摘要：法興銀行警告！金融市場小心這4只黑天鵝，美國或面臨經濟衰退？
法興銀行：金融風暴正在雲集，美國下一次經濟衰退最早在2019年！
【一牛財經】訊：2018年，雷曼兄弟危機10週年，在這個特別的年份，華爾街多家投行都紛紛發出警告！上週是摩根士丹利、摩根大通，現在法國興業銀行（法興銀行）也開始“說話”了。
法興銀行日前發佈了最新全球經濟展望報告——“風暴雲集”（Storm Clouds Gathering），不過結論卻比前三個版本更令人沮喪。這家法國銀行認為，儘管全球經濟增長目前保持穩定，但下行風險正變得越來越明顯。當然，這些風險深深植根於週期性和金融因素，但更重要的是政策制定，該行預測，美國下一次經濟衰退將在2019年/2020年來臨。
全球金融市場或飛出4只“黑天鵝”
此外，該行認為，目前全球經濟有最主要的四個下行風險：
- 1）保護主義抬頭或者貿易之戰；
- 2）市場重新定價引發的動盪；
- 3）歐洲政策不確定性；
- 4）中國經濟放緩。
如上4大因素正在演化成為全球經濟發展的重大阻礙和威脅，它們被列在法興銀行現在標誌性的“天鵝圖”中，如下圖所示：
具體來看：
興業銀行表示，未來12個月，（美中）貿易之戰的進一步加劇將損害全球增長，同時金融市場將大幅調整定價。儘管貿易 戰對全球GDP增長的影響仍難以量化，但這家法國銀行確信，全球貿易和GDP增長將放緩，因為它將提高徵收（關）稅或實施配額的經濟體的進口價格。
（全球貿易量已經減弱）
此外，該行還表示，貿易的摩 擦或衝擊中國經濟的發展，而中國在全球經濟中的比重約為15%，這將對全球經濟增長造成下行衝擊。為了避免這些衝擊，中國當局已經縮減了影子銀行系統，以應對動盪。
（全球貿易指數與中國出口增長見頂）
興業銀行將他們的擔憂指向了“脆弱”的新興市場經濟體，特別是阿根廷、土耳其、巴西和南非，自2018年初以來，這些國家的貨幣兌美元已經貶值了18%至20%。在美元和美國利率不斷上升的背景下，人們關注的焦點是這些國家如何處理鉅額的美元外債。
（新興市場美元外債高企）
而美國貨幣政策的收緊和廉價資金的終結，也使興業銀行更有風險意識，該行還警告稱，美元短缺是新興市場混亂的“罪魁禍首”。
更重要的是，興業銀行認為，美國加息週期還有更長的路要走(在某些情況發生變化之前加息)，新興市場貨幣和資產市場的壓力可能蔓延至2019年。
與此同時，發達經濟體股票市場的重新定價風險仍然是一個重大威脅。 興業銀行表示，雖然美國股市指數繼續創下新紀錄，不過，大多數其他發達經濟體的股市今年迄今都在下跌，尤其是歐洲。
美國經濟最大的問題：特朗普財政刺激效果能持續多久？
最後，興業銀行再次表示，雖然目前美國經濟擴張勢頭強勁，但下一次衰退將在2019年/20年來臨。
對此，該行認為，目前美國經濟發展唯一的也是最大的問題是：特朗普的財政刺激政策對經濟提振效果能持續多久？！
“2017年末和2018年初美國經濟增長放緩，雖然溫和，但也證明是暫時的，而GDP在第二季度強勁加速。反彈的力度超出了我們的預期，因此，我們預測，美國今年和明年分別上升0.2%至2.8%和1.6%，後者仍遠低於市場普遍預期(約2.6%)。事實上，我們預計從現在開始，季度的連續增長將放緩，而按年計算的增長率，將在目前的速度附近達到頂峰。而對於美國的增長來說，這可能是最好的結果。”興業銀行補充說。
此外，興業銀行還預計，未來一年左右，美國經濟將繼續受到減稅和更高政府支出的推動。
這與穩定的就業增長疊加，最終將維持私人消費的健康增長，直至2019年。而企業減稅或許也是推動美國企業投資的一個因素，但目前具體影響多大尚不清楚，因為這一支出的範圍相對較窄，其中很大一部分投入了IT、軟件和石油鑽探領域。
雖然如此，不過興業銀行也警告稱，如果減稅是投資優勢的一個主要因素，那麼支出的範圍就會更廣。更普遍的是，緊張的供應條件可能比減稅發揮更大的作用，而減稅的大部分是通過購買股票而返還給投資者的。
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