臨近年末，全球主要融資市場普遍開始出現融資壓力。
為使利率保持相對平穩，緩解貨幣市場壓力，美聯儲正在採取措施，如持續加碼回購。當地時間12月16日，紐約聯儲分兩次為金融市場注入864億美元的流動性。
注入5000億美元流動性
紐約聯儲於當地時間12月16日為金融市場注入864億美元的流動性，包括364億美元的隔夜流動資金，以及為期32天的500億美元流動資金。
對美聯儲32天期回購操作，一級交易商認購規模為542.5億美元，超過了500億美元的操作上限。這表明到2020年初前，市場對資金需求仍然旺盛。
據上週最新數據，美聯儲報告其資產負債表已從9月的3.8萬億美元增至4.1萬億美元，而當時大約還有2130億美元的回購干預措施尚未兌現。
為了保證市場利率穩定，從12月31日開始至2020年1月2日，紐約聯儲還將提高隔夜回購操作的規模：從1200億美元增加到至少1500億美元。
Curvature Securities回購專家斯凱姆表示，美聯儲正進行有史以來最大規模的回購操作，若加上600億美元的國債購買，美聯儲在未來30天將總共注入近5000億美元流動性。
數十年來，美聯儲一直使用回購操作及購買政府債券方式來控制短期利率，引導經濟走向。 雖然為應對金融危機及後續反應，回購操作曾一度暫停，但在回購市場利率出乎意料地上升後，又於9月中旬再次啟動。
納稅日期過長以及國債拍賣的結算影響了銀行系統中可用的資金量，導致9月前回購市場利率飆升，貨幣市場不穩定又導致聯邦基金利率突破目標區間，而這並非美聯儲希望看到的結果。
從目前情況來看，年底前的“錢荒”似乎能夠緩解。Wrightson ICAP的分析師表示，9月中旬資金緊縮的某些影響將在12月呈現，但美聯儲超過2000億美元的回購應該可以合理地控制資金流動性壓力。
瑞銀（UBS）在一份最新的客戶報告中表示：“我們預計回購波動會持續到年底，但我們認為這不會擴散到信貸等其他市場。銀行也不會被迫出售美國國債，以清算其資產負債表，從而推高利率。”
明年加碼購買國債
外界預測，明年市場資金面仍存在不穩定因素。基於此，有分析認為，回購風險被低估，美聯儲或將被迫實施新一輪量化寬鬆。
瑞士信貸（Credit Suisse）分析師佐爾坦·鮑茲（Zoltan Pozsar）表示，銀行體系的準備金仍然不足，全球最大的銀行監管負擔正在“形成嚴重的約束性限制”。
自9月中旬以來，美聯儲通過一系列大規模回購操作來控制短期利率。而自從美聯儲大規模干預以來，貨幣市場利率已趨於平穩，美聯儲正在以臨時行動來壓制任何潛在的不正常波動，同時通過購買國債在銀行系統中建立儲備資金。10月，美聯儲宣佈將購買國債以永久增加銀行系統的儲備，希望能夠在明年初逐漸削減回購干預措施。
12月11日，美聯儲如期宣佈，維持利率在1.5%至1.75不變，同時維持超額準備金利率在1.55%不變、維持貼現利率在2.25%不變，並預計明年不太可能採取任何行動。
同日，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在例行貨幣政策會議上表示，美聯儲願意必要時擴大與儲備金管理相關的國債購買行動，將附息國債納入在內，不過現在聯儲還沒有走到那一地步。
美聯儲官員也否認購買國債是新一輪“量化寬鬆”，他們強調，購買國債以增加持有量之類的手段並不是一種刺激，因為這並非像危機時期的債券購買那樣旨在影響長期借貸成本。
（國際金融報記者 袁源）
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