮點。
這一收入統計主要包括平臺及廣告收入、物流和其他服務收入，一定程度反映了京東第三方服務的增長情況。
財報顯示，2019年京東淨服務收入662億元，同比增長44.1%。其中物流及其他服務收入235億人民幣，在淨服務收入中的佔比從2017年的16.8%、2018年的27.0%大幅增長至2019年的35.5%。
此前，京東物流CEO王振輝曾透露，京東物流外部收入已佔京東物流總收入近40%。外單業務層面，京東物流已經服務了20多萬家企業客戶。自去年8月跨過盈虧平衡點，京東物流似乎正在成為京東收入另一增長引擎。
疫情期間，在電商平臺紛紛受制於物流履約問題時，京東物流的正常運營（唯二運營的兩家物流公司，另一家為順豐），讓京東成為不少消費者的首選，這一認可很可能延續至疫情結束後。京東零售集團CEO徐雷在財報電話會上就表示，疫情期間京東老用戶的迴流較為明顯，京東新用戶的主動訪問和主動購物都在提升。
平臺及廣告收入的表現同樣搶眼。
2019年618前夕，京東完成了對京東App8.0版本的升級，核心是推進App信息流化以及千人千面。營銷端，精準的信息流服務能大幅提高廣告主的效率，這將吸引更多的品牌商投入到京東的信息流廣告中。
雖然按照官方說法，在信息流改版後，京東對於廣告位的收費沒有提高，也沒有計劃額外增加廣告流量池，但數據說明了一切。2019年平臺及廣告收入達到426億人民幣，同比增長27%，超過營收增速，改版帶來的廣告變現效果已經開始顯現。
據36氪瞭解，信息流改版之後，京東一改之前簡單粗暴的廣告營銷模式（主要是焦點圖售賣），自去年二季度以來，上線了大量數字營銷方案包。以購物觸電廣告為例，這一廣告模式覆蓋了消費者購物前、中、後各個消費場景，使商家可以全鏈條的觀察用戶的購物習慣，從而更有針對性的投放廣告，提升ROI。
近兩個季度，京東平臺的商家數基本都保持2-3萬的淨增量，京喜業務獨立後，全新招商的啟動，在未來有望繼續推高京東的廣告收入。
疫情隱憂下的新空間
對於市場頗為關注的下季度預期，京東給出了收入增速至少10%的指標。考慮之前阿里在展望一季度業績時，不排除負增長的可能性，京東的這一指引並不算利空。
此次疫情中京東受影響最大的是3C家電。“通過用戶反饋可以看到家電的需求還在，但因為安裝遇到困難，家電銷售仍需要時間，”財報電話會上，徐雷表示。
不過京東對此似乎並無過多擔心。
其一，非常時期，京東自營電商、自營物流的模式本就優勢明顯，日常揹負著龐大的倉儲成本的京東，疫情特殊時期很容易被用戶認可。去年開始，京東加大了對商家入倉的資源投入，“適逢這次疫情，入倉商家的業務表現要遠遠好於沒有入倉的商家，”徐雷在業績財報會上透露。
其二，以自營為主的模式，廣告收入受到影響相比阿里這樣的平臺要小得多。京東商業提升事業部總裁顏偉鵬在接受36氪採訪時表示，“對一季度的廣告收入保持樂觀，京東特殊時期的物流保障，會讓很多品牌商留在京東平臺，甚至加大投放。”
其三，作為收入奶牛，在財報中數碼家電的收入佔比已經有所回落，京東正在擺脫對它的嚴重依賴。
具體來看，京東財報中，數碼家電歸類於在線零售收入，這一收入類目下還包括一般商品收入（通常指服飾和快消類產品收入）。四季度，京東線上零售收入達1497億人民幣，同比增長25%。但數碼家電品類增速卻從上季度的22%放緩至18%。而以快消品為主的一般商品，收入增速卻達到了37%，最近四個季度增速穩步上揚。
一般商品收入增速加快側面反映了一個問題：京東將數碼3C用戶往快消等品類轉化銷售上取得了效果。當然這可能跟京東加大了對快消生鮮業務的投入有關，也與京喜等下沉市場的帶動有關。考慮到家電數碼整體增速的逐步到頂，快消品作為一個市場空間巨大且線上化空間依然充足的品類，它的“上位”可以為京東大盤的持續增長打開想象空間。
正如徐雷在財報電話會上透露的，“消費品，生鮮和健康品類在此次疫情當中表現非常好，疫情期間幾個品類的增幅都在100%以上。”通過疫情，借勢發展快消和服飾品類，彌補短板，對京東來說不失為一個好契機。以京喜為例，其在春節疫情爆發之前的三個月，日均單量已經突破100萬。
不過眼下的問題是，由於毛利低、物流成本高，快消品類很容易陷入“盤子做得越大，虧損越多”的怪圈，京東首先要解決的是自負盈虧的問題。
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