春節危機就來臨，市場烏雲密佈，2020年需要繼續小心。
那些節日傳統優勢板塊，今年可能都過不太平了，食品飲料行業是否會有影響呢？
往年春節過後，白酒板塊80%以上概率收益為正，這是過去十年的規律。
春節是酒水銷售旺季，大多數酒企能實現開門紅，並且春節後60個交易日包含一季度季報披露，反映到股價上能取得較好的收益。
近兩年均有個股在春節後60個交易日內實現超70%的高漲幅。
整個白酒板塊在去年跑贏滬深指數，漲得最高的是五糧液，達到161%，其次是山西汾酒、古井貢酒、今世緣、酒鬼酒、瀘州老窖、貴州茅臺，漲幅均超過100%。
2020春節行情 定全年基調
春節為食品飲料板塊的銷售旺季，過年聚會不可缺少的是酒，而在該板塊裡，白酒佔的比重也較大，白酒板塊在第一季度的收入往往站到全年銷售收入的30%以上。因此，春節行情奠定了白酒板塊全年的基調，也能體現食品飲料行業的表現。
2019年由於秋糖會後市場對白酒預期普遍降低導致春節前收益為負，春節表現超預期導致春節後收益表現優秀，春節後60個交易日絕對機相對收益分別達30.7%、21.8%。
從時間上看，春節後白酒個股表現優於春節前，從白酒檔次來看，高端酒在經濟較差的年份也能實現較好收益，次高端酒中，汾酒近3年前後三十個交易日表現較為優秀。
隨著近期酒企經銷商大會召開，戰略規劃和目標出臺，可以看到基調明確為“穩”，2020年酒企重點為進一步拓展渠道、控庫存、穩價格。
2019年，各主要酒企較好完成了年初制定的業績目標，茅臺、五糧液收入超千億，古井貢酒、汾酒、順鑫農業收入超百億，汾酒完成三年業績考核目標，雖然茅臺業績不及預期，但公司核競爭力依然很強。整體來看，由於業績基數較高，因此在制定目標時增速偏較低，將更加偏重“穩”。
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白酒週期性弱化 結構分化明顯
各大酒企早有提前準備，整體來說將比較平穩，重點看批價、庫存水平、回款及動銷情況。
打款政策已陸續發佈，酒企已經完成打款，貴州茅臺去年底就將一季度計劃量到貨。
在上一輪白酒週期中，大幅提升增量消費空間主要來自於三公消費以及連帶的政商消費，推動地方品牌出現短期繁榮的現象，但是“反三公”之後，政務這塊消費被大幅壓縮，酒企的日子有那麼段時間不好過，特別是地方品牌，逐漸被品牌能力更強的全國性及區域性名酒所取代。
目前白酒的主力消費人群為大眾消費人群，因此會比較穩定，風險較小。在供給一側，酒企加大了對庫存的管理，穩健拓展營銷渠道。
根據國家統計局及行業協會統計，19年1-11月份我國白酒行業累計產量為698萬千升，同比僅增長0.5%，產量增速為2003年以來的最低水平。
根據公開數據顯示，19年1-8月納入到國家統計局範疇的規模以上白酒企業1175家，其中虧損企業146個，企業虧損面為12.43%。與2018年同期相比，規模以上企業數量減少275家，虧損企業數持續擴大，龍頭企業佔據行業利潤比重持續走高，行業結構性分化走勢愈加明顯。
大酒企業績達標 目標穩健
1）貴州茅臺
其實19年茅臺批價快速上漲沒有啥別的原因，酒還是那酒，主要由於供給不足，2020年仍然存在此問題,春節期間預計批價格較為穩定。
2019 年茅臺批價的快速上漲，核心來自於供給端改革帶來的茅臺流通市場的供需失衡。
19年初的價格持續上漲超預期，19年初至中秋，上漲超過900元，歷史之最。主要是供給端出問題，由於18年底至19年反腐後渠道鉅變，導致市場供貨不足。而未來茅臺的渠道主要有以下三個：
經銷商渠道、自營店渠道、集團營銷公司，這三個渠道中主要增量在集團和自營渠道，經銷商渠道將進一步降低。
經銷商渠道從之前減少的情況來看，2018年減少茅臺經銷商437家，2019年前三季度減少茅臺經銷商134家。2020年經銷商配額和之前一樣會繼續減少，經銷商佔整體供應量下降至50%以下。
自營店渠道目前官方公佈僅33家，主要佈局在一線城市和省會，以供應散瓶為主，也對中小團購發整件，但整體量級不大，最多隻能佔整體供應量的10%左右，市場需求滿足度較為有限。
集團營銷公司去年5月才掛牌成立，主要供給團購、商超等，19年給華潤萬家、大潤發、物美三家合計1000噸配額，茅臺認可其滿足真實需求。電商渠道由自營轉移至第三方電商，目前天貓和蘇寧，未來可能還會有新的加入。
總得來看2020年的供給和2019年基本上沒有太大差別，目前看其價格還是會比較穩固。
2019年茅臺實現營收885億元，同比增長15%，銷售達3.2萬噸。2020年，預計比去年3.1萬噸有11.3%的增長，達到3.45萬噸，也將進一步增加自營渠道、商超、電商供給，不過價格還是易漲難跌。
茅臺業績確定較強，利潤增速將高於收入增速，茅臺2020年預計實現10-15%左右的增長。
2）五糧液
受益於清理低附加值產品，品牌形象得到明顯提升，2019年系列酒實現34.3%的增長，收入穩超500億元。
在價格方面，去年中秋節後批價有所回調，主要是因為公司短期加快了發貨節奏，以及飛天批價滯漲導致，考慮到與茅臺之間差價較大的存在，判斷進一步下調的可能性還是比較低，預計後續在對發貨節奏控制下，價格將回暖。
渠道方面，傳統渠道沒有新的增加，因此增速也不會很高，預計產品市場投放將保持5-8%的增速，但產品價格有所提升，八代五糧液出廠價提至889元，預計明年收入增速約為15%。
3）瀘州老窖
2019年國窖1573、特曲60版都已經完成100億元、10億元的業績目標，2020年國窖1573目標130億元，3-5年實現200億，特曲60版目標15億，業績目標明確，價格方面維持穩定同時會有小幅度提價。
完成百億銷售目標之後，國窖1573將聚焦品牌附加值的提升，並且改善渠道利潤，春節旺季是挺價的最好時間，由於採取的是跟隨五糧液策略，保持堅決廷加同時也與競品保持合理差價，目前批價已站上800元，相比年初有100元提升，2019年總體看量價齊升。
4）汾酒
作為老四大名酒之一，擁有深厚的歷史文化底蘊，圓滿完成17年訂立的三年收入、利潤增長規劃。2019年汾酒收回帶“汾”字產品實現品牌瘦身，明年目標將青花系列從30億元增長至50億元，實現放量增長，延續高增長態勢，預計收入增速為20%。
總結：對酒企來說春節重要程度不言而喻，以往一季度業績表現普遍較好，覆盤了近些年白酒漲跌幅，春節後均有較好表現。以往來看春節確實利好白酒，但近兩年股價漲幅太大，酒企2020年目標制定偏穩健風格，業績增長趨緩，缺乏上漲動力，而且又遇上今年春節發生武漢這事兒，預計難以有較大表現。
注：股市有風險，投資需謹慎，僅供參考，不作為買賣的依據，據此買賣，盈虧自負。
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