又到年底，從全球來看，金融市場多變，一個表現是“錢荒”蔓延。兩個時點最容易發生流動性突然緊缺。一個是半年時段，一個是年底。六月底左右各種業務數據半年合龍，企業加緊經營投產生產建設，對流動性需求非常之大；金融機構為完成半年底任務爭奪存款等資金幾乎是使出了老命。一些到期資金要回收，財政資金要回籠等，各種情況加擊，“錢荒”就會發生。
年底“錢荒”概率更大一些。主要是各個單位機構發工資福利年終獎等對流動性需求非常大。同時，年底雙節期間對資金需求本來就很大，也是消費的旺季之旺季，對流動性需求異常之多。半年底的情況，年底也都會再次發生。
從全球市場看，今年的一個特殊情況是，美國經濟持續健康增長，股市今年以來創出最多新高，大量資金資本風險偏好情緒越來越高，大量流入到股市等風險資產裡。已經導致美元流動性需求太旺盛，“美元荒”持續出現，近期更加嚴重了。
另一個現象更需要注意。由於各個國家央行都在較大幅度降息，而美聯儲僅僅三次小幅度降息，導致美元指數持續走高，美元持續升值，全球國家、企業、投資者和個人等對美元需求持續增長，紛紛購進美元，搶購美元，長期持有，見美元像看到寶貝一樣拼著老命也要擁有。對美元需求全方位強勁增長，已經導致“美元荒”，而且美元流動性價格直線攀升。9月，美國隔夜一般抵押品（通常為美國國債）回購利率一度飆升至8.75%，推升至數十年來最高水平。這一現象推動有效聯邦基金利率升至2.25%，超過當時美聯儲設定的目標區間上限，令市場擔憂美聯儲失去了對短期利率的控制。如果有最新數據的話，可以肯定美元在各國外儲中佔比將較大幅度增加。從這個角度分析，特朗普要求美聯儲降低利率不是沒有道理的。
美元是國際貨幣，不僅僅對美國有影響，而且會影響全球各個國家國內流動性。一旦年底“美元荒”加劇而美聯儲又袖手旁觀的話，很可能刺破一些國家包括房地產在內已經形成的泡沫，從而引發金融風險。這也是世界各個國家懼怕美元過度升值的原因。基本邏輯關係是：美元荒-美元升值-瘋狂搶購持有美元-資本大舉流向美國-美國以外的央行瞬間被動回收流動性-市場流動性奇缺-房地產等泡沫被刺破-金融危機爆發！
大家會疑問，“美元荒”為何美國不捉急，而其他國家捉急；“美元荒”對美國影響不大，而對其他國家影響很大呢？因為美元發行後大多流在美國以外，僅僅中國外儲裡就有巨量美元或美元資產，日本、英國等都是如此。
年底了，對此必須保持高度警惕！
市場預計針對“美元荒”，美聯儲不會也不應該袖手旁觀。今年發生的幾次小型“美元荒”，美聯儲都是採取被誤解為重啟量化寬鬆的購債方式來投放美元。11月，紐約聯邦儲備銀行表示，將在12月中旬之前購買600億美元的短期國庫券，旨在緩解到年底的流動性需求。
國際國內金融市場形勢，特別是美元持續走強的情況，警示各個國家特別是儲備大國以及資產泡沫高的國家，一刻也不能鬆懈對年底全球性錢荒或引爆金融大風險的警惕！
閱讀更多 餘豐慧 的文章
