09.23 新一輪IPO大幅降速，究竟是為什麼呢？

IPO融資

步入中秋節，A股市場在節前的表現有所回暖。其中，一方面與市場環境、資金面環境觸底回暖有著或多或少的聯繫性；另一方面則與股市政策環境的階段性穩定有關。其中，作為投資者比較關心的每週IPO核發情況，節前市場的IPO僅核發了一家企業，且募資規模僅有6億元，這無疑成為了今年以來非常罕見的IPO募資水平。

或許，在市場看來，在中秋節到來之際，股市在政策層面上有些許回暖的跡象，並通過較低的IPO募資規模給市場帶來了階段性的喘息機會。不過，對於新一輪IPO的大幅降速，實際上並不僅僅為了穩定市場。

截至今年9月20日，證監會受理首發以及存託憑證企業為289家，其中已經過會的企業30家，未過會的有259家。

需要注意的是，從目前已經通過發審會的企業名單中，我們卻可以看到了一些大型企業乃至巨無霸企業的身影。例如，中國人民保險集團、青島銀行、華林證券、青島港國際等。由此可見，對於接下來的IPO核發企業，實際上頗具一定的市場衝擊力，而期間市場自身承受能力強弱，無疑影響到股票市場接下來的運行趨勢。

不過，從新一輪IPO大幅降速的原因來看，一方面可能與節假期間穩定市場的因素有關，另一方面則可能為接下來的大型IPO核發做好準備。除此以外，仍可能與發審委的換屆工作有關。

步入今年9月下旬，新一屆的發審委換屆加快，但從相關資料獲悉，換屆銜接期間IPO受理與審核不受影響，仍然會按照常態化的發行節奏進行。但是，從實際情況來看，為了保障新一輪發審委的順利銜接，對於IPO的核發力度以及募資規模可能會有所放鬆，而對於部分已經獲得IPO過會的企業尤其是大型企業，其獲得IPO核發批文的時間更可能會在國慶長假之後，或多或少為期間的股票市場贏得了些許的喘息機會。

但是，即使如此，IPO發行常態化現象仍在延續，而A股市場依舊保持一週一批次的發行節奏。然而，當市場平穩完成了這一換屆期與銜接期後，股票市場的IPO融資壓力仍然不可小覷，而階段性的IPO大幅降速，實際上還是重在短期性，並不代表著政策環境以及股市IPO定位的實質性回暖。

對於A股市場來說，經歷了今年以來近8個月的深度調整，目前市場正孕育著一定的反彈需求。但是，在股市下降趨勢中的反彈走勢，仍不足以稱得上趨勢扭轉，而實現股市趨勢性扭轉乃至實現由熊轉牛的過程，恐怕需要股市政策環境、市場環境以及資金面環境的合力推動，而目前看來，似乎A股市場仍然欠缺了一些由熊轉牛的基礎條件。

在中秋與國慶長假接連到來之際，配合IPO發審委換屆銜接因素，實際上也給了市場些許的喘息機會。具體操作中，即使IPO仍然維持常態化發行，但是10月份前應該不會輕易核發大型企業的IPO批文，以保障市場的平穩運行以及IPO發審委的順利銜接。

不過，國慶長假後，若市場環境出現加速回暖的跡象，則不排除已過會但仍未獲得IPO批文的大型企業乃至巨無霸企業，會頒佈IPO核發批文的消息。或許，當IPO核發力度以及IPO募資規模又一次快速攀升時，又將會對市場心理層面構成新一輪的衝擊。

由此可見，對於投資者來說，股市階段性反彈走勢，仍然不宜過度樂觀，而在政策環境稍微穩定的背景下，或許也是投資者短暫性減虧的機會，但對於市場的反彈持續性恐怕仍需謹慎理性去看待。