以下正文節選自奧博財經特聘顧問吳先生2月3日於投資實戰課的直播內容。
今天我們主要是談談股票市場，因為今天我們股票市場走的還是比較奇葩的，應該是這幾年以來尤其是開盤直接跌了9%，是這麼二十幾年來第一次開盤在這麼低的點位。可能大家都比較關注後面市場該怎麼辦。該走向何方，包括這次市場跌了這麼多，那麼主要的一些原因到底是什麼，從操作上應該怎麼辦。
那麼我想說的第一個問題就是這次下跌的直接原因，大家都知道肯定是武漢這次的肺炎疫情。可能假期的時候各個媒體包括一些經濟學家也好，專業的投資機構也好，可能給了一些看法和建議。
但是從金融市場的表現來看，市場的預期比所有人想的都要差。可能之前很多人都把這次的疫情跟03年那次比較，那麼我想說，跟03年的比較，這次比非典時期的衝擊更大。衝擊更大的核心原因在於這次疫情他的這種傳染性更強。
我們知道03年也就是17年前國內的交通並沒有現在發達，人口流動速度也沒現在這麼大，十幾年之前我們也還沒有高鐵，大家乘坐飛機的頻率也是比較低的，所以說現在交通網絡的發達導致了現在人口流動的頻率就會加大。
人口流動頻率越大對於這種傳染病的防治難度也就越大，你所需要的代價就越大。我們看到了1月23號武漢的封城，包括各地對於交通的管控，對於人流的管控，包括各個企業開始延期復工。包括大家都在家裡頭，不出門。目前這些做法和措施對於疫情的控制很顯然是起到了一個非常好的作用。因除了不出門你是沒有其他辦法來遏制疫情的發展。但是反過來講，這種防控力度越大，你所付出的代價就越大，對經濟的影響就是越大。
我們都知道，和03年又一點不同的就是，現在的經濟網絡實際上是要比03年強很多。各個行業交織的也很多，我舉個簡單的例子，現在整個消費對於經濟的貢獻要比十幾年前要大很多，那麼目前整個消費對於GDP的拉動已經超過了一半。這個要比十幾年前要大很多，03年我們靠的還是投資，所以你看03年後期後面漲的都是五朵金花嘛，都是傳統的週期性行業煤炭、鋼鐵這些。但現在不一樣，現在整個消費或者說第三產業佔GDP的比重太大了，所以現在所打擊的這些行業、受到衝擊的這些行業對於經濟的影響要比過去十幾年要大出很多。這一點要有清晰的認識。
所以說從目前的情況來看，他要比非典時期更復雜，而且各個行業的交織度也越來越明顯。你說一個餐飲不行了他還要付給工人工資，他還要付房租。這樣一個企業一旦他每天只是支出沒有收入的話是支撐不了多少時間的。所以類似的這樣一個企業，他的員工一個月兩個月之後他可能就要下崗。所以對於經濟的衝擊目前來看會比十幾年前要大很多，這是一個客觀事實。
而且這次從目前的時間點來看，疫情對於經濟的影響現在還很難預計。因為目前來看現在誰也不知道疫情什麼時候結束。那麼很多專家都說是在十天，或是兩週之後。那麼我們也相信專家的判斷是正確的，但即使是這樣最近的衝擊也還是比較大的。所以我們看到今天市場的走勢實際上是非常悲觀的。
另外一點就是這一段時間A股市場是沒有交易的，因為春節放假閉市。但是外圍市場在交易，香港上週跌了將近6%，A50的指數跌了接近9%，所以A股市場也是需要一個補跌的。有專家說要繼續停盤，我覺得這個人腦袋是不是進水了，股票市場是一定要有流動性的，一定要讓他交易，你
只要有流動性、有交易了，市場才能進行博弈。才能把好消息和不好的消息都反饋出來。
正是由於我們幾天沒有交易，所以說大家開盤之後所有的悲觀信息集中釋放，導致所有的股票掛跌停板進行賣出。我們的交易制度又是這個樣子的，好的股票開盤就跌停，場外資金就保持一個保守和觀望的態度，很多股票跌停就喪失了流動性。
第三點，情緒化對於市場的影響要厲害很多。因為A股市場的交易一直是偏情緒化的，因為散戶多，散戶是帶著情緒來的。現在信息的傳遞太發達了，一條信息用不了多長時間大家通過微信微博就傳遞出去了，無論是好是壞。所以這些信息的情緒在傳遞的過程中很快地被放大了。尤其是中國的網民數量還很多，所以這個情緒化實際上是進一步放大了市場的漲跌幅。
除了我們的交易體制，先前我們市場還放假了，很多該交易的沒有交易，現在集中釋放了。市場內部也有一些問題，比如說我們有一些融資的客戶，還有一些大股東、股票進行質押的一部分，面臨今天市場的跌停，如果明天再這樣的話，他們可能就面臨爆倉的風險。那麼這樣就形成一個負反饋。總體來講，個人認為這次A股市場受到的衝擊要比十幾年前的大很多。
從政策角度來看，我們知道從昨天到今天各部委各個監管口實際上都釋放了很多利好。這裡面既有釋放流動性的，也有出來打氣的，又有一些出來號召的。還有一些對於券商賣出的一些限制等等，他一定是對於市場起到了一個對沖的作用。
比如說這次消費，後面會受到比較大的影響，同時還有我們的出口，也會受到比較大的影響。三駕馬車裡能拉動的只剩下投資了，所以政府一定會釋放出很多大的政策出來，無論是傳統的基建，還是5G建設的這種提速等等，一定都會加大投資力度，以確保我們的GDP能夠完成我們年初制定的相應的目標。
貨幣政策上也會有比較大的放鬆空間，比如說降息和降準，還有一些定向的一些對中小微企業的支持，這都是我們可以操作的手段。
如果從行業的角度來看，這次市場衝擊比較大的肯定是線下的消費了。包括酒店、旅遊、影視等等這些，從短期來看受打擊還是比較大的，在疫情結束之後至少需要半年左右的恢復期。
除了消費之外，對於製造業的影響短期也肯定是不好的，武漢本身就是中國高端裝備製造的基地，所以高端製造在短期也一定會受到衝擊。尤其是因為疫情很多工人無法按時上班，像京東方、深天馬這樣的製造業企業產量都會受到衝擊。但是從中長期來看的話，雖然現在因為疫情行業發展被挖了一個坑，但是他會很快恢復，而且恢復速度一定是要比消費行業恢復的要快很多。
所以總體上來看對於整個產業的影響一定會湧現出剛才我講的一些新的商業模式、行業和產業，對於老的傳統行業就會加速替代，最終能夠跑出來的，我估計就是科技行業。包括我們現在依靠的這些遠程辦公、語音直播，都是依靠科技的軟硬件來支持的。所以說如果03年後面出來的是5朵金花，那麼這次疫情後崛起的一定是以芯片、半導體、5G、虛擬現實為代表的新的行業。
我看大家都比較關心後面市場怎麼走，今天的跌幅的確是很大的，但是這裡面有個問題就是沒有換手率。從成交量來看，很多資金還是集中在大盤股。除了大盤股之外有2000多隻股票的成交量其實是很低的。沒有換手率就說明這些股票的資金博弈不充分，沒有流動性的支持。這就會使想進入的資金不敢進，想出的資金出不來。
市場到明天肯定也會有一個慣性的殺跌，尤其是有一些企業會有被強平的籌碼出來。但如果我們理性的分析，就目前這個狀態，2700點以下是相對比較安全的。我看今天有一個段子寫的比較好，說現在滿倉的人疫情好了以後你的錢肯定會回來，疫情不能好的話你要錢也沒有用，所以不用太擔心漲跌。我覺得說的很有道理，所以2700點這個點位有可能你會買的有點貴，但是肯定不會買錯的。
最後一個就是大家比較關注的操作。首先一個就是現在有的籌碼要不要割肉出來，我覺得明天最多也就是再來一刀，很多股票再來一個跌停。但是明天正常來講一些股票可能低開之後就會被被拉起來。所以說籌碼充分換手之後，從短期來講這個位置沒有必要再去拋了，因為最近一段時間，合計跌幅實際上已經超過20%了。那麼在這樣一個大的背景之下，我覺得可能你要忍受一下短期的這種這種淨值回撤的風險。
那麼從稍微長一點週期，市場到底會跌到什麼位置？目前來講真的很難講，實際上你就變你預測市場走勢就變成了預測疫情的走勢了。所以說多關注一些疫情的變化，尤其是疑似病例的這種，做一些函數也好，或者做一個座標也好，然後你看它相對數，看它增長的百分比，那麼這樣的話你大致就會有一個拐點的判斷。
從短期來看的話，我們是作為金融行業還有些經驗，但是從中長期來看，在醫療行業是沒有經驗的，所以我們不可能去拍腦袋說，疫情什麼時間能得到控制。
在這樣一個大的背景之下，中期我覺得可能還是稍微謹慎一點就是說一定也要做一個相對來講比較壞的一個準備。因為現在很多特大城市，未來的情況什麼樣子還不知道，因為這兩天是返程高峰，像北京、上海、廣州，現在大家回來之後還是在家待一週。一天也就是能有20%的人去單位，剩下80%的人在家。那麼80%的人將來怎麼去上班？有沒有二次爆發的風險？我覺得這是一個很大的問號。
從目前的情況來看的話，我認為明天市場再跌的話，它可能就會見到一個階段性的底部了，那麼然後它可能就會震盪橫盤，那麼這時候有一些股票它就會走出來，市場就不會像今天這樣，大面積的跌停或者說沒有流動性。
再往後看的話，就是根據疫情的發展，那麼如果說疫情很快就控制了，在未來10天或者兩週大家能夠看得到，市場可能就上去了。如果說還是看不到特別好的這種狀態的話，市場搞不好還有下臺階的這種可能性。
很多人現在是空倉，會問要不要買一點，我覺得沒問題。就像剛才我所講的，你個位置上你可能會買貴，但是不一定會買錯。你可能損失的就是賬面的這種淨值的浮虧，資產的這種波動，價值的波動。但是你把它拉長了，看沒有任何歷史上沒有任何一次類似於這種事件，把一個國家的經濟幹翻了，沒有任何一次類似的事件，把一個國家的股市打崩盤了。
最有風向標的信號是滬港通的資金，節前港資實際上它是在流出的，但是今天是持續在流入，今天資金流入差不多接近200億。所以說香港的這種價值投資，他肯定是利用是這種這種黃金坑的機會進行一些佈局，所以說從長線的角度來講，我覺得這個位置往下跌，你去買一些龍頭行業的一些龍頭的股票是沒有問題的。
吳先生 Wayen
奧博財經特聘顧問、國內大型券商資深投資顧問
曾任某金控集團金融產品部總經理
某大型財富管理公司證券投資產品部總經理
CCTV證券頻道、中國國際廣播等知名媒體長期合作嘉賓
國內一流院校證券專業講師
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