华泰证券 研报作者：章诚，李倩倩，关东奇
企业有序复工逐步化解疫情影响，优选需求及资金链强劲的行业龙头
2月24日机械工业调查复工率提升至66%，已进入有序复工复产阶段。国家卫健委数据显示2月25日26省（区、市）无新增新冠肺炎确诊病例，湖北以外地区单日新增确诊5例，连续2天降至个位数。随着国家和地方集中发布多项扶持政策，我们预计2月下旬至3月或为复工关键期，疫情对制造业产生的短期负面影响有望逐步化解，需求或将在1~2个季度内恢复。建议关注半导体设备、自动化及新能源车设备、工程机械、工业气体及消费类产品（手工具、摩托车等）板块，关注中微公司、长川科技、先导智能、赢合科技、机器人、三一重工、杭氧股份、巨星科技、春风动力。
机械行业复工复产有序推进，2月24日行业调查复工率提升至66%
据中国机械工业联合会会同18个分行业协会调查的约7000家企业数据显示，国内机械工业复工率已由2月13日的不足30%升至2月24日的66%（其中职工复工率48.5%）。其中部分行业复工复产进度更为迅速，截至2月24日电工电器、制冷空调、农业机械、文化办公设备和仪器仪表行业复工率超过80%，通用机械、食品及包装机械、内燃机、零部件和塑料机械行业复工率超过70%。随着地方政府对复工复产管理工作的进一步细化，前期已提出申请与做好复工复产准备的机械企业将有望加快恢复生产步伐。
行业景气度或呈前低后高、逐步回升势态，需求或将在1~2个季度内恢复
据中机联2月25日举行的2019年机械工业经济运行形势信息发布会分析，预计2020年机械工业经济运行将呈现前低后高、逐步回升的走势，如疫情能早日结束，2020年机械工业增加值增速仍有望达5%左右（2019年为5.1%），营业收入、利润总额等指标或将保持小幅增长。中机联调查显示，如果疫情一季度得到有效控制，超过九成的机械工业企业预计二季度生产经营将有望得以恢复。借鉴SARS疫情历史、结合当前情况，我们认为制造业投资信心受疫情影响较为有限，作为工业资本品的设备行业需求虽然存在短期受到抑制的可能，但中长期需求仍然强劲。
疫情不改变中国制造的扩张和升级趋势，关注行业龙头的布局机会
疫情影响下行业短期内仍面临员工不足及招工困难、交通运输受限、供应链复工衔接不畅、中小企业资金链紧张等问题。但我们认为，此次疫情不会改变中国制造业进一步国际化、智能化和高端化的转型升级之路，核心逻辑是高端制造的需求基础并没有发生本质变化。建议首选需求持续增长且资金链强劲的行业龙头，具体的行业方向和主要关注公司包括：1）半导体设备：中微公司、长川科技；2）自动化及新能源车设备：先导智能、赢合科技、机器人；3）工程机械：三一重工；4）工业气体：杭氧股份；5）消费类产品：巨星科技（手工具）、春风动力（全地形车、摩托车）。
风险提示：国内基建投资、制造业投资不及预期的风险；全球及国内新型冠状病毒疫情超预期恶化的风险；国际贸易摩擦加剧的风险。
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