來源 | 騰訊深網（公號 ID：qqshenwang）
身為最早涉足在線教育行業的人士之一，猿輔導創始人、CEO李勇深感在線教育行業的艱辛。
一年前，在猿輔導宣佈獲得新一輪融資後的媒體見面會上，回顧在線教育過去幾年的發展狀態，李勇不禁感嘆，“確實很多投資機構都曾經有過一個傷心的投資在線教育的故事，很多機構都有過，大家都暢想過在線教育，但是確實一次次失望”。
在過去幾年的互聯網創投熱潮中，在線教育是一個無法令人忽視，又遲遲未能結出碩果的行業，掘金在線教育的道路上，龔海燕三戰三敗的案例至今依然為人警醒，初期聲勢浩大繼而黯然沉寂的100教育曾鬧出不小風波。在這些為人所知的案例之外，還有諸多玩家投身其中卻一無所獲。
據不完全統計，2014年在線教育領域投融資主要涉及到了外語教育、K12教育、早期教育、IT教育、出國留學、職業教育、平臺類等七類，合計投融資金額超過44億元。但44億資金砸入，最終能夠冒出頭的贏家卻寥寥無幾。
即便李勇創辦的在線教育領域的明星公司猿輔導如今已探尋到穩定商業模式，但在創業初期，其也曾經歷關閉粉筆網的低谷。正因如此，李勇發出“很多投資機構都曾經有過一個傷心的投資在線教育的故事”的感嘆也就不足為奇。
不過這樣的傷心故事似乎正在成為往事，今年以來，在線教育老牌公司滬江及新東方在線先後啟動赴港IPO，與此同時，自去年起，行業內陸續有多起數億美元的融資完成。
與之前的慘淡景象相比，在線教育似乎又一次成為了資本的寵兒，看上去，在線教育的風口似乎真的來了。
走出低谷
2017年年中開始，在線教育初創企業們開始了一輪隔空“競賽”。
該年5月的最後一天，猿輔導對外宣佈了由華平投資集團（Warburg Pincus）領投、騰訊公司跟投的1.2億美元新一輪融資，消息發佈的過程中，猿輔導對外強調，“這是目前K12 在線教育領域最大的一筆融資。”
這一記錄很快被更年輕的VIPKID打破，2017年8月，VIPKID宣佈完成2億美元D輪融資，由紅杉資本領投，騰訊公司戰略投資，雲鋒基金、經緯創投、真格基金、ZTwo Capital等跟投。VIPKID對外強調，“這是迄今為止全球K12在線教育領域最大一筆融資”。
10個月後，VIPKID再次親手打破了由自己創下的記錄：2018年6月，VIPKID宣佈完成5億美元D+輪融資，由Coatue、騰訊公司、紅杉資本中國基金、雲鋒基金共同領投。除此之外，掌門1對1、作業幫、嗨學網、作業盒子等公司也先後完成了數億美元的新一輪融資。
融資之外，老牌在線教育公司們也終於迎來了收穫時刻。7月3日晚，港交所披露了滬江的招股說明書；兩週後，新東方在線也向港交所遞交了招股說明書。
當下的熱鬧場景與三年前完全不同。
2015年8月，100教育突然爆出高管離職新聞，此時距其成立剛過去半年時間。頂著顛覆新東方和傳統教育行業的光環，歡聚時代YY旗下100教育上線之初可謂聲勢浩大，更有雷軍和李學凌為之站臺，但是一年半時間過去，100教育卻漸趨無聞。
100教育“顛覆新東方”的口號一度推動了國內教育行業在線化熱潮。據稱2014年國內在線教育投融資金額超過44億元。不服輸的龔海燕先後三次創業也是屢戰屢敗，而大力推行在互聯網行業屢試不爽的免費模式，也未能幫助100教育真正打開在線教育行業市場。
外語培訓、K12以及職業教育是在線教育的主流發展方向，低價曾是在線教育行業圈人的常用手段，但事實證明這一手段並不奏效。
除了龔海燕的三戰三敗以及100教育的黯然歷程外，猿題庫等工具類應用在聚集了大量用戶卻遲遲找不到變現途徑的尷尬，以及平臺類公司遭遇BAT入局的衝擊，都限制著市場對在線教育行業的想象力。
多位在線教育行業人士曾向《深網》表示，在線教育不是一個急得來的行業，教育的特點已經決定了在線教育不能完全採用互聯網式的打法，需要兼顧教育的穩，與互聯網的快，這本身就是一個挑戰。與互聯網的許多風口相比，在線教育顯得尤為慢熱，而在行業明星公司先後折戟的背景下，2015年之後，在線教育行業陷入低谷中。
但從創投數據來看，在線教育行業的風向已經轉變。
去年下半年以來，在線教育領域的創投活躍，根據IT桔子提供的數據，2017年以來，共有533家初創教育公司成立，其中，接近半數已經拿到融資。2017年全年，完成C輪融資的在線教育創業公司共5家，而在2018年的前兩個季度，已有11家在線教育公司完成了C輪融資。
C輪融資的密集發生，意味著資本重新樹立了對在線教育行業的信心，而老牌公司陸續啟動IPO，也讓市場看到了在線教育產業孕育出成熟果子的希望。
沉寂兩三年後，在線教育走出低谷，重新成為了受追捧的風口。
風口為何復活
VIPKID的示範效應，被部分分析人士看做在線教育熱度再起的重要催化劑。
成立於2013年的VIPKID以外教線上一對一教學模式起家並立足，在過去五年內，VIPKID快速完成了七輪融資，2017年7月，VIPKID的單月營收突破4億元，1-7月的營收總和超過20億元，與上年同期相比增長十倍，其2017年的營收預期也被調升至50億。
根據其近日公佈的數據，截至目前，VIPKID付費小學員數量突破50萬，每日課程數量超過18萬節，每日上課總時長達450萬分鍾。VIPKID已經成為在線教育領域當之無愧的獨角獸，這一案例更廣泛的現實意義在於，其在慢熱的在線教育行業，實現了快速增長。
在VIPKID的示範作用下，近兩年，有更多玩家加入了線上外教教學模式大戰，其中，主打小班教學的魔力耳朵在今年7月完成了1.2億人民幣A輪融資，同月，在線少兒英語學習平臺“鯨魚小班”完成了千萬美元級別的A輪融資。
儘管VIPKID是當下在線教育行業當之無愧的明星公司，但將去年以來的在線教育二次熱潮歸結於它所帶來的鯰魚效應並不全面。事實上，在去年6月接受採訪時，李勇便認為在線教育的風口現在真的已經來臨。核心因素是，在線教育行業有了規模化收入、有了成熟產品。
在線課程是猿輔導們獲得營收的重要途徑，與猿輔導有直接競爭關係的作業幫，目前主要營收來源同樣是在線課程。二者的發展軌跡類似：通過拍照搜題類工具獲取用戶，進而通過研發相應課程，建立穩定的商業模式。
從某種意義上說，猿輔導與作業幫從去年開始陸續獲得新一輪大額融資並非偶然現象。在線教育是一個公認的慢行業，師資積累、教研研發都需要時間的沉澱和打磨，純線上課程與線下授課方式也存在巨大差別，怎樣讓老師與學生間有效互動，吸引學生的注意力也是需要探索的問題。
李勇去年接受採訪時介紹，雖然從成立之初便瞄準了K12領域，但猿輔導團隊建成為規模用戶所接受的深度在線教輔產品，也歷經了五年時間。
“我現在可以說基本的在線輔導模式已經成形。在K-12領域，我們的猿輔導已經是一個可推廣的產品。5年前是完全沒有人能夠這麼說。”
打磨教研產品是如今在線教育公司能夠建立起健康商業模式的核心，根據VIPKID創始人、CEO米雯娟的介紹，“當時我們花了一年半的時間來打磨產品，我們讓投資人的小孩來體驗，前四個學生中有三個都是投資人的孩子，也跟一些實驗班的家長溝通。”從結果來看，VIPKID彼時打磨產品的決定為之後面臨的競爭奠定了良好基礎。
整體上，經過過去幾年的磨合，互聯網與教育產業在一系列探索中，逐漸找到了如何把教育的本質需求與互聯網的特點、方式結合起來的方式，而解法的尋得，讓一度沉寂的在線教育風口，得以復活。
何處掘金
8月2日，VIPKID宣佈建立覆蓋0-18歲學生的學習產品體系，此舉意味著這家在線教育領域的明星公司正在快速擴充其產品體系，拓展外界對其的想象力。
目前，在線教育產業呈現出比較明顯的梯隊。於2005年前後成立的滬江和新東方在線以課程售賣為主要模式，已經走到了IPO階段；發佈於2014年前後的工具類應用，如小猿搜題、作業幫，在近年都進行了商業模式的升級，推出了線上直播課程，跨過了C輪融資的門檻；以VIPKID為代表的在線外教一對一模式也催生了諸多跟隨者。從產品類型上看，語言類課程及K12相關課程均已經出現模式比較成熟的公司。
對於創業者而言，如要搭上這波風口，除了語言類和K12領域，是否還存在其他機會？
不久前創新工場執行董事張麗君在接受採訪時認為，教育接下來主要有兩大趨勢，一是K12培訓將進一步下沉到三四線城市，二是素質教育將迎來黃金髮展期。
無論是根據維度劃分，還是從下沉的角度探尋，在投資人眼中，在線教育仍舊蘊藏著巨大機遇，事實上，已有部分企業取得了不錯的成績。比如，在少兒編程教學領域，成立於2015年的編程貓已經在今年5月拿到了3億人民幣的C輪融資。成立於2016年的寶寶玩英語通過向三四線城市下沉，以極快的速度被推廣和傳播，其已於今年3月獲得了騰訊領投的1.5億人民幣B輪融資。
對此，頭頭是道泛產業文化基金董事許維曾表示，教育市場高度細分，我以年齡、地區、科目、學生水平和消費動機劃分為五個維度。五個維度之間可以有不同的排列組合，交叉點就是一個項目針對的細分市場。任何一個因素稍做變動，就是另一個細分市場了。即使同樣是做初中數學兩家公司，極有可能不存在競爭：譬如一個做競賽班、一個做補差班。
在素質教育領域，除了編程，音樂、美術、體育等細分領域仍有待挖掘的價值，而市場更加廣闊的三四線城市，創業者們還有很大的爭奪空間。
張麗君對在線教育行業的前景非常樂觀，在她看來，教育是很穩健的，需求一直在那裡，並且需求會越來越旺；教育行業和資本市場甚至可能是反週期的。另外，“資本寒冬”主要會影響後期項目融資，早期項目的融資不會受太大影響。這意味著初創項目只要能夠產生真正價值，便不用懼怕“寒冬”。
儘管行業前景廣闊，且熱度再起，但在在線教育行業起伏的發展歷程中，曾經名噪一時但最終悄然消逝的入場者們，仍在警醒著踏入行業的新玩家：尊重教育行業的規律是在這個行業淘金成功的前提，否則一時的喧鬧終究會成為泡影。
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