華泰證券 研報作者：章誠，李倩倩，關東奇
企業有序復工逐步化解疫情影響，優選需求及資金鍊強勁的行業龍頭
2月24日機械工業調查復工率提升至66%，已進入有序復工復產階段。國家衛健委數據顯示2月25日26省（區、市）無新增新冠肺炎確診病例，湖北以外地區單日新增確診5例，連續2天降至個位數。隨著國家和地方集中發佈多項扶持政策，我們預計2月下旬至3月或為復工關鍵期，疫情對製造業產生的短期負面影響有望逐步化解，需求或將在1~2個季度內恢復。建議關注半導體設備、自動化及新能源車設備、工程機械、工業氣體及消費類產品（手工具、摩托車等）板塊，關注中微公司、長川科技、先導智能、贏合科技、機器人、三一重工、杭氧股份、巨星科技、春風動力。
機械行業復工復產有序推進，2月24日行業調查復工率提升至66%
據中國機械工業聯合會會同18個分行業協會調查的約7000家企業數據顯示，國內機械工業復工率已由2月13日的不足30%升至2月24日的66%（其中職工復工率48.5%）。其中部分行業復工復產進度更為迅速，截至2月24日電工電器、製冷空調、農業機械、文化辦公設備和儀器儀表行業復工率超過80%，通用機械、食品及包裝機械、內燃機、零部件和塑料機械行業復工率超過70%。隨著地方政府對復工復產管理工作的進一步細化，前期已提出申請與做好復工復產準備的機械企業將有望加快恢復生產步伐。
行業景氣度或呈前低後高、逐步回升勢態，需求或將在1~2個季度內恢復
據中機聯2月25日舉行的2019年機械工業經濟運行形勢信息發佈會分析，預計2020年機械工業經濟運行將呈現前低後高、逐步回升的走勢，如疫情能早日結束，2020年機械工業增加值增速仍有望達5%左右（2019年為5.1%），營業收入、利潤總額等指標或將保持小幅增長。中機聯調查顯示，如果疫情一季度得到有效控制，超過九成的機械工業企業預計二季度生產經營將有望得以恢復。借鑑SARS疫情歷史、結合當前情況，我們認為製造業投資信心受疫情影響較為有限，作為工業資本品的設備行業需求雖然存在短期受到抑制的可能，但中長期需求仍然強勁。
疫情不改變中國製造的擴張和升級趨勢，關注行業龍頭的佈局機會
疫情影響下行業短期內仍面臨員工不足及招工困難、交通運輸受限、供應鏈復工銜接不暢、中小企業資金鍊緊張等問題。但我們認為，此次疫情不會改變中國製造業進一步國際化、智能化和高端化的轉型升級之路，核心邏輯是高端製造的需求基礎並沒有發生本質變化。建議首選需求持續增長且資金鍊強勁的行業龍頭，具體的行業方向和主要關注公司包括：1）半導體設備：中微公司、長川科技；2）自動化及新能源車設備：先導智能、贏合科技、機器人；3）工程機械：三一重工；4）工業氣體：杭氧股份；5）消費類產品：巨星科技（手工具）、春風動力（全地形車、摩托車）。
風險提示：國內基建投資、製造業投資不及預期的風險；全球及國內新型冠狀病毒疫情超預期惡化的風險；國際貿易摩擦加劇的風險。
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