日本央行行長黑田東彥於5月22日國會發言上表示，日本當前經濟溫和擴張，薪資、消費緩緩回升，市場經濟努力往物價發展，但動力還不足以支撐市場繼續發展，距離實現物價目標仍存距離，必須留心經濟和物價前景中的不確定性。
黑田表示日本央行將繼續密切關注債券市場，尤其是美國債券市場。日本在3月已拋投160億美元國債，目前日本央行持有的美債已不足1.04萬億美元，為2011年10月以來最低水平。美債可以在一定程度上避免本國財富被美元資本洗劫，並且會在一定程度上藉助這種依託搭車美元的反轉。
日本是全世界唯一不擔心“熱錢”流入的國家，因為這個國家基本沒有什麼投資機會，市場利率又極低。相反的是，全世界的熱錢湧動都與日元流入相關。可以這樣說，全世界的熱錢很大部分是日元——這是很多人沒有想到的。據測算，日本人的海外資產高達8萬億美元，在全世界各國名列前茅。很多投資者在過去十幾年間學會了借入日元，換成高息貨幣，投資全球股市，大宗商品市場、黃金市場的所謂“套息交易”，使得“日本熱錢”翻倍。這些平日遊蕩在大宗商品市場、黃金市場、各國股市和匯市的熱錢，一遇風吹草動，立即變現兌換成日元，因此日元也有避險貨幣之稱。
日本不傻，美債突破3%的時候普遍要出事，且美債利率越高事越大，美債的影響葉氏鍊金YESMACD前面做過詳細分析《預言家希拉爾德：美聯儲正在重演2008，強勢美指“捆綁”全球》。把美債出掉不僅能有效的防止美元的突襲，更可以增加外匯儲備以應對可能出現的風險，同時日本還需要更多的資金做一件“大事”！
日本央行近幾年留給我們的印象一直是非常無能的寬鬆，日本央行資產負債表對名義GDP之比接近100%，是歐洲央行該比率的三倍、美聯儲的近四倍。日本央行近幾年持續往市場“撒錢”，同時購買本國公債，但最終的目的——2%通脹，始終難以達到，這導致日本央行的信譽大減。日央行當然想退出超量寬鬆，總不能眼睜睜看著越發龐大的債務規模把自己撐死，尤其是在計劃內的安倍“經濟三箭”完全失效的情況下。但很多東西你是不能碰的，日央行持有40%日本公債，若央行退出刺激政策導致收益率突然上升，自己也會因這些持倉而面臨損失，強行退出的代價或許超過央行從所持債券中獲得的微薄收益，使其陷入虧損，並損及市場對日圓的信心。
日本的絕境在哪？在美聯儲的態度！
美聯儲是玩弄金融的高手，葉氏鍊金YESMACD在很多分析評論中都這樣說過，自從佈雷頓森林體系中吃到苦頭之後，美國佬完全學會了怎麼轉嫁損失，上世紀末的日本就吃到了這手漂亮的“金融拳”。美國成功借日本的刀把國內的美元泡沫打破，同時由日本、東德、法國與英國共同承擔損失。
如果美聯儲繼續加息縮表，日本能堅持多久？實踐證明，日本央行實施超寬鬆貨幣政策陷入了“流動性陷阱”。當經濟陷入“流動性陷阱”後，由於經濟停滯，產出水平和效率都趨於下降，人們則對未來更加缺乏“信心”，並減少消費和投資，最終使經濟更為緊縮。導致日本陷入“流動性陷阱”的成因相當複雜，其中的深層次原因包括經濟增長方式和財政金融體制無法與時俱進、人口老齡化、社會氛圍日趨保守僵化和企業創新能力萎縮等，這些結構性問題絕非簡單地加大貨幣供應量就可解決。除以上結構性原因外，技術層面的原因也不可忽視。
金融機構房貸能力與意願皆不足，廣場協議帶來的泡沫崩潰後，金融機構揹負了大量的不良貸款，直到現在才逐漸的掃清。金融機構為了避免不良貸款的擴大，都增加了貸款的門檻和損失準備金的預提。不過即使他們有錢貸，日企也不敢貸，泡沫破碎中日企普遍都揹負了高額的負債，根據歷年日本“短觀調查”的數據，1990年至2012年的92個季度中，金融機構向所有企業的“貸款傾向”有25個季度處於負值狀態，而同期，企業從金融機構貸款有62個季度呈現同比負增長。
美聯儲持續加息，最終的結果就是新興市場的目光會從美元身上轉到日元身上，美元的強勢會極大的打壓新興市場貨幣，美聯儲不斷提高利率將擴大美國與至今仍維持負利率的歐元區和日本的利差水平，導致資金流向美國。如果日本不想再次被“薅羊毛”，退出加息是必須也是必然做的。
退出寬鬆，日本在行動
日本央行有個不成文的規定，如果股市在午盤跌幅超過0.2%，日本央行則會購買交易所激進（ETF）,而在黑田的第二任任期開啟後，直接出手的頻率大幅降低，7次僅購買3次，這代表了日央行已經開始減少對市場的干預。在國債方面，央行增持力度也遠低於原定80萬億/年的標準，截止到4月，僅比同期增加了48萬億日元。日本正試圖瞞過日本民眾，悄悄的跳出深坑。
對中國有什麼影響
就當前看，美聯儲提高利率的主要影響可能會表現在大宗商品和黃金等避險商品的價格上。美聯儲13日加息之後，黃金價格遭受打擊，其他初級產品的價格也受到了影響。本來隨著世界經濟增長向好的影響，對大宗商品的需求開始回暖，資金開始逐步入市炒作，價格有所回升，美聯儲收縮貨幣供應將對大宗商品的價格具有抑制作用。而這對於資源進口國是有利的，對於資源性商品的出口國則會帶來不利的影響。葉氏鍊金YESMACD美聯儲貨幣政策的調整對於不同新興市場國家經濟的影響也是不同的。一般性而言，美聯儲升息縮表對其他國家的影響也是雙重的，多數國家金融市場可能面臨負面的衝擊，而實體經濟則隨美元匯率上升可能獲得出口上的好處。因此，根據本國在世界經濟中所處的地位和國際分工的比較優勢，採取適當的政策來應對美聯儲貨幣政策的影響是關鍵。
文/葉氏鍊金
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