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美的集團3月30日晚間發佈年度業績報告稱，2017年歸屬於母公司所有者的淨利潤為172.84億元，較上年同期增17.70%；營業收入為2419.19億元，較上年同期增51.35%；基本每股收益為2.66元，較上年同期增16.16%。
而格力年報在4月25日晚姍姍來遲，實現歸母淨利潤224億，同比增長45%，實現營業收入1500億元，同比增長36%。
很顯然，美的和格力去年的增長都離不開空調市場的爆發，因此，雖然格力收入增速低於美的（美的有收購庫卡及小家電等業務），但是淨利潤方面格力還是比美的多了50億左右。
首先我們看分季度營業收入和歸母淨利潤，美的2017年Q4單季度實現營業收入542億元，同比增長27%,增速是年內最低。歸母淨利潤方面，Q4單季度實現歸母淨利潤16億元，淨利潤也是年內最低，同比增長30%，年內最高。可見Q4一直是美的集團收入利潤最低的季度。
再看格力，Q4實現營業收入380億元，歸母淨利潤為69億元，增速分別為44%和64%，淨利潤和增速遠高於美的。同時Q4是格力淨利潤最高的季度，可以說超預期。然而股價跌停還是很有意思的，下面在聊。
再次，我們看年度同比，美的主要產品毛利率確實有所下滑，但是幅度很小，從國外產品毛利率下滑4.71%也可以判斷公司毛利率下降是並表庫卡所致，其他原因預計是上游漲價的傳導（公司銷量增加28%,低於收入增速，不確定是產品結構調整，還是公司產品提價）。同時公司收入增長真的是牛逼，空調業務增長39%,消費電器（主要是小家電和冰箱）增長29%。奇怪的是公司以前年度消費電器是分開披露，今年合併了，你們猜猜為什麼呢？
再看格力，格力披露的空調收入1234億元，比美的的954億元高29%。毛利率方面也有所下滑，可以判斷是行業情況。但是格力空調毛利率為37.07%，遠高於美的的29.04%。比較扎眼的是格力外銷毛利率僅為10.53%，僅為國內業務毛利率的四分之一，這是友軍的錢好賺的意思嗎？好在規模只有185億元，收入增速也遠低於國內。
利潤表其他的沒什麼說的，我們看資產負債表，看看大家關心的分紅。美的貨幣資金增長是真快，考慮到其他流動資產多是結構性理財產品，美的可以調用的貨幣資金高達600多億，所以美的拿出79億元進行分紅，毛毛雨啦。
同時，我們看看格力期末貨幣資金高達996億元，其中可以隨意支配的銀行存款為592億元，再加上理財產品89億，可支配現金跟美的差不多，600多億。但是很顯然，格力不屑於大規模買理財，以前是貨幣資金可以分給股東，今年任性的董小姐卻不分紅了，但是說格力分紅是因為沒錢肯定是不對的。
再看現金流，美的2017年實現淨利潤186億元，經營現金流淨額達到244億元，淨現比1.31，可以說非常優秀的，而且連續四年都是如此的優秀。
對比看格力，2017實現淨利潤225億元，然而經營活動現金流量淨額只有164億元，淨現比只有0.73，只有格力的55%，這難道是格力不分紅的原因？再看佔用現金的主要地方，財務費用佔了15億（美的只有0.33億），存貨增加了76億（美的77億，這哥倆真有意思），應收增加了78億（美的103億），應付增加了97億（美的是209億），那麼很顯然了，格力現金流差的主要原因就是減少了對下游的佔款和利息費用的侵蝕。看資產負債表可以知道，格力期末應付賬款和應付票據合計437億，同期美的是603億，格力比美的少166億。
此外，現金流顯示格力比美的多支付13億的利息費用，主要原因是格力不理財。美的貨幣資金解決了初善君一直好奇的問題，就是假如有600億，存在銀行，一年能賺多少錢。美得的答案是11.44億元，其中220億是活期，221億是一年以內的理財產品，結構性存款及掉期存款193億，這樣子一年收到利息11.44億（剛好跟格力的13億差不多太多），你們感受一下。
所以總結一下格力不分紅的原因可能是:一是不理財，二是經營現金流相對美的差。當然最根本的原因是不想分紅。
當然作為專業的財經公眾號，我們還是要給大家分享一下某會的規定《上市公司監管指引第3號——上市公司現金分紅》（2013年）：
第五條 上市公司董事會應當綜合考慮所處行業特點、發展階段、自身經營模式、盈利水平以及是否有重大資金支出安排等因素，區分下列情形，並按照公司章程規定的程序，提出差異化的現金分紅政策：
（一）公司發展階段屬成熟期且無重大資金支出安排的，進行利潤分配時，現金分紅在本次利潤分配中所佔比例最低應達到80%；
（二）公司發展階段屬成熟期且有重大資金支出安排的，進行利潤分配時，現金分紅在本次利潤分配中所佔比例最低應達到40%；
（三）公司發展階段屬成長期且有重大資金支出安排的，進行利潤分配時，現金分紅在本次利潤分配中所佔比例最低應達到20%；
這也是大多數分析人士認同格力要大力投資集成電路而不分紅的原因，然而事實究竟怎麼樣，看格力給交易所的回覆吧，你們覺得格力最後會不會修改分紅政策呢？初善君傾向於可能會，關鍵還是看董小姐。
最後送給大家一句兩句忠告：
一是一定要理財，你不理財，財不理你。
二是女人要買，就讓她買買買。
如果你不同意，最後吃虧的還是你，因為她會剋扣你的零花錢！
哼！！！
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