本期摘要
一、政經聚焦
中 國
中美貿易戰再度升級，中國迅速出臺反制措施
美 國
美國二季度家庭淨值增至106.9萬億美元，創歷史新高
日 本
日本央行維持利率-0.1%不變
日本首相安倍晉三成功連任自民黨總裁
歐 洲
英國退歐談判再陷僵局，8月CPI年率創6個月來新高
新興市場國家
韓朝簽署《9月平壤共同宣言》
巴西央行維穩利率，但若雷亞爾前景惡化或逐步加息
二、國家主權評級動態
標普上調拉脫維亞信用等級，上調澳大利亞、克羅地亞評級展望
穆迪上調黑山共和國評級展望
三、主要經濟體利率及匯率走勢
主要經濟體基準利率維持不變，主要國家國債與美債利差均表現下滑
美元指數持續回落，脫歐談判僵持導致英鎊大跌
四、國際大宗商品價格走勢
國際原油價格持續上漲
黃金價格衝高回落
一、政經聚焦
中美貿易戰再度升級，中國迅速出臺反制措施
9月18日，美國政府宣佈實施對從中國進口的約2000億美元商品加徵關稅的措施，自2018年9月24日起加徵關稅稅率為10%，2019年1月1日起加徵關稅稅率提高到25%。同日，中國國務院關稅稅則委員會決定原產於美國的5207個稅目、約600億美元商品，加徵10%或5%的關稅，自2018年9月24日12時01分起實施。如果美方執意進一步提高加徵關稅稅率，中方將給予相應回應，有關事項另行公佈。
聯合點評：特朗普政府不顧國際國內反對意見，執意增加關稅，並還要採取其他關稅升級措施。中方為遏制貿易摩擦升級，捍衛自由貿易和多邊體制，不得已公佈對約600億美元的商品施加關稅措施。從中國迅速出臺的反制措施看，中國對貿易戰升級已有充足準備，並且將出臺相應措施儘可能降低貿易戰帶來的損失。
美國第二季度家庭淨值增至106.9萬億美元，創歷史新高
9月20日，美聯儲公佈的美國季度財務報顯示，含非盈利組織在內，美國二季度家庭淨值增至106.9萬億美元，創歷史新高；同比增加 2.1910萬億，經季調後，年增長率為2.1%，較前值增加1.028萬億美元。報告中顯示，二季度美國家庭所持有公司股票價值增加8483億美元，所擁有的房地產價值也增加5589億美元；美國家庭債務年增長率為2.9%，低於一季度的修正值3.2%。
聯合點評：此次美國家庭淨值增長創歷史新高主要受益於美股牛市和房價的上漲。由於美國處於經濟週期末期，房產市場的供不應求導致房產價格上漲，從而美國的家庭淨資產持續上漲。目前，美國失業率降至3.9%，股市價格大漲，家庭淨值持續增長，均反映出美國經濟的強勁。
日本央行維持利率-0.1%不變
9月19日，日本央行公佈利率決議及政策聲明，維持利率-0.1%不變，符合外界預期；並將10年期日本國債收益率目標維持在0.0%，且維持利率政策的前瞻性指引不變。日本央行表示，日本經濟正在溫和擴張，保持貨幣政策穩定並對經濟總體看法不變，將會在相當長的時間內保持目前極低的利率水平。
聯合點評：日本央行利率決議公佈後，因與外界預期一致，日元匯率並未出現大幅度波動。日本央行行長黑田東彥表示在未達到2%的通脹目標前不會結束貨幣寬鬆政策，而目前距該目標還有一定距離，持續疲軟的通脹可能會推遲日本央行退出超寬鬆政策的時間。但日本首相安倍晉三表示日本央行不應永遠維持超寬鬆政策，暗示他希望為未來幾年退出激進刺激計劃鋪路。日本未來的貨幣政策或有所改變。
日本首相安倍晉三成功連任自民黨總裁
9月20日，日本執政黨自民黨舉行總裁選舉，安倍晉三獲得807張有效選票中的553票，以絕對優勢再次當選自民黨總裁，這是他第四次擔任該職，任期將於2021年9月結束，並有可能成為日本憲政史上在位時間最長的首相。安倍晉三在選戰中公佈了多項政治、經濟和外交方面的競選承諾。
聯合點評：安倍晉三連任後表示，將在未來三年繼續推行“安倍經濟學”、推動社保改革、制定三年內走出通縮的計劃，以及積極與中國、俄羅斯開展近鄰外交。之前安倍晉三還曾表示日本央行不應長期維持超寬鬆的政策，此次連任或許會對未來日本的貨幣政策做出改變。此番連任，對地區局勢和區域經濟或將有積極改善。
英國退歐談判再陷僵局，8月CPI數據創半年新高
9月19日，英國統計局公佈數據，英國8月CPI年率增長2.7%，前值2.5%，預測2.4%，超出預期升至半年來高位。8月核心CPI增長2.1%，前值1.9%，預測1.8%，也錄得6個月來新高。當月，PPI增長8.7%，前值10.3%，預測9.1%，較上月回落1.5個百分點。同日，英國首相特蕾莎·梅拒絕歐盟提出的有關愛爾蘭邊境問題的改進版退歐方案，並警告其違背了英國的底線。消息過後，英鎊短線大跌，抹去因CPI高於預期帶來的全部漲幅。
聯合點評：此次英國CPI增長超出預期主要原因是海空票價季節性上漲幅度超過往常以及影院門票價格上漲。8月通脹數據上揚可能給英國近期薪資增速上揚帶來一定壓力，而今年以來薪資增長一直幫助支撐英國的經濟增長。總體來說，此次的數據增長增加了市場對於英國經濟的信心。但與歐盟脫歐談判再次陷入僵局，增大了英國協議脫歐的不確定性，使得英國未來經濟走勢仍有待觀望。
朝韓簽署《9月平壤共同宣言》
9月19日，韓國總統文在寅在百花園迎賓館與朝鮮國務委員會委員長金正恩舉行第二輪會談。會談結束後，雙方簽署《9月平壤共同宣言》，就早日推動半島無核化進程、加強南北交流與合作達成一致。根據韓方發佈的宣言文本，朝方表示，如果美國根據6月12日簽署的朝美聯合聲明的精神采取相應措施，朝鮮有意採取諸如永久廢棄寧邊核設施等追加措施。朝方還決定，將率先在相關國家專家的參與下廢棄東倉里導彈發射臺和發動機試驗場。
聯合點評：《9月平壤共同宣言》的簽訂是對今年4月底簽署的《板門店宣言》的再次確認，標誌著朝韓事實上結束軍事敵對狀態，北南關係全面改善，向和平體制邁出了重要的一步。同時，也可以顯示朝鮮開始向以經濟建設為中心的戰略轉向。此外，通過朝韓關係的改善以及敵對關係的和解，朝美之間和平機制也將得到進一步推動，對地區安全局勢及經濟發展均構成重大利好。
巴西央行維穩利率，但若雷亞爾前景惡化或逐步加息
9月19日，巴西央行表示維持政策利率在紀錄低點6.5%，為連續第四個月保持不變。巴西央行在9月份議息聲明中表示，貨幣政策的實施將繼續取決於經濟活動的演變、風險的平衡以及通脹預期，如果在貨幣政策實施的相關期間內通脹前景和其風險平衡惡化，將開始逐步消除刺激舉措。2016年10月至今年3月，巴西央行曾連續12次降息，將利率從14.25%下調至6.5%。
聯合點評： 此次巴西央行維持基準利率不變，主要原因在於經濟增長緩慢、通脹放緩、貨幣疲軟和政治不確定性。今年一月以來，全球貿易緊張導致新興市場貨幣大幅貶值，巴西雷亞爾兌美元匯率下跌21%，令巴西通脹風險上升。即將到來的巴西大選也將影響利率政策，若市場不贊同大選結果，會導致大量拋售巴西雷亞爾，加劇通脹，迫使銀行提高利率。整體看來，巴西經濟前景不確定性較大。
二、國家主權評級動態
標普上調拉澳大利亞評級展望
9月21日，標普將澳大利亞主權評級展望由“負面”上調至“穩定”。標普認為，得益於勞動市場表現強勁、大宗商品價格回暖以及財政支出限制嚴格執行等因素，澳大利亞政府收入穩定增長，有望在2020年以後恢復財政盈餘。雖然房地產價格將持續下降，但並不會嚴重影響到消費者支出增長和金融體系資產質量。
三、主要經濟體利率及匯率走勢
主要經濟體基準利率維持不變，主要國家國債與美債利差均表現下滑
9月19日，日本央行公佈利率決議，維持目標基準利率-0.1%不變，符合預期。本週其他全球主要央行基準利率水平均維持不變。
本週，各期限美國債收益率均出現上漲。受此影響，主要國家國債與美債利差均表現出一定程度下滑。除中美1年期國債利差較上週出現8.48BP的上漲外，中美5年期和10年期國債利差分別較上週下跌7.39和7.14個BP；日本負利率狀況下，日本國債與美債利差絕對值進一步擴大，1年期、5年期和10年期利差分別較上週下降2.48、8.52和9.00個BP，達到-2.69%、-3.01%和-2.94%；歐元區1年期、5年期和10年期國債與美債平均利差分別較上週下降2.31、3.09和3.03個BP。
美元指數持續回落，脫歐談判僵持導致英鎊大跌
本週，由於此前中美雙方公佈的關稅措施不如市場預期的嚴苛，美元避險需求大幅下降，美元指數持續回落。但週五公佈的季度財務報表數據顯示，美國房地產價格持續走高，股市繼續牛市，表現出美國強勁的經濟實力，重振市場信心，美元指數在週五出現小幅回升。週五，美元指數收於94.2118，周內累計收跌0.33%。
歐元方面，受美元指數持續下行及整體投資信心回升對歐元形成支撐，歐元兌美元整體呈上漲趨勢，但由於週五公佈的歐元區9月製造業數據不佳，歐元兌美元週五出現小幅下跌，週五收於1.1753，周內累計收漲0.75%。英鎊方面，雖然本週公佈的CPI數據良好，高於預期，使得英鎊短線上升；但本週與歐盟進行的脫歐談判陷入僵局，使得英鎊大幅度跳水，週五收於1.3077，累計收跌0.54%。日元方面，由於中美貿易戰令市場避險情緒上漲，且日央行窮盡了量化寬鬆手段使日元下行空間有限，日元上漲，美元兌日元週五收於112.4900，周內累計收漲0.12%。
本週，在、離岸人民幣兌美元匯價雙雙走高。其中，美元兌在岸人民幣週五收於6.8390，較上週累計收跌0.32%；美元兌離岸人民幣週五收於6.8482，較上週收跌0.44%。本週中美貿易戰升級，並且在美聯儲即將加息的背景下，人民幣仍面臨一定貶值壓力，但逆週期調節有助於穩定匯率，平抑跨境資金流動壓力。
四、國際大宗商品價格走勢
國際原油價格持續上漲
本週國際原油價格持續上漲，主要受美國原油庫存較少等因素影響。據EIA數據顯示，原油庫存已連續五週下跌，截至9月14日當週，美國原油庫存減少205.7萬桶至3.94137億桶，創2015年2月來新低。庫欣原油庫存減少125萬桶，美國周度原油淨進口量下滑10.6萬桶/日。但週四特朗普要求OPEC壓低油價，令多頭信心回落，原油價格小幅回落。隨著夏季結束，美國原油需求季節性拐點已至，市場紛紛下調原油需求預期，使原油價格漲幅降低。週五原油價格收盤於70.71美元/桶，比上週收盤價上漲2.85%。
黃金價格衝高回落
本週黃金價格呈現衝高回落之勢。周初，隨著中美貿易摩擦進一步升級以及美元指數持續走低，黃金避險需求增加，黃金價格持續走強。但由於美聯儲議息會議即將召開，市場預計美聯儲加息，週五黃金價格吐部分漲幅，週五黃金收盤於1203.3美元/盎司，比上週收盤價上漲0.41%。
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