導語
大洋彼岸的美聯儲又一次加息了！而每一次加息都會牽動著投資者的心，小海螺知道大家都很關心，這就請來了華商基金策略研究員張博煒，看看他眼裡的美聯儲加息，究竟會產生怎樣的影響?
事件回顧
北京時間12月20日凌晨3點，美聯儲宣佈將美國聯邦基金利率調升25個基點至2.25%-2.5%區間，實現年內第四次加息。
解讀人
華商基金策略研究員
張博煒
一句話評論
美聯儲繼續加息符合市場預期，美元見頂回落的概率在不斷加大，2019年我國貨幣政策或仍為量價均會寬鬆的一年。
對於美國股市的影響
本次加息符合市場預期，同時我們注意到，多位FOMC委員對明年遠期利率水平的預估調低，最新點陣圖中值隱含的明年加息次數由三次下移至兩次。但由於美國利率期貨隱含的2019年加息次數仍為1次，因此本次加息雖然在結果出現了預期內的偏鴿動作，但美聯儲主席對於諸如縮表進程等市場關注議題仍然態度偏鷹，交易層面也給出了悲觀的預期，美國股市在美聯儲會議進程中不斷下行，各主要指數的跌幅均超過2%。
本次會議點陣圖較9月點陣圖整體下移
對於美國利差的影響
今年四季度以來，市場對於美國期限利差的關注度不斷提升，由於投資者對於美國中長期的經濟走勢愈發悲觀，在今年聯儲持續的加息進程中，美國長短端利差不斷收窄，已經接近倒掛的邊緣。而從歷史經驗來看，期限利差倒掛領先或同步於權益市場的走弱。交易結果顯示，在聯儲會議結束後，期限利差再度下行3BP，距離倒掛僅剩12BP，未來或仍是壓制市場情緒的重要因素之一。
美國國債期限利差與標普500走勢對比
對於國內A股市場的影響
由於估值層面的巨大差異，四季度以來A股走勢已經與美股逐步脫鉤，此次點陣圖修正後，美國2019年的基準利率大概率會落入之前預測的中性假設情景。對於A股市場來說，傾向認為2019年的主要特徵仍是市場向估值錨的迴歸。
2019的主要特徵仍是市場向估值錨的迴歸
對於中美貨幣政策的影響
點陣圖的修正也可以看做是美聯儲官方對於經濟開始逐步見頂走弱的確認，中美直接貨幣政策的分化程度在收斂，長期來看美元見頂回落的概率在不斷加大，這在一定程度上加大了國內貨幣政策的調整空間，2019年貨幣政策層面或仍為量價均會寬鬆的一年。
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