2018年，碧桂園有點背！
這一年來，碧桂園簡直是負面不斷，隔三差五的都會鬧出一些么蛾子。最倒黴的，當然是這兩個月了，碧桂園又出事了，而且還連著！
首先是6月24日，上海奉賢區海灣鎮碧桂園在建小區工地發生模架坍塌事故，致1人死亡9人受傷，一位51歲的工人被混凝土壓死。
兩週之後的7月12日，在192公里外的杭州蕭山，碧桂園項目又發生坑基直接坍塌事件。還好，這次事故發在早上，沒有工人在下面，無人受傷！基坑的裂痕延伸到了旁邊居民樓的地基上，十幾戶人家已被疏散到賓館裡。
碧桂園的高週轉是行業內出了名的，而相關數據顯示：2011年，碧桂園的開盤週期是11個月，而到了2016年，開盤週期已經縮短到6個月，就是如此，2017年碧桂園還在強調高週轉。
6個月從造樓到開盤，這速度已經不可謂不快，地基做好了？防沉降做好了？樓盤防水加工做好了？，水泥徹底乾透了合格了？
作者有朋友曾經從事建築行業多年，他曾經向我透露過一些“內幕”：理論上現在一年內造好一棟樓是沒有問題的，但是，你想這樓五十年不用修還是三十年不用修？，是7級地震沒問題還是5級地震沒問題？。。。呵呵 這中間問題就多了去了。當然，這成本也差得遠了去了。
碧桂園的風格，則是一貫的高速度，高週轉，而且過去幾年，碧桂園瘋狂在三四線甚至很多縣城拿了很多地，從財報上看，2017年碧桂園的毛利率25%，2016年的毛利率20%，這比起萬科這樣的行業龍頭要低了不少（萬科17年毛利率32%左右），一方面說明碧桂園的項目利潤低，成本控制有問題，那麼這個成本控制，到底控制到了什麼程度？為了控制成本趕工期，然後施工過程太倉促導致各種問題，那麼請問這麼多問題堆積後造出的樓確認肯定沒問題嗎？
可是碧桂園今年為什麼這麼急呢？急得都有點過分了，但是我們看下碧桂園的財報就能看出端倪：2017年底碧桂園賬面現金1370億，流動負債高達7695億，而今年6月，碧桂園剛有一筆200億的債券遭到終止發行，而房地產企業海外融資的成本也因為人民幣匯率影響而越來越高，接近8%--10%是普遍現象。
這也就是說，碧桂園的7695億流動負債總額光利息成本未來可能每年就要將近700多億。這也難怪總負債高達9330億的碧桂園現在急著回款，每年將近700--800億的利息支出即便按照25%的毛利率每年至少要銷售3000億的規模才能維持利息支出。而2017年碧桂園的銷售收入才2269億，而這已經非常高了。
所以，碧桂園2018--2019年的首要任務，就是保持銷售的高速增長，按照25%的毛利率銷售3000億以上，這個速度不可謂不驚人，平均每個月250億銷售額，就按照三四線城市一萬一平，也要250萬平米，每個月銷售250萬平米，這還只是夠利息支出！所以，碧桂園每個月的回款壓力導致了銷售必須每個月要達到500萬平米以上，這麼高的要求，要求賣得快，那自然造的也得快啊，可是，造房子不是種韭菜，韭菜長得快，割了長得更快，房子造的太快了，能確保沒有問題嗎？
碧桂園的問題，只是高槓杆之下整個行業將面臨的問題：高槓杆——高利息支出——高週轉——快速銷售——快速造樓，造樓真的能像種韭菜一樣嗎？
更多觀點，歡迎下載新浪理財師APP
免責聲明：相關內容由新浪時金研究所撰寫整理，僅供投資者參考，不構成投資建議。投資者應正確識別自己的風險承受能力，獨立做出決策，風險自擔。
閱讀更多 胡意瑋 的文章
