——坤鵬論
昨天，坤鵬論講了概率的基礎知識，有些老鐵表示難，學不會。
好吧，這實在是無奈了，那還是等知識可以直接植入大腦的時代來臨吧。
今明兩天，坤鵬論就來聊聊自己的一些感悟，以及如何簡單地運用概率來輔助我們投資。
一、投資就是在不停地做概率練習
可以說，股市是一個巨大的、充滿各種可能性的市場。
對的，可能性就是概率，所以股市就是一個充滿概率的市場。
在這個大市場中，數以千萬計的不同力量的合力反映在股價上，它們都在持續不停地變動著，任何一種力量都可能突然影響股價，但任何一種力量都無法絕對預測到。
投資者的任務就是，認清哪些是不可知的因素與信息，並將其逐一排除，最後留下那些最有把握的。
這就是在做概率的練習。
巴菲特說：“我們所要做的全部就是，將盈利概率乘上可能盈利的數量，減去虧損的概率乘上可能虧損的數量。”
二、投資大師都是概率大師
有位朋友曾在朋友圈裡這樣說：
“把投資這件事一句話概括，就是：算好概率，做好組合，再順手撈點看跌期權，然後等待。”
這句話的重點一是概率，二是等待，基本把投資的最高境界都點出來了。
如果非要做些補充，坤鵬論認為可以這樣說：投資本質上是一項根據賠率和概率下注的遊戲，高賠率同時高概率就是真正值得重倉的機會。
正像坤鵬論一直強調的，什麼事情都要先看本質，從本質入手，事半功倍，否則就會像無頭蒼蠅般亂打亂撞，而股票投資是真金白銀的概率遊戲，那不研究其本質的結果只有一個：虧錢！
所有投資大師都深刻地明白投資是概率遊戲。
所以，他們嚴格地遵守著概率遊戲的基本規則：在成功概率大時，就去做，在失敗概率大時，什麼也不做。
恰如巴菲特所說：“我的工作就是評估這些事件發生的概率以及盈虧比例。”
比如“如果我遇到一個機會，有90%的可能賺3美元，同時有10%的可能虧9美元，那麼2.70美元減去0.90美元，從數學上看，我還有1.80美元的賺頭。”
接下來，巴菲特還會考慮時間跨度，用這個投資項目的回報與別的投資項目進行比較。如果你買了每股27美元的某隻股票，潛在的回報是6.6%（1.8美元/27美元）。如果整個交易需要6個月完成，那麼年化回報率為13.2%。
另外，他還曾在致股東的信中這樣說道：“只要我們對事實的判斷是理性的這一概率很高，且改變投資內在價值的概率很低，那麼我們就可以用40%的淨資產來投資。”
用40%的淨資產投資，真的算是下大注了，對於這樣的大手筆，芒格如此解釋道：“當世界給予你機會的時候，聰明的投資者會出重手。當他們具有極大贏面時，他們會下大注。其餘的時間裡，他們做的僅僅是等待。就是這麼簡單。”
同時，投資大師還明白，獨立於概率之外的還有運氣的存在，所以，如果贏的概率大的情況下做了，結果卻輸了，他們揮揮手，願賭服輸，不帶走一片雲彩。
關於運氣，坤鵬論曾在《人生如炒股 我們該如何應對莫測的運氣》寫過，大家可以穿越回去看看。
大部分人錯誤地認為，賭博的概率永遠是一半對一半，其實不全對。
有些確實如此，比如：擲硬幣。
但是，還有一些像21點這樣的賭博遊戲則不然，之前坤鵬論介紹過的21點高手——科學家愛德華·索普，人家用自己席捲拉斯維加斯賭場的實錘告訴人們，21點是可以算出勝負概率的。
索普的策略基於一個簡單的概念，當桌上有很多大牌（比如：10、人頭、A）時，相對於莊家，玩家就具備了統計學上勝出的優勢。
玩家可以在心中算牌，每遇到大牌就減一分，每遇到小牌就加一分，在腦子裡記住這些加加減減的流水賬，當計算的數字轉為正時，你就知道會有更好的牌出現。而聰明的玩家會在最佳機會出現之時，押上他們最佳的賭注。
所以，真正的專業賭徒，從來不會玩擲硬幣的賭博，也不會買彩票，他們都懂風險數學，只玩可以算出概率的遊戲，而且一晚上坐在那裡很少出手，出手必然是勝的概率高的一局。
這幾乎跟投資大師一模一樣的套路。
三、凱利公式告訴你該投多少
以前坤鵬論曾詳細講過凱利公式，它就是索普21點致勝策略中的贏錢明燈，告訴索普在算出勝的概率後，該如何下注、下多大注。
簡單地講，凱利公式可以明確地告訴人們，如果打敗莊家的概率是55%，你就應該押上10%的籌碼以獲得贏面的最大化。
如果概率是70%，押40%。
如果你知道贏面是100%，這個公式會告訴你：押上全部資金！
當然，股市可比之賭場裡的21點複雜得多。
21點遊戲，牌的數量是有限的，所以出現各種不同結果的可能也是有限的。
但是，在股市中，有數以千計的上市公司和數以億萬計的投資人，這導致具有無法估量的各種可能性。
使用凱利公式的要求是根據新的信息，不停地進行重新計算和調整，這基本上是不可能的。
不過，該公式的基礎概念——可能性的程度與投資規模之間的數學聯繫——卻對我們的投資下注有著重要的啟示。
另外，凱利公式是屬於集中投資者的，不過，它只能讓認真運用它的人受益，而且它同樣具有風險，特別是在玩大概率遊戲時，最大的風險就是過度押注。
如果你判斷有70%的成功概率，而實際只有55%，可能就會面臨“賭徒的破產”。
所以，大部分普通投資者在投資中可以使用“半數凱利模型”或“部分凱利模型”。
比如：凱利公式告訴你使用10%的資金，你只投5%，雖然可能收益會減少，但安全邊際卻高了很多。
半數或部分凱利模型為投資組合管理提供了安全邊際，加上個股挑選上的安全邊際，二者合力為投資者提供了雙重保護。
雖然減少風險同時意味著減少收益，但是，凱利公式具有拋物線關係，少量押注的破壞性風險總是好於過度押注，減少50%投資數量的半數凱利模型，也只減少25%的潛在收益。
四、為什麼很少有人談概率
不少老鐵會質疑，你們說股市就是概率的遊戲，為什麼很少見投資的圖書中提到這個？也沒見巴菲特、索羅斯們大談特談概率呀？
坤鵬論認為，首先，認識到股市是概率的遊戲的投資者並不多，有的也只是把這句話當成一句話去說，而從來沒有學習、深究和思考過。
而投資大師對於概率講得不多，估計有以下幾個原因：
一是，他們將概率應用到投資，更多是如何計算概率，對於大師來說，講具體方法似乎調性不匹配了。
二呢，人永遠存在認知差距，有時候，你認為是地球人都知道的事，反而是許多人不明白的，概率在學校課程中都有，大師們可能會認為，大多數人應該會。
三，觀眾不答應，對於大師和他們的理論，人們希望是100%肯定，他們要的是確定性，而不是可能對，也可能不對，如果這樣告訴人們，他們肯定臉帶譏諷，認為遇到了假大師，一鬨而散。
五、概率告訴我們：股市最考驗認知
既然股票投資的本質是概率遊戲，也就是不管是誰，在投資一隻股票時，只可能是自己認為贏的概率高於虧的概率。
最終到底是贏還是輸，全靠概率大神以及幸運女神的判定。
既然如此，這就向我們揭示了一個重要認知：
在股市中，不管是誰，不管什麼方法和理論，都對，也都不對，最後的對與錯，不過都是以結果論英雄。
那麼，所有從結果去評判方法與理論的高下，也都只是事後諸葛亮的倖存者偏差。
而這恰恰應了那句：“條條大路通羅馬”。
還記得坤鵬論之前講過的嗎？
作為投資者，最先要摒棄的就是非此即彼，非黑即白的二元論思維，當你堅持這樣的思維，在股市中就會經常處於混沌狀態，因為絕大部分理論和方法都有賺錢的實錘，也都有虧錢的實錘，二元論的你完全不知道自己該相信誰。
就算賺了，都不知道是怎麼賺的，虧了，更是丈二和尚摸不著頭腦。
正因為股票投資是概率的遊戲，最正確的做法就是始終關注概率。
投資大師和普通投資者的最大區別也就在於概率。
前者一直明白這個道理，所以他們在投資前總是想法設法提高自己的成功概率，並且在成功概率高時下大注。
後者根本沒有概率思維，不管成功的概率高還是低，都會投資，把輸贏完全交給了概率和運氣。
再加上股市的複利效果，虧要用更多的盈來補，所以普通投資者虧多勝少。
另外，對於同一只股票，每個人勝和負的概率都是不同的。
就像巴菲特之前的不少投資，在他下注時，很少有人會認為那是一隻值得下重注的優質股。
造成概率如此之大的差距的主要原因就是認知！
正如坤鵬論曾說過的，你和巴菲特的風險不可同日而語，就像你們兩人即使同在一座大山中，你站在谷底，四處皆險，而巴菲特可能穩穩站在山頂，到處是機會。
憑什麼你在谷底苦苦掙扎，人家卻在山頂風輕雲淡看風景。
別再什麼扯錢多錢少的Loser歪理，拉開你們差距的只有認知。
所以，股市最考驗認知，有句話說得好，降低投資風險的最好方法永遠只有一個：提高自己的認知水平。
六、絕大部分投資者就是不按概率出牌
坤鵬論相信，儘管講了這麼多概率，還有以前不斷重複的安全邊際，這些都那麼顯而易見，只要嚴格遵循，投資虧錢都屬稀少事件。
但是，大部分投資者在實際操作中還是不會按照概率統計的方法來考慮風險。
不學習、瞎學習的韭菜註定永遠是韭菜，後者更甚。
就像一則關於太空實驗室正在墜落的謠傳會引起人們的普遍恐慌，但是對於身邊司空見慣的風險，如交通事故，卻視而不見。
所以，股市中的投資者口口聲聲規避風險，其實卻是風險防範最差的，而同時空穴來風的利空謠言會在投資者中引發大的恐慌。
瞭解了這一規律，就可以理解為什麼有的股票相當不錯，但是有一些風險使得人們不敢買入，最後只能眼睜睜的看著股票上漲；而股市下挫時，股票下跌的幅度遠比想象中的大，這完全是投資者的恐慌情緒造成的。
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