A股市場的IPO信息一直備受市場的關注，數據顯示，截至2019年2月14日，證監會受理首發及發行存託憑證企業284家，其中已過會24家，未過會260家，總庫存依然徘徊在280家左右。而伴隨週五晚間證監會新核發2家IPO批文之後，春節後IPO預先披露欄目也隨之迎來了更新，涉及一家企業，為IPO新軍——深圳貝仕達克技術股份有限公司，下簡稱貝仕達克。
貝仕達克是一家位於深圳市龍崗區，成立於2010年6月，主營智能控制器及智能產品的研發、生產和銷售，產品被主要應用於電動工具領域，並向智能家居、汽車電機等領域拓展，企業致力於成為智能控制領域全球領先企業。其本次由國信證券承保進行了IPO預先披露，正式開啟了衝刺A股市場的浪潮。按照IPO招股書的介紹，貝仕達克計劃在A股深交所創業板公開發行不超過2667萬股，募資約5.50億元用於發展智能控制器及智能產品生產建設項目、研發中心建設項目和補充流動資金。
在報告期內的2016年-2018年，公司分別實現營業收入約3.27億元、4.73億元、5.59億元，期間對應的歸屬於母公司所有者的淨利潤分別約為5942.15萬元、4335.68萬元、9844.11萬元，扣非後的淨利潤則為3613.34萬元、6821.18萬元、9480.92萬元，邁過了傳聞中的創業板IPO過會紅線甚多。而對於貝仕達克，此前更有報道該公司是上交所科創板的潛在標的，不過最終來看，該公司還是選擇了現成的創業板。
就公司IPO招股書中披露的風險因素而言，主要潛在風險源於三方面：
一是，貝仕達克及公司主要客戶的產品銷往北美、歐洲、香港等地區，報告期內（2016-2018年）貝仕達克出口銷售金額佔主營業務收入的比例分別為 96.96%、96.02%和 94.75%，容易受到貿易問題的波及和人民幣匯率的因素影響；
二是，公司客戶集中度過高， 報告期內，公司前五大客戶的銷售佔比分別為 98.29%、98.03%和 98.34%，其中第一大客戶全球電動工具市場的領軍者TTI 的銷售佔比分別為 81.68%、80.18%和 83.49%，如此高的客戶集中度，潛藏的風險很高，也讓企業財務的真實性和含金量存疑；
三是，一股獨大的風險，本次發行完成前，肖萍、李清文夫婦直接和間接控制公司 95.00%的表決權，即使發行後也是絕對高比例控股，也意味貝仕達克是典型的家族式企業，此類企業在上市解禁後往往減持變現的規模也是相當龐大。
此外值得注意的是，貝仕達克的主打產品智能控制器在報告期內毛利率分別為30.07%、28.18%、30.83%，雖然2018年同行上市公司業績未進行披露，但是此等毛利率明顯高於同類已上市的A股企業拓邦股份、和而泰、朗科智能、和晶科技2016、2017年財報中披露的毛利率一大截。
閱讀更多 風生焱起 的文章
