上週，央行不僅時隔兩個多月再次重啟28天期逆回購，一週之內還向市場淨投放了4100億元。不僅如此，兒童節的晚上，央行還向銀行們發了一顆糖，宣佈要“適當擴大中期借貸便利（MLF）擔保品範圍”。
新納入的MLF擔保品有：
1、不低於AA級的小微企業、綠色和“三農”金融債券；
2、AA+、AA級公司信用類債券；
3、優質的小微企業貸款和綠色貸款。
在之前的推送中我們提到過，逆回購也好，MLF（中期借貸便利）也罷，其主要的作用就是允許大型商業銀行或政策性銀行用債券到央行處進行抵押貸款，是央行向市場投放貨幣的方式之一，區別就在於抵押物的不同與資金使用期限長短的不同。
這一次，央行不僅向市場淨投放數千億資金，還將三農債、小微企業貸一些較高風險的擔保品納入MLF範圍，這是在拯救資金流動性還是要開閘放水呢？
其實這還是與市場的流動性有關，雖然4月25日的定向降準置換了9000億的MLF，並釋放了4000億資金，但是此後的一個月中，3月期上海銀行間同業拆放利率（shibor）上升了19個基點，國債5年期發行利率上升17個基點，同期發行的固定利率地方政府債利率上升了23基點，而公司債（AAA）5年期發行利率上升了163個基點，市場資金面緊張程度可見一斑，或許“錢荒”也是股市和債市一直萎靡不振的原因之一吧。
時間進入了6月，也進入了一個不安分的月份。一方面6月份是銀行間償債高峰，容易出現波動；另一方面，假如美國再度加息，實現今年4次加息的承諾，央媽再次定向降準的機會也將逐漸放大，當然，也可能會有加息的配合，這並不會讓市場大水漫灌。
那麼，問題來了，央行之前不斷注入的流動性都去了哪裡呢？
顯而易見的自然是樓市了。據央行發佈的《2018年第一季度中國貨幣政策執行報告》，3月末人民幣貸款餘額為125萬億元，同比增長12.8%，相應的個人房貸雖有回落，但同比增速仍達到了20%，房貸仍是人民幣貸款增速的較大貢獻者。
隨著一二線城市調控加碼，一二手房價倒掛出現套利空間，引得資金紛紛流入之外，三四線城市樓市去庫存也鎖定了一批資金，一部分錢被鎖在樓市，流向其他行業的資金自然就少了。
儘管央行不斷加碼，防止資金進入樓市，甚至慎用降準這種大放水模式，但是卻收效甚微，畢竟央行只能管放多少錢卻管不了錢的流向。真正想要緩解流動性，讓資金流入實體經濟，樓市的熱度或許還需要進一步降溫。
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