索羅斯是國際著名的金融炒家，曾通過做空英鎊和日元大賺一筆。97年發生在亞洲的金融危機，不僅泰銖慘遭做空，泰國政府和老百姓的財富也被洗劫一空。凡事必有因，泰銖的悲劇，除了讓索羅斯有機可乘之外，不排除還存在高估泰銖和泰國實體經濟競爭力失衡等的主觀因素。

趁虛而入

90年代初期，泰國經濟飛速發展，貨幣供給量暴增，隨之而來的便是通脹和泡沫經濟。根據公開資料顯示，泰銖發生危機之前，泰國舉借了大量的中短期外債。債務曾高達790億美元，而當時泰國的外幣儲備只有300多億美元。泰國還實行了固定匯率制，想投機賺錢的索羅斯，選擇了做空泰銖。

所謂的做空原理就相當於融券業務。準確預計到未來股價會下跌，於是提前借入股票在二級市場變現，等之後股價下跌後再買回還上，中間差價就是做空收益。假如借入的100泰銖（當時匯率—美元：泰銖=1:25）兌換成4美元，等泰銖貶值到1:50的時候，4美元就可兌換200泰銖，中間100泰銖差價就是做空利潤了。

索羅斯一邊悄悄積攢泰銖籌碼，一邊與金融財團配合，市場的利空消息一出，就是收網的時機了。1997年3月3日，泰國央行宣佈國內的9家財務公司和1家住房貸款公司都存在資產質量低和流動資金不足的問題；同年4月，泰國三大主要銀行長期借貸級別被穆迪從A2下調到A3。

眼看時機來了，索羅斯便開始大量從銀行拆借泰銖，然後在市場大量拋售。許多不明真相的群眾也在羊群效應影響下跟隨著拋售泰銖，泰銖匯率開始暴跌。等泰銖貶值了，索羅斯便以低價購回，還給銀行。不僅如此，他還通過加槓桿和賣空股指合約的方式，放大利潤。最終，索羅斯在泰銖的悲劇下賺的盆滿缽滿。

黑暗時刻

泰國政府在92年對外開放後，為了趁熱打鐵，想銀行提供了大量低息美元貸款，當時泰國經濟經歷了約8%的高速增長。泰銖危機發生前，泰國的鉅額債務大量流入房地產。參與了亞洲貨幣投機的量子基金的操盤手羅德里·瓊斯，在回憶起他實地調研時表示：他發現東南亞的不少房地產開發商連利息都還不起，而當地的銀行還在幫他們以美元融資。

其實根據三元悖論（也叫蒙代爾不可能三角）我們也知道：獨立的貨幣政策，資本流動和匯率自由浮動，三者不能共存，只能選其二。

但是泰國在當時資本開放的前提下，仍信誓旦旦地表明要維護與美元的匯率。此時泰國不主動調整，必會遭遇投資者利用三元悖論原理進行的博弈。導致的結果就是：泰國央行耗盡了所有的外儲後，被迫放棄原有的匯率制度。一天之內，泰銖下跌了約20%，共貶值約60%。無數銀行宣告破產、房地產價格大幅下跌。脆弱的泰國金融體系一夜之間被戳破。正如索羅斯所言：我並沒有製造泡沫，我只是加劇了泡沫的破裂而已。