類別：行業研究 機構：東北證券股份有限公司 研究員：李強 日期：2019-03-27
本週觀點:白酒方面,洋河股份及捨得酒業分別發佈18年業績快報和年報,全年實現營收分別同比增長21.10%和35.02%,歸母淨利潤分別同增22.30%和138.05%。洋河由於中秋錯峰影響及中高端產品增速放緩,18Q4收入略低於預期。捨得業績符合預期,淨利率穩步提升。乳製品方面,伊利股份發佈18年年報,營業收入及歸母淨利潤分別同增16.89%,7.31%。利潤超預期,四季度毛利率環比提升。同時公司對2019年業績做出營收900億,彰顯公司穩步發展的信心。
市場回顧:本週上證綜指上漲6.80%,滬深300上漲6.47%,食品飲料板塊上漲7.23%,優於上證綜指。食品飲料各子板塊中,白酒上漲8.86%,啤酒上漲3.01%,其它酒類上漲2.78%,軟飲料上漲2.55%,葡萄酒上漲4.63%,黃酒上漲5.40%,肉製品上漲2.13%,調味發酵品上漲3.33%,乳品上漲8.40%,食品綜合上漲4.67%。
數據跟蹤:截止2019年3月2日,1號店飛天茅臺、五糧液、洋河夢之藍、劍南春、水井坊價格分別為1499元、1,029元、559元、439元、599元,價格相比上週分別變動0元、20元、10元、0元、80元。截至3月2日,京東商城飛天茅臺、五糧液、洋河夢之藍、劍南春、水井坊價格分別為1499元、1,029元、559元、439元、599元,價格相比上週分別變動0元、20元、10元、0元、80元。截止2019年2月20日,生鮮乳主產區平均價為3.62元/千克,同比增長4.30%。截止2019年02月22日,生豬價格同比上升8.53%,環比上升1.05%,為12.47元/千克;截止2019年02月22日,仔豬價格同比下降4.46%,環比上升14.64%,為27.41元/千克;截止2019年02月22日,豬肉價格同比下降0.50%,環比上升5.49%,為19.99元/千克。
重要研報:雙匯發展深度--公司是我國最大的生豬屠宰企業,擁有完整的冷藏儲存和冷鏈配送能力,在全國各地覆蓋有大量終端,具有強大競爭力。公司短期內充分享受產區的低豬價紅利,屠宰量顯著增加,結合在配送和銷售上優勢,公司完全有能力將產區屠宰加工的白條肉運往肉價更高的銷區進行銷售,賺取生豬的產區銷區價差提高頭均利潤。中長期來看,環保督查的常態化以及產銷區屠宰企業經營狀況的分化,有望成為加快屠宰行業集中度提升的催化劑,幫助以雙匯為代表的屠宰龍頭拿到生豬定價權,並推動自下而上的行業縱向整合。
風險提示:食品安全風險,宏觀經濟增速放緩。
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