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今天看到國泰君安首席經濟學家林採宜的文章，標題是：中國的房價已經到頂了。文章從兩個方面立論 ，第一是房子的消費屬性，2013年是中國勞動力人口的拐點，這一年有1300萬對夫婦結婚，而2020年將 減少到800萬對。而且，二十多年前他剛畢業時工資是110元，到今天研究生畢業工資7500左右，翻了七 十倍，以後我們的工資不會這樣增長了。從人口和工資增長而言，房價需求乏力。第二是房子的投資屬 性，房貸的利率會越來越高。結論就是房價已經到頂了。
這樣的分析似是而非，過去十年，中國購買者的主力，並不是那些結婚的夫婦，而是這些夫婦的父母們 。大部分新生一代的中國人是用上一代的積蓄來買房的。而且，這部分新結婚的夫婦，也並不是購房的 主力。十對夫婦只能購買十套房子，但一個溫州購房團能拿下半個樓盤。投資性需求才是過去五年最大 的購買力來源。在金融危機導致出口萎縮以及四萬億鉅額流動性後，投資性購買成為中國房地產市場的 主流。林老師對流動性在房價運動中的作用語焉不詳。
人口拐點和城市化停滯確實是房價上漲無力的重要原因，但人民銀行對流動性的控制才是這輪房價上漲 停滯——也就是到頂的主要原因。當然，這樣的判斷並沒有考慮中央一輪輪的限購政策。最近一年，一 二線城市房價調整，主要原因是限購。
房價，歸根結底是中國金融性資產價格暴漲的表現。房價能漲到哪裡去，並不取決於到處找三姑六婆借 錢交首付款的新城市人，而取決於央行是否繼續海量印錢。
答案我們可以從7月中旬的全國金融工作會上議找。在這次會上，“防止發生系統性金融風險”成為主旋 律。從這個政策來看，控制房價是最大的防風險，當然，不僅僅是防止房價暴漲，還要防止房價暴跌， 暴跌才是風險的源頭。
這一金融性維穩政策，必然持續到十九大以及十九大之後的一個季度。至少，今年的房價，是到頂了。
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